纯苯市场分析
- 上游：俄乌停火预期反复，美联储降息，宏观情绪平稳，油价短期震荡。年底流动性下降，原油过剩压力存在。
- 供应：歧化利润修复，前期减产影响减弱。大连福佳大化、中化泉州、上海石化、云南石化检修装置计划重启，后期国内炼厂检修不多，进口到港充裕，供应整体宽松。
- 需求：下游利润走弱，开工下降。主力下游苯乙烯开工回升缓慢，纯苯供需格局整体宽松。
- 现货：中石化纯苯挂牌价格稳定，远月纸货升水带动买气好转，美韩纯苯理论套利窗口打开，市场情绪提振。
苯乙烯市场分析
- 供应：恒力石化72万吨苯乙烯检修计划或延期至元旦后，开工率预期回升缓慢。连云港石化、广州石化检修装置重启，辽宁宝来装置检修，供应整体稳定。
- 需求：3S利润不佳，需求进入季节性淡季，开工延续走弱。
- 库存：主港库存下降，但下周到港预期增加，港口库存有累库预期。
- 基差：苯乙烯流通货源偏紧导致基差走强，但随着检修装置重启、供应量增加，基差开始松动，对纯苯价差收窄。外盘欧美苯乙烯价格回落，出口商谈气氛走弱。
核心逻辑分析
- 裂解价差：美国汽油裂解价差回落，汽油库存回升，调油热度减退，美湾甲苯歧化装置重启。
- 进口量：美韩纯苯理论套利窗口打开，但美国歧化利润回升和裂解价差走弱，美国纯苯供应预期上升，未来两个月纯苯月均进口量预计在48-50万吨。
- 供应：中石化挂牌价坚挺，纸货买气好转。后期国内炼厂检修装置不多，进口到港相对充裕，石油苯供应宽松。
- 加氢苯：维持亏损，开工下滑，山西潞宝、重庆华峰、山东荣信停车检修，宁夏宝廷装置负荷下滑。
- 下游：纯苯主力下游库存偏高，开工延续走弱。
- 苯乙烯：供应增加导致基差松动，市场气氛回落。3S利润压缩，开工走弱，EPS库存稳定，ABS&PS库存下降。
交易策略
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：逢高做空纯苯多苯乙烯。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
