纯苯苯乙烯产业链期货周报

核心逻辑分析

纯苯

• 库存与供应：本周纯苯库存大幅下降至3.3万吨，长江口封航导致无进口，现货偏紧。美亚纯苯价差走扩，美国对韩国富余苯分流，进口恢复较慢。8月纯苯负荷回归但不及预期，关注进口量变化。
• 加氢苯影响：上半年加氢苯供应量创历史新高，同比增长8.1%。粗苯涨幅不及加氢苯，释放利润空间。石油苯价格回归时，加氢苯需求边际减弱，开工率产量将向盈亏平衡水平下移。
• 进口情况：6月纯苯进口恢复至31.66万吨，环比增加。海峡通行率低限制出口苯资源，预计后期进口增量有限。韩国、文莱、泰国等为主要进口来源。
• 美亚套利与价差：美亚套利窗口开启，韩国纯苯货源分流至美国。美亚纯苯价差走扩，关注低位走扩机会。

苯乙烯

• 行业效益与开工：苯乙烯效益差导致装置检修，近期利润有所修复但仍亏损。本周开工负荷62.33%，环比提升。独山子石化、山东部分装置重启，锦州石化、古雷石化装置检修或降负。
• 出口情况：7月出口量大幅减少，8月或再度回升至8万吨附近。主要出口去向为韩国、中国香港、荷兰、土耳其、印度。
• 下游需求：下游3S（EPS、PS、ABS）开工处在底部，库存阶段性去化。家电、汽车等耐用品消费下滑，对苯乙烯需求形成压制。关注政策端变化和下游消费旺季对需求的改善。

研究结论

• 纯苯：关注8月进口量变化和海峡通行时间对供应的影响。美亚纯苯价差低位走扩是交易机会。
• 苯乙烯：下游需求疲软，关注政策端变化和旺季需求改善。苯乙烯-纯苯价差低位走扩是交易机会。
• 交易策略：地缘政治风险和成本端不确定性存在，油价持续上行时，美国可能启动政治手段压制油价，可考虑逢高布空。关注苯乙烯-纯苯价差低位走扩机会。