纯苯苯乙烯产业链期货周报
研究员：温健翔从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792 纯苯苯乙烯综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施，贸易物流冲击亚洲炼厂关键原料石脑油供应，韩国、日本炼厂全面降负。古雷石化3月9日起检修，浙石化一套380万吨重整检修。纯苯进口相对去年同比下降，26年纯苯1月、2月进口量39.89、41.52万吨，同比下降约15.1%、19.8%。在霍尔木兹海峡受到影响下中东苯乙烯货源进出欧亚将受到限制，伊朗苯乙烯装置处于临时停工状态，将带动国内苯乙烯出口行情，据海关数据26年苯乙烯1月、2月出口量分别在6.06、5.41万吨，同比增长。下游EPS近期利润走扩，开工中性水平，买盘对高价认可度不足，PS、ABS开工低位，去库压力较大，苯乙烯下游进入旺季，负荷预计回升。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强。2.套利：多纯苯空苯乙烯。3.期权：观望。 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 原料紧张下纯苯供应下降 ◼本周石油苯开工负荷72.23%，较上周下降3.72%。广东石化常减压降负荷，其他炼厂负荷亦有小幅波动。 ◼青岛丽东30万吨3月31日停车，预计检修2个月，英力士20万吨，3月25日开始停车检修，开车时间待定，浙江石化307万吨，2026年3月23日停车，计划检修40天，广东石化70万吨，常减压负荷小幅下降。 纯苯进口峰值显现受原料扰动进口缺口进一步扩大 26年纯苯1月、2月进口量39.89、41.52万吨，同比下降约15.1%、19.8%。 ◼25年进口峰值出现，海外下游淘汰产能高峰期已过，纯苯自身产能出清刚刚开始，中东地区纯苯产能占比较小，净进口地区。25年我国进口安曼11.19万吨、沙特6.75万吨。 减化增油芳烃估值提升 下游苯乙烯负荷回归其他下游需求稳定 ◼本周苯乙烯开工负荷在74.07%，环比上升2.30%。宁夏宝丰20万吨/年装置、唐山旭阳30万吨/年装置重启，恒力石化、天津渤化、利华益装置提负荷运行，苯乙烯负荷上升。 苯乙烯出口同比增加 ◼国内装置未大范围降负。 ◼日韩等地开工下滑，苯乙烯出口订单放量。 ◼26年苯乙烯1月、2月出口量分别在6.06、5.41万吨，同比分别增长约1672.6%、11.0%。 苯乙烯下游开工利润 库存指数呈下降趋势 ABS企业库存指数值在79.40，较上周(76.70）上升2.70。EPS企业库存指数值为47.55，较上周抬升0.05。PS企业库存指数预测值为74.24，较上期终值下降1.33。下游对高价消化能力不足。 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 加氢苯开工率 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯库存 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 温健翔 从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
