钢矿周度策略报告

摘要

黑色金属与建材研究中心的研报分析了螺纹钢、热轧卷板和铁矿石的市场逻辑、交易策略以及基本面情况。

螺纹钢

• 市场逻辑：大幅减产后，钢材整体累库同比收窄，负反馈压力下降。临近需求淡季尾声，需求好转带动库存转降，刺激高炉复产预期上升。炉料供给利多出现，成本抬升支撑钢价。Mysteel口径下，螺纹产降需增，库存转降，去库时点早于去年，但需求好转可能受天气影响，需跟踪1-2周数据。下半年基建在财政支出加快下大概率好转，对旺季需求有一定带动，季节性好转相对确定，但旺季需求向上高度可能受限，需求正式企稳转增前，高库存仍需维持低产量。
• 交易策略：短期宏观情绪好转及高炉复产预期带动炉料走强，螺纹阶段性见底，但向上空间打开仍要需求持续改善进而带动钢厂复产确定性增加。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2970元。操作上，单边短线略偏多，日内回调后入场，套利偏向于空材多原料，卷螺差轻仓做缩。

热轧卷板

• 市场逻辑：短期宏观及产业情绪改善，成材产量大幅下降后，库存压力边际减轻，负反馈压力下降。建材需求临近淡季尾声，后续可能持续降库，带动高炉复产，正反馈预期增强。炉料端焦煤及铁矿近期有供给端利多出现，成本抬升支撑热卷走强。上周Mysteel口径热卷需求改善，库存明显下降，但产量也由降转增，回到5月以来的高位区间，周度需求好转的持续性仍待跟踪。需求季节性企稳证伪前，钢价阶段性见底，但需求预期偏弱且总库存仍较高，可能仍压制短期反弹高度。
• 交易策略：高炉开始复产，正反馈预期上升，炉料供给有利多出现，钢价短期跟随成本震荡偏强，但向上空间打开仍要需求不断好转配合。10合约压力3280-3300元，支撑3150-3180元。操作上，短线略偏多交易，空间可能有限，中期建议在累库后空配。

铁矿石

• 市场逻辑：本周铁矿石震荡偏强，主要源自高炉开工企稳及后续复产预期带来的正反馈交易，同时供给端有一些利多消息出现。供应端看，8月一般为发运旺季，但7月发运偏强下，8月环比能否继续增加仍需跟踪，8月首周发运表现尚可，西澳黑德兰港罢工可能阶段性影响发运。需求端，本周高炉开工率及生铁产量持稳略增，钢厂盈利率企稳反弹，未来2周生铁可能继续小幅增加，使铁矿基本面由之前的供强需弱转向供需双强预期。8月发运若低于季节性，可能阶段性处于供弱需强状态，外加运费上涨，在钢材旺季需求改善预期证伪前，价格有一定向上修复动力，但中期基本面弱势可能会压制短期上涨高度。
• 交易策略：短期因钢材累库放缓甚至出现周度降库，高炉复产预期进一步增强，支撑短期矿价，但上涨驱动强化及价格进一步走强，仍需见到成材需求持续好转。2701合约压力720-730元，支撑670-680元。操作上，短期区间略偏多交易，有回调入场，不建议直接追高，中期则仍建议空配。

钢材基本面情况

• 供应：钢材产量大幅下降，高炉开工率下降，电炉产能利用率下降。
• 需求：建材需求临近淡季尾声，后续可能持续降库，基建需求在下半年财政支出加快下大概率好转。
• 库存：钢材库存整体下降，但总库存仍较高。
• 成本利润：炉料成本抬升支撑钢价，钢厂盈利能力企稳反弹。
• 钢材价差：期货与现货价差波动，卷螺差轻仓做缩。
• 海外钢材：美欧热轧板卷和螺纹钢价格走势。

铁矿石基本面情况

• 供应：全球发运量及中国产量情况，西澳黑德兰港罢工影响。
• 需求：高炉开工率及生铁产量持稳略增，钢厂盈利率企稳反弹。
• 库存：港口现货库存及钢厂库存情况。
• 成本利润：运费上涨支撑矿价。
• 海运费：波罗的海运费指数及铁矿石国际运价。

宏观数据

• 中国PMI指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积及溢价率等数据。

重要事项

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