有色金属衍生品日报

2026年8月12日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2609收盘于108390元/吨，涨幅0.41%，沪铜指数增仓6488手至59.2万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价108600元/吨，较上交易日持平，对2608合约报贴80-升100元/吨。铜价维持阶段高位继续令消费承压，盘中中下游维持刚需采购，期货月差继续扩大，持货商出货积极，但消费跟进相对乏力致升水继续下滑。 【重要资讯】 1.周三美国CPI即将公布，高盛称通胀或低于普遍预期，汇丰则押注“温和”数据。2.SHMET08月10日讯，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁6月铜产量为218,232吨，同比减少4.7%。1-6月累计铜产量为1,362,600吨，同比增加1.9%。以下为秘鲁6月主要金属产量。 研究员：陈婧FRM 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 3.8月7日（周五），铜金矿产商印尼自由港公司首席执行官TonyWenas周五向记者表示，随着Grasberg矿山铜精矿产量逐步恢复，公司计划于9月重启Manyar冶炼厂的生产。目前矿山复产工作正在推进，预计到2027年底产能将接近满负荷水平。 研究员：陈寒松 4.PTSmeltingGresik转炉发生熔融物料泄漏事故，预计修复至少需数周。受阳极库存偏低影响，粗炼停产已波及电解铜生产，未来数周电解铜发运将暂停，厂方正与客户协商延迟交付。该厂电解铜产能34.2万吨/年，粗炼铜精矿处理能力约130万干吨/年。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 市场聚焦于今晚美国CPI数据，前期美国非农就业数据表现较差，若CPI不及预期，市场或重新押注降息。刚果金彻底禁止出口后，国内铜矿供应紧张的情况加剧，预计加工费进一步下跌，部分冶炼厂亏损加剧，国内产量可能会有所减少，但刚果金多数是矿冶一体的企业，冶炼产能提的很快，禁止出口的部分大多数可以就地生产，因此对全球精炼铜的供应相对有限，更多的是区域转移。在原料供应不足和利润遭受挤压的双重压力下，国内产量下滑明显，库存处于季节性低位，且后续供应压力较大，可能会反复逼仓。彭博周度统计数据显示7月美国进口精炼铜22万吨，高于2025年的进口峰值18万吨，且从5月底到现在cl价差多次超过500美元/吨，8月的进口量或仍维持高位，美国进口虹吸持续，lme加速去库，lme0-3价差逼到了195.86美元/吨，国内外同时逼仓为铜价提供了较强支撑。但下游对高价接受度不足，国内去库速度放缓，一定程度上压制铜价上涨速度。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1.单边：交割前上涨趋势不变，108000元/吨上方阻力有所增加，下方关注105000-106000 元/吨支撑平台。2.套利：跨期正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.爱择咨询综合海外信息，海德鲁旗下巴西Alunorte氧化铝厂已收到其供应商CELBA对天然气供应削减的通知。因此，Alunorte将氧化铝产量降至50%，预计运行产能维持300万吨。具体恢复时间待定。 2.几内亚铝土矿8月份长协Cif报价升至74美元/吨，相比7月上涨2美金。阿拉丁测算，单以矿石价格波动为基准，其他大项保持不变的情况粗略计算，若山西与河南区域氧化铝企业完全使用74美元/吨进口矿的情况下，山西河南氧化铝现金成本在2650-2750元/吨之间。 3.阿拉丁(ALD)调研了解，8月10日，新疆某电解铝企业招标万吨氧化铝，可了解到厂价格在2995元/吨左右，相比上一期(8月3日)价格基本持平。 4.阿拉丁（ALD）调研了解，前期因尾矿库治理突发停产的山西某氧化铝企业，在新赤泥库已完成验收的情况下，近期生产重启进入投料状态，预计半个月左右将陆续有成品产出，涉及产能200万吨。 【交易逻辑】 海外氧化铝厂意外因能源问题减产超300万吨，恢复时间仍不确定，预计短期供应收紧提振国内外市场价格。国内氧化铝成本提高、8月存复产预期但过剩幅度有限，考虑近三个月仓单到期后剩余仓单量级有限，下游电解铝厂及仓单可消纳部分现货。 【策略建议】 1.单边：短期反弹。2.套利：观望；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.霍尔木兹海峡何时恢复正常通航，仍没有明确答案。美东时间11日周二，新华社援引伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔的表态称，在伊方条件满足前霍尔木兹海峡不会开放。据央视，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称，美国必须接受伊方条件换取霍尔木兹海峡开放。 2.据世纪铝业(Century Aluminum)2026年第二季度财报电话会披露,公司电解铝运营端取得多项进展:美国南卡罗来纳州Mt.Holly冶炼厂(产能23万吨/年)已完成最后90个电解槽的复产 工作。此前因设备故障停产的冰岛Grundartangi冶炼厂(产能32万吨/年)已基本恢复至满产水平。此外，公司与阿联酋环球铝业(EGA)合资建设的俄克拉荷马原铝项目(EGA持股60%、世纪铝业持股40%)将成为美国50年来首座新建电解铝厂，规划年产能75万吨，预计年底前动工，2029年底产出首批产品。 3.钢联库存速递（万吨）：8月11日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.3。其中无锡减0.2;佛山减0.2;巩义(含保税)增0.1。 4.金十数据8月12日讯，中东最大铝生产商之一阿联酋环球铝业(EGA)预计投入4亿美元恢复铝产能预计明年一季度恢复战前产量。 【交易逻辑】 中东协议仍在博弈，关注今日晚间的美国CPI数据。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，复产进度快于预期。