钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 大幅减产后，钢材整体累库同比收窄，负反馈压力随之下降，同时临近螺纹需求淡季尾声，需求好转并带动库存转降，进而刺激高炉复产的预期上升，加之炉料有供给利多出现，成本抬升支撑钢价。从周数据看，Mysteel口径下螺纹产降需增，库存转降，去库时点早于去年，不过上周需求好转可能有天气影响入库的影响，因此需求是否已确定季节性见底及改善幅度仍需跟踪1-2周数据，下半年基建大概率在财政支出加快下好转，对旺季需求有一定带动，季节性好转相对确定，不过一是旺季需求向上高度可能受限，二是在需求正式企稳转增前，高库存仍需维持低产量以缓解现货市场压力，因此，短期宏观情绪好转及高炉复产预期带动炉料走强，螺纹阶段性见底，不过向上空间打开仍要需求持续改善进而带动钢厂复产确定性增加。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月14日星期五 【交易策略】 上周钢材整体转向降库，旺季高炉复产预期进一步增强，成本支撑下钢价短期见底，不过需求改善幅度仍待跟踪，预期偏弱下价格反弹高度可能仍受限。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2970元。操作上，单边短线略偏多，不过日内出现回调后入场，套利偏向于空材多原料，卷螺差轻仓做缩。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 短期宏观及产业情绪有改善，在成材产量大幅下降后，库存压力边际减轻，负反馈压力也随之下降，同时建材需求临近淡季尾声，后续转向持续降库后可能带动高炉复产，使正反馈的预期增强，加之炉料端焦煤及铁矿近期有供给端利多出现，成本抬升支撑热卷走强。从周数据看，上周Mysteel口径热卷需求改善，库存明显下降，不过产量也由降转增，回到5月以来的高位区间，周度需求好转的持续性仍待跟踪，因此无论是热卷还是五大材整体虽然本周库存表现均不差，不过还难以确定需求已季节性企稳，且后续将进一步增加。综合看，旺季需求证伪前，钢价阶段性见底，不过需求预期偏弱且总库存仍较高，可能仍压制短期反弹高度。【交易策略】 高炉开始复产，正反馈预期上升，加之炉料供给有利多出现，钢价短期跟随成本震荡偏强，不过向上空间打开仍要需求不断好转配合。10合约压力3280-3300元，支撑3150-3180元。操作上，短线略偏多交易，不过空间可能有限，中期建议在累库后空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 本周铁矿石震荡偏强，主要源自高炉开工企稳及后续复产预期带来的正反馈交易，同时供给端有一些利多消息出现。供应端看，8月 期货研究院 一般为发运旺季，不过在7月发运偏强之下，8月环比能否继续增加仍需跟踪，8月首周发运表现尚可，西澳黑德兰港罢工可能阶段性影响发运；需求端，本周高炉开工率及生铁产量持稳略增，钢厂盈利率企稳反弹，结束SMM钢厂检修/复产统计看，未来2周生铁可能继续小幅增加，这也使铁矿基本面由之前的供强需弱转向供需双强预期，8月发运若低于季节性，可能阶段性处于供弱需强状态，外加运费上涨，在钢材旺季需求改善预期证伪前，价格有一定向上修复动力，不过因成材下半年需求好转幅度难乐观，且铁矿四季度供应可能仍偏高，因此中期基本面弱势可能会压制短期上涨高度。【交易策略】 短期因钢材累库放缓甚至出现周度降库，高炉复产预期进一步增强，支撑短期矿价，只是上涨驱动强化及价格进一步走强，仍需见到成材需求持续好转。2701合约压力720-730元，支撑670-680元。操作上，短期区间略偏多交易，有回调入场，不建议直接追高，中期则仍建议空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................8（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................21六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：结算价:螺纹钢主连(持仓量)...................................................................................................................................................4图2：收盘价:热卷主连(持仓量).......................................................................................................................................................4图3：结算价:铁矿石主连.....................................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）.......................