银河期货纯苯苯乙烯产业链期货周报

研究员：温健翔从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792 综合分析与交易策略 ◼【综合分析】 ◼纯苯：纯苯开工率低位维持，纯苯依然处于去库周期并且经过上半年的大幅去库后港口库存即将见底，纯苯现货流动性偏紧，基差强势。原本预计纯苯8月负荷回升至6月水平，但伊朗宣布再次关闭霍尔木兹海峡，美国同样封锁使得市场原本对停火协议后航道迅速恢复的乐观预期不复存在，若原料供应出现问题炼厂后续依然存降负可能，且原本8月纯苯进口回升至40万吨左右的预期或无法兑现。下游本周苯酚、苯胺负荷回升，苯乙烯负荷下降幅度较大。 ◼苯乙烯：苯乙烯近期基差反弹，效益较差下苯乙烯后续供应恢复节奏或有变数，周内负荷下降明显，效益较差情况下可能会有新增计划外的检修。6月出口数据印度方向苯乙烯出口是亮点，近期外盘印度方向刚需询盘增加，听闻7-8月出口成交均有增量。苯乙烯需求端处于淡季，下游3S跟涨乏力，价格弹性较差且开工偏弱。 ◼【交易策略】 1.单边：纯苯在上半年连续去库后库存已来到低位，若冲突长期无法解决，进入8月份后现货加剧紧张程度，当前价格下不建议继续追多，风险点在地缘缓和，需要持续跟踪美伊领导层决策动向。 2.套利：逢低多苯乙烯-纯苯价差。 第一章综合分析与交易策略第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 纯苯苯乙烯——纯苯基差强势苯乙烯基差低位反弹 ◼近期纯苯在炼厂计划检修，去库格局下基差偏强。主要由于前期苯乙烯一体化装置检修重启后，货源供应大幅增多，下游逐步进入淡季，终端需求的疲软供需面短期宽松，效益较差下苯乙烯新增计划外检修，苯乙烯基本面基差由前期低位反弹。 ◼中石化化工销售华东、华南、华中、华北分公司沿江、沿海地区纯苯挂牌执行8450元/吨，此价格自7月24日起正式执行。 ◼美伊冲突持续升级，地缘助推纯苯苯乙烯单边上涨， 纯苯——炼厂检修7月纯苯负荷维持低位原料问题关注中东 ◼本周石油苯开工负荷63.02%，环比上升0.29%，古雷石化及舟山石化8月20日重启。龙江化工20万吨检修重启时间推迟。 ◼纯苯油品化工下游涨势最凶，主要逻辑在华东主港库存降至低位，且主营炼厂挂牌价上调，中东冲突热战看涨情绪不减。 纯苯——中东冲突纯苯进口量下降下半年进口中枢上移 ◼中东冲突再度爆发，霍尔木兹海峡再度被封锁，若战争结束美伊和谈、海峡开放，纯苯进口回升预期强。 ◼6月进口量预计在31.66万吨。7月37万吨左右，亚洲富裕苯锚定中国市场销售，若冲突结束下半年纯苯月度进口量中枢预计回升至40-45万吨区间。 苯乙烯——行业效益差国内综合负荷继续下降 前期苯乙烯一体化装置检修重启后，货源供应大幅增多。 苯乙烯行业现金流和基差的走弱，带动7月非一体化苯乙烯装置的集中减负。 装置集中减负下，苯乙烯非一体化装置效益低位回升，苯乙烯基差回升。 苯乙烯——出口高点已现6月后逐步回落 ◼欧美3-5月集中检修，全球多地苯乙烯缺口扩大，海外客户恐慌性采购. ◼印度的部分苯乙烯缺口由沙特供应，欧洲装置即将重启，6月出口成交明显降温，预计当月出口量约10万吨。7月出口商谈更清淡，韩国工厂开工修复，后续出口量或进一步回落。 苯乙烯——需求端负反馈PS负荷新低下游处在淡季 ◼2026年苯乙烯下游3S产能投放折合苯乙烯量级高于苯乙烯自身产能投放，产能增速均放缓。 ◼三季度苯乙烯无新增产能投放，下游EPS一套山东辉航、ABS一套英力士，或因亏损的行业格局延迟投放。 四季度华锦阿美70万吨苯乙烯装置投放，届时投产有一定压力。下游EPS、PS各一套投产。 终端需求——内需疲弱出口分化 终端需求——排产数据 第一章产业综述与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 3.1纯苯产业链价格 3.1纯苯产业链价格 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 加氢苯开工率 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯库存 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 ◼ 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 温健翔 从业资格证号：F03118724投资咨询资格证号：Z0022792北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn