综合分析与交易策略
综合分析
- 纯苯供应：石家庄炼化、中捷石化及盘锦浩业装置延期重启，中金石化及海南炼化陆续检修，导致纯苯主港库存维持去库，炼厂库存不高。纯苯进口量及国产量持续减少，部分装置检修叠加调油需求增加，亚美套利窗口打开，支撑芳烃价格。国内纯苯进口环比下降，月度下降至40万吨以下。
- 苯乙烯供应：5月份检修高峰期，目前负荷偏低，周内小幅增加，现金流亏损处于年内最高，部分装置意外停车导致货源供应大幅减少，苯乙烯出口创新高。
- 下游需求：PS需求未见明显好转，ABS利润承压，开工低位，整体原料库存偏低，需求偏弱。
交易策略
- 单边：后期原料风险溢价下跌下游补库或支撑芳烃价格，苯乙烯开工、库存下降至低位，择时逢低做多。
- 套利：观望。
核心逻辑分析
- 纯苯：
- 石油苯负荷低位，加氢苯负荷高位，炼厂原料库存下降，成本高位，生产压力较大。
- 纯苯产能2708.9万吨，加氢苯产能574.4万吨，开工率分别为70.36%和69.86%。
- 青岛丽东甲苯歧化陆续开车，无棣鑫岳6月8日停车检修，供应减量持续后置。
- 2026年5月纯苯进口量23.47万吨，同比下降约43.12%，华东港口库存17.0万吨。
- 韩纯苯出口至美国，国内下游开工维持低位。
- 苯乙烯：
- 行业亏损，开工大幅下降，湛江东兴6万吨/年装置计划内停车检修，宁夏宝丰20万吨/年装置短时停车。
- 本周产量32.12万吨，开工率67.01%。
- 2026年5月苯乙烯出口量18.98万吨，同比增长约372%。
- 5月供应减量，出口拉动下去库，华东主港库存总量减少0.3万吨至9.38万吨。
- 下游PS需求未见明显好转，ABS利润承压，开工低位，库存指数呈下降趋势。
周度数据追踪
- 库存指数：EPS企业库存指数54.39，ABS企业库存指数84.53，PS企业库存指数79.08。
产业链利润与开工
- 纯苯：产业链利润受成本高位及供应减量影响。
- 苯乙烯：产业链开工率下降，库存持续去库。
作者承诺与免责声明
- 作者具有从业资格证书，承诺独立、客观地出具报告。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