国内铝价反弹叠加出口在手订单下降、出库量下滑，但预计8月整体仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。 【交易策略】 1.单边：高位震荡2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.霍尔木兹海峡何时恢复正常通航，仍没有明确答案。美东时间11日周二，新华社援引伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔的表态称，在伊方条件满足前霍尔木兹海峡不会开放。据央视，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称，美国必须接受伊方条件换取霍尔木兹海峡开放。 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 中东协议仍在博弈，关注今日晚间的美国CPI数据。中东铝厂复产进度快于预期。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策影响，废铝供应商低价出货意愿普遍不高，市场含税废料依旧紧缺；需求端，随着高温假期来临，下游铸造铝合金企业开工率下降，订单量缩减，逢低刚需补库，备货意愿一般。 【交易策略】 1.单边：高位震荡。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约涨0.86%至25830元/吨，沪锌指数持仓增加4747手至27.52万手。2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25590~25795元/吨；今日沪锌期货价格维持高位震荡，下游企业畏高情绪持续，今日询价接货积极性较差，整体现货成交表现较差，贸易商出货不畅，整体报价积极性不高，今日市场现货交投依旧多在贸易商之间。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(8月10日)，SMM七地锌锭库存总量为26.74万吨，较8月3日减少0.51万吨，较8月6日减少0.43万吨，国内库存减少。 【逻辑分析】 国内基本面来看，冶炼成本上移（目前冶炼成本在24400-24600附近），对锌价支撑明显；月底下游或为消费旺季提前备库，需求有望好转；出口窗口阶段性打开，出口数量仍需验证。综上沪锌价格重心有所上移，但需关注消费旺季能否兑现及出口数量对国内基本面影响。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，逢低可背靠冶炼厂成本线试多。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨0.28%至15905元/吨，沪铅指数持仓减少1184手至12.45万手； 2.现货市场：上海市场驰宏铅报15955-16005元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。沪铅延续偏强震荡，持货商随行出货，临近交割时段，仓单货流通货源不多，报价相对坚挺。另电解铅炼厂厂提货源报价分歧尚存，部分持货商挺价出货，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，炼厂出货积极性相对好转，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，少数贴水100元/吨以上。下游企业畏高观望，询价尚可，但实际成交少，部分企业议价贴水较大，买卖双方难以达成成交。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至8月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.28万吨，较8月3日增加700吨，较8月6日减少0.22万吨。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼存有检修，再生铅冶炼企业开工率维持低位，叠加进口窗口关闭，国内铅锭供应或有小幅减量。当前国内下游铅蓄企业消费未见好转，需求疲软态势延续。供需双弱下，铅价或维持低位震荡。需要关注的是临近国内交割，交仓预期下，国内显性库存或有增加，铅价或有所下行。考虑到月底下游企业或有补库行为，铅价或先抑后扬。 【交易策略】 1.单边：逢低再次入场，可尝试分批布局10合约多单； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.印尼商报讯，印尼德龙镍业有限公司日前完成两条大型焙烧矿生产线建设并正式投入运营。该两条生产线为目前印尼镍产业规模较大的焙烧矿生产线。据介绍，两条生产线均配备直径5.8米、长度50米的干燥窑和直径5.8米、长度125米的回转窑，设备规格处于印尼镍产业同类生产线前列。（要钢网） 2.8月11日，NickelIndustriesLtd宣布，其位于印尼的ExcelsiorNickelConverter（ENC）项目已产出首批镍阴极，标志着该项目正式进入镍阴极生产阶段，进一步推进印尼镍产业下游深加工能力建设。（SMM） 【逻辑分析】 宏观氛围虽然转暖，但在有色板块中，镍的高库存抑制上方空间，成本支撑也不坚实，成为目前基本金属中被资金空配的品种。8月进口窗口打开，净进口增加，国内供应又将带来较大压力，镍价反弹承压。近期中东局势反复，硫磺价格高位运行，镍价下跌空间亦有限，预计宽幅震荡。 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。2.套利：暂时观望。3.期权：保护性策略（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 不锈钢 【重要资讯】 1.印度金达尔不锈钢（JSL）已启动在马哈拉施特拉邦选址工作，为计划中的42亿美元绿地不锈钢厂落地推进前期准备。公司CEOTarunKhulbe表示，选址工作正稳步推进，预计未来一至两个季度内将有明确进展。该项目规划总产能400万吨/年，将分阶段建设，首期预计四年内投产。新厂还将生产氢能、核能、国防、交通、基础设施及工业加工等新兴领域所需的特种钢材。（SMM） 2.福建青拓新材料1780mm热轧宽板生