核心逻辑分析
综合分析:
- 上游原料供应: 部分炼厂因原料供应稳定担忧进行预防性降负,亚洲炼厂关键原料石脑油供应受贸易物流冲击,韩国、日本炼厂全面降负。古雷石化3月9日起检修,浙石化一套380万吨重整检修。
- 纯苯进口: 2026年1月、2月纯苯进口量分别为39.89万吨、41.52万吨,同比下降约15.1%、19.8%。海外下游淘汰产能高峰期已过,我国纯苯净进口地区,中东地区纯苯产能占比较小。
- 苯乙烯出口: 霍尔木兹海峡影响下,中东苯乙烯货源进出欧亚受限,伊朗苯乙烯装置临时停工,带动国内苯乙烯出口行情。2026年1月、2月苯乙烯出口量分别为6.06万吨、5.41万吨,同比增长约1672.6%、11.0%。
- 下游需求: EPS近期利润走扩,开工中性水平,买盘对高价认可度不足,PS、ABS开工低位,去库压力较大。苯乙烯下游进入旺季,负荷预计回升。
交易策略:
- 单边: 震荡偏强。
- 套利: 多纯苯空苯乙烯。
- 期权: 观望。
纯苯产业链分析
- 原料紧张: 纯苯供应下降,石油苯开工负荷72.23%,较上周下降3.72%。青岛丽东、英力士、浙江石化、广东石化等炼厂检修或降负。
- 进口缺口: 2026年1月、2月纯苯进口量同比下降约15.1%、19.8%。25年进口峰值出现,海外下游淘汰产能高峰期已过,我国净进口地区。
- 芳烃估值提升: 甲苯歧化利润、甲苯调油价差、催化重整法纯苯利润均呈上升趋势。
苯乙烯产业链分析
- 下游需求稳定: 己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸开工率均保持稳定水平。
- 装置动态: 唐山旭阳、古雷石化、淄博峻辰、镇海利安德、吉林石化、浙石化、中化泉州等装置检修或提负荷运行。
- 负荷回升: 苯乙烯开工负荷74.07%,环比上升2.30%。宁夏宝丰、唐山旭阳装置重启,恒力石化、天津渤化、利华益装置提负荷运行。
- 出口增加: 国内装置未大范围降负,日韩等地开工下滑,苯乙烯出口订单放量。
- 下游开工利润: EPS、PS、ABS开工率及利润波动,下游对高价消化能力不足。
- 库存下降: ABS、EPS、PS库存指数呈下降趋势,但ABS库存指数较上周上升。
周度数据追踪
- 纯苯:
- 价格:华东现货价格呈上升趋势。
- 利润:纯苯生产利润、苯乙烯乙苯脱氢制生产利润、苯酚利润、己二酸利润、己内酰胺利润、苯胺利润均波动。
- 供应:纯苯开工率、加氢苯开工率呈下降趋势。
- 港口库存:纯苯港口库存呈下降趋势。
- 下游开工:苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸开工率均保持稳定水平。
- 苯乙烯:
- 价格:华东现货价格呈上升趋势。
- 利润:苯乙烯乙苯脱氢制生产利润、EPS利润、PS利润、ABS利润均波动。
- 开工:苯乙烯、PS、ABS、EPS、苯酚开工率均波动。
- 库存:苯乙烯华南港口库存、苯乙烯港口库存、苯乙烯华东港口库存均呈下降趋势。