核心观点与关键数据
化学原料：新材料
- 二级市场表现：新材料板块上涨，新材料指数涨幅为1.11%，跑赢创业板指0.46%。
- 产业链价格跟踪：
- 氨基酸：缬氨酸上涨1.21%，精氨酸下跌0.69%，色氨酸持平，蛋氨酸下跌2.64%。
- 可降解材料：PLA持平，PBS下跌1.69%，PBAT下跌0.51%。
- 维生素：各维生素价格持平。
- 工业气体及湿电子化学品：氢氟酸价格持平。
- 塑料及纤维：碳纤维持平，涤纶工业丝持平，芳纶下跌13.44%，氨纶持平，PA66下跌2.00%。
- 投资建议：
- 国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，强调风电等可再生能源发展，建议关注时代新材、麦加芯彩。
- 六氟磷酸锂价格反弹至12.15万元/吨，供需紧张，预计价格上行，建议关注天际股份、天赐材料、新宙邦等。
通信
- 北美光通信财报：
- Coherent、Lumentum、Fabrinet财报指引积极，数据中心业务增长强劲，800G、1.6T需求爆发。
- 光芯片产能不足，Lumentum预计2026年起全面调价，Fabrinet预计第二财季收入11亿美元。
- 国产超节点：
- 中科曙光发布ScaleX640，单机柜640卡超高速总线互连，密度提升20倍，PUE低至1.04。
- “三总线”（通信总线、电源总线、液冷总线）成为主流，建议关注中际旭创、曙光数创等。
- 市场整体：申万通信指数涨0.92%，光模块涨4.37%，卫星通信涨3.16%，运营商涨1.50%。
- 建议关注：光模块、国产超节点、液冷、太空算力相关企业。
- 风险提示：海外算力需求不及预期，国内投资不及预期，市场竞争激烈。
公司评论：汉威科技
- 业绩表现：前三季度营收17.02亿元，同比增长8.44%；归母净利润8484.30万元，同比增长6.33%。
- 业务布局：聚焦新兴赛道，多维度布局人形机器人领域，覆盖触觉、平衡、力控、嗅觉产品矩阵。
- 研发投入：前三季度研发投入1.62亿元，同比+5.70%，技术储备覆盖全产业链。
- 投资建议：首次覆盖，给予“增持-A”评级，预计2025-2027年营收分别为24.15、25.86、29.28亿元。
- 风险提示：募投项目进度不及预期，新兴领域客户验证风险，回款周期较长。
行业评论：光伏产业链
- 多晶硅价格：致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，短期持稳。
- 硅片价格：130um的182-183.75mmN型硅片均价1.30元/片，下降3.7%；210mm型硅片均价1.63元/片，下降3.0%。
- 电池片价格：182-183.75mmN型电池片均价0.300元/W，下降1.6%；210mmN型电池片持平。
- 组件价格：182*182-210mmTOPCon双玻组件价格0.693元/W，持平；210mmN型HJT组件价格0.830元/W，持平。
- 光伏玻璃价格：3.2mm镀膜光伏玻璃持平，2.0mm镀膜光伏玻璃下降3.85%。
- 重点推荐：BC新技术方向（爱旭股份、隆基绿能）、供给侧方向（大全能源、福莱特）等。
- 风险提示：光伏装机不及预期，产业竞争加剧。
