核心观点与关键数据
化学原料：新材料周报
- 二级市场表现：新材料板块上涨，新材料指数涨幅为3.21%，跑输创业板指3.45%。
- 产业链价格跟踪：
- 氨基酸：缬氨酸价格下降，精氨酸、色氨酸、蛋氨酸价格不变。
- 可降解材料：PLA价格不变，REVODE201吹膜级PLA价格上涨，PBS、PBAT价格上涨。
- 维生素：维生素A、E价格下降，维生素D3、泛酸钙、肌醇价格不变。
- 工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸、EL级氢氟酸价格不变。
- 塑料及纤维：碳纤维、涤纶工业丝价格不变，涤纶帘子布出口均价下降，芳纶价格大幅下降，氨纶、PA66价格下降。
- 投资建议：覆铜板及上游材料全面涨价，关注产业链发展机遇。AI服务器应用驱动电子布、HVLP铜箔需求激增，产能扩张有限，供需缺口持续存在。建议关注树脂、电子布、铜箔、覆铜板领域相关公司。
- 风险提示：原材料价格波动、政策风险、技术发展不及预期、行业竞争加剧。
通信：通信周跟踪
- 行业动向：
- 中际旭创一季报超预期，营收、利润大幅增长，光模块主线行情持续。
- 上游光芯片需求加速，订单排满至2028年，北美催化映射行业增长。
- “小光”扩散关注方向：高速光芯片、隔离器核心材料、CPO/NPO市场、光模块液冷、光通信制造检测设备。
- 国产大模型适配国产算力，算力通信芯片需求迫切，关注超节点交换芯片、IODchiplet、国产高速网卡。
- 建议关注：光模块、CPO/NPO、光模块液冷、国产算力通信芯片相关公司。
- 市场整体：通信行业表现领先，申万通信指数涨8.40%，连接器、光模块、液冷板块涨幅领先。
- 风险提示：地缘政治、海外大模型迭代不及预期、国内AI投资不及预期、市场竞争激烈、外部制裁因素。
伟星股份2025年报点评
- 事件描述：2025年营收增长2.69%，净利润下降7.96%，派息率超过90%。
- 事件点评：2025Q4营收增长提速，但业绩下滑主因毛利率下降、汇兑损失增加。
- 拉链/纽扣产品销量增长，产能持续扩大。
- 销售毛利率基本保持平稳，财务费用率提升主因汇兑损失及利息收入下降。
- 投资建议：公司凭借海外产能布局、产品迭代、制造、营销优势，有望提升采购份额。预计2026-2028年净利润为6.86、7.66、8.59亿元，维持“买入-A”评级。
- 风险提示：原材料价格传导不及预期、接单不及预期、汇率大幅波动。
长虹华意：精细化管理卓有成效，一季度利润大超预期
- 事件描述：2025年营收下降1.55%，净利润增长9.9%；2026Q1营收下降13.05%，净利润增长14.96%。
- 事件点评：
- 持续深耕商用、变频市场，高附加值产品占比提升。
- 新能源汽车空调压缩机快速放量，价格下滑。
- 销售费用和管理费用率下降，精细化管理卓有成效。
- 2026年经营目标：全封闭活塞压缩机产销量目标9000万台，力争9500万台；新能源汽车空调压缩机产销量目标120万台，力争150万台；销售收入目标118亿元，力争125亿元。
- 投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为124.39、131.36、140.1亿元，净利润为5.63、6.18、6.78亿元，维持“买入-A”评级。
- 风险提示：行业竞争加剧、大宗原材料价格波动、汇率波动。
永辉超市2025年报及2026Q1季报点评
- 事件描述：2025年营收下降20.82%，净亏损25.52亿元；2026Q1实现盈利，净利润2.87亿元。
- 事件点评：
- 营收下降主因门店优化及战略转型，关闭381家尾部门店。
- 业绩亏损主因供应链改革、资产报废、一次性投入、关闭门店赔偿等。
- 2026Q1调改门店达327家，自有品牌建设持续推进。
- 2026Q1毛利率同比提升，费用率下降。
- 投资建议：调改门店逐步完成，自有品牌发力，营收规模有望重回增长通道，盈利能力持续修复。预计2026-2028年净利润为3.93、5.21、6.80亿元，维持“增持-A”评级。
- 风险提示：超市行业同质化竞争、自有品牌拓展不及预期、调改门店日均销售不及预期。
