纯苯苯乙烯产业链期货周报

本报告主要分析了纯苯和苯乙烯产业链的期货市场动态。纯苯方面，报告指出7月炼厂检修导致纯苯负荷下降，库存降至低位，但近期美亚纯苯价差走扩，美国对韩国苯分流效果明显，进口恢复较慢。8月负荷回归时需关注石脑油供应及装置重启情况。加氢苯对苯货源有补充但不足以抵消石油苯产量及进口缺口，8月库存格局将发生转变。苯乙烯方面，报告提到8月负荷偏低，9月供应恢复量或大于检修量。印度苯乙烯缺口由沙特替代，海峡封锁下视野转向中国市场，8月出口增多。下游需求淡季，3S价格弹性差且开工偏弱，PS、ABS、EPS负荷新低，终端需求收缩，后期关注政策变量和消费旺季改善。

纯苯产业链未来发展趋势需关注炼厂负荷变化及海峡通行时间。报告预计8月纯苯负荷回升，去库幅度收窄，但海峡通行时间未定，石脑油供应变化将影响市场。后期进口增量有限。苯乙烯产业链方面，报告指出因效益差导致检修，利润修复仍亏损，8月负荷偏低，9月供应恢复量大于检修量。7月出口减少，8月出口或再度回升至8万吨附近。下游3S开工处在底部，7、8月下游偏淡季，库存阶段性去化。终端需求低增长甚至负增长，政策变化和传统旺季带动需求增量需关注。

本报告重点分析了纯苯和苯乙烯的供应、库存及下游需求情况。纯苯方面，重点关注7月炼厂检修对负荷和库存的影响，美亚纯苯价差走扩及美国对韩国苯分流效果，以及8月负荷回归时石脑油供应及装置重启情况。加氢苯对苯货源的补充作用及石油苯价格回归时加氢苯需求边际减弱。苯乙烯方面，重点关注7月因效益差降负、检修，近期利润修复但仍亏损，8月负荷偏低，9月供应恢复量大于检修量，7月出口减少，8月出口或再度回升至8万吨附近。下游3S开工处在底部，7、8月下游偏淡季，库存阶段性去化。终端需求低增长甚至负增长，政策变化和传统旺季带动需求增量需关注。

当前纯苯苯乙烯市场现状显示纯苯库存降至低位，但进口恢复较慢，美亚纯苯价差走扩。纯苯8月预计累库，而苯乙烯8月检修叠加出口库存预计去库，当前苯乙烯-纯苯价差处于低位。纯苯方面，主营炼厂提负，8月检修量减少，供应量预计增加，但海峡通行时间未定，石脑油供应变化影响关注。苯乙烯方面，因效益差导致检修，利润修复仍亏损，8月负荷偏低，9月供应恢复量大于检修量。下游3S开工处在底部，7、8月下游偏淡季，库存阶段性去化，终端需求低增长甚至负增长。

本报告提示了纯苯苯乙烯产业链投资需关注的地缘风险和成本端不确定性。油价持续上行可能引发政治手段压制，需考虑逢高布空策略。纯苯苯乙烯价差存在低位走扩机会，但需关注海峡通行时间未定、石脑油供应变化等因素对纯苯市场的影响。苯乙烯产业链方面，需关注因效益差导致检修、利润修复仍亏损、8月负荷偏低等因素。下游需求淡季，3S开工处在底部，终端需求低增长甚至负增长，政策变化和传统旺季带动需求增量需关注。此外，家电、汽车行业国补政策透支换新需求，2026年补贴力度减弱、覆盖品类缩减，政策拉动效应边际递减，叠加高基数形成同比压力，需警惕相关风险。