有色金属衍生品日报

2024年12月30日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 【市场回顾】 1.期货：日内沪铜2502合约收于74270元/吨，跌幅0.11%，沪铜指数减仓6076手至37.7万手。 镍、锂研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:因前期进口比价较好，进口商进口成本空间较大，因周末到货较多早市部分货源领跌升水。据SMM调研显示上周末上海周边地区出库量有所下降。预计明日升水仍将小幅下行。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.整理海关总署数据，2024年11月中国进口铜管1606.2吨，环比增加27.4%，同比增加48.7%；1-11月累计进口19072.8吨，累计同比增加43%。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.截至2024年12月20日，东南铜业已全面完成年度铜产品产量任务，实现极致产量目标。按照既定计划，公司已于12月23日步入年终检修阶段，并确保年内完成检修任务。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 现货市场来看，由于国内比价长期打开，进口铜到货量依然充足，但是需求开始走弱，年底线缆厂和铜管厂订单开始走弱，加上多数企业急于处理回款事宜，现货市场成交开始变弱，国内库存进入垒库，现货升贴水呈现下行趋势。临近元旦，资金开始减仓观望，铜波动率下降。 【交易策略】 1、单边：铜价陷入震荡，暂时观望。2、套利：观望3、期权：观望(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2502合约上涨89元/吨至4838元/吨，氧化铝加权指数持仓增加8267手至9.58万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5690元跌10元；全国加权指数5685.3元跌8.6元；山东5700-5750元均5725跌5元；河南5650-5690元均5670跌15元；山西5670-5760元均5715跌15元；广西5720-5780元均5750持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5830-5900元均5865跌5元。 【相关资讯】 1.根据Mysteel调研，几内亚某大型铝土矿矿山近日受到几内亚政局变动影响，导致部分运输道路被堵，发运暂时受到阻碍，个别下游氧化铝厂已接到通知，做好其铝土矿发运延期准备。调研中也有个别中型矿山表示有受影响的风险。目前总体影响时长及发运量还在评估中，Mysteel将持续跟踪。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，新疆常态招标铝厂今日可掌握到厂成交价格位于5760元/吨（含）左右；新疆某铝厂采购0.2万吨氧化铝现货，到厂价格5750元/吨，贸易商执行河南或山西市场货源，1月中旬之前交货。 3. 12月26日，山东创源新材料科技有限公司150万吨氢氧化铝项目在鲁北高新区举行。 4.广投临港工业公司在建年产200万吨氧化铝及配套工程计划于2025年三季度前正式建成投产。银河解读：投产时间基本如市场预期。 12月15日晚间甘肃大型铝厂报出0.2万吨现货中标成交，标的出厂价格5525元/吨，运费175元/吨，到厂5700元/吨，贸易商供货，山西货源。 【逻辑分析】 氧化铝仓单下降、现货价格近期累计下跌幅度小于期货，氧化铝库存维持下降，近月合约价格有基差收敛表现。同时，几内亚政局变动对铝土矿发运可能产生的影响引发市场对远期铝土矿供应的担忧，氧化铝价格有所反弹。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价宽幅震荡运行；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比上涨25元/吨至19805元/吨；沪铝持仓减少14962手至近40.73万手。 2.现货市场：华东市场逢低接货积极性尚可，成交维持稳定;中原市场出货积极，成交一般;华南市场接货氛围转弱，成交较差。。 3. 12月30日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，767元/吨（+2）；5000CV，668元/吨（+3）；4500CV，566元/吨（+3）。 【相关资讯】 1.12月26日，中国铝业青海分公司“600kA电解槽产能置换升级项目”两台电解槽顺利通电，宣告该公司年产50万吨电解铝生产线正式投产。企业计划先投运10万吨转移购置产能，后续需要老系列停产后才能投运新产能。 【交易逻辑】 海外市场情绪企稳，市场对国内采取额外财政刺激措施有所期待，本周除制造业PMI终值外宏观数据相对有限。基本面方面，铝锭转流向货源逐步到货、铝锭社会库存下降速度放缓，成本价格仍存干扰但后续现货价下降趋势不改、带动铝价上冲后回调。宏观情绪改善，预计铝价维持宽幅震荡运行。 【交易策略】 1.单边：短期价格维持震荡为主；2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2502持平于25325元/吨，沪锌指数持仓增加1757手至29.56万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25965~26170元/吨，年底部分贸易商清库存甩货，市场现货升水继续下滑，但盘面持续高位运行，叠加部分下游年底关账盘库，企业接货情绪不高，市场现货成交未见改善。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至本周一（12月30日），SMM七地锌锭库存总量为6.25万吨，较12月23日降低0.76万吨，较12月30日降低0.27万吨，国内库存录减。三地锌锭库存均录减，主因年底锌锭长单基本结束，周末库存到货不多，下游刚需采购补库下，三地库存继续小幅下滑。 2.2024年12月26日国务院关税税则委员会发布公告，为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，充分发挥关税宏观调控作用，支持发展新质生产力，加快建设贸易强国，扎实稳健推进中国式现代化建设，根据《中华人民共和国关税法》及相关规定，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整，对比2024年关税政策， 2025年锌相关产品关税税率暂无调整，其中锌相关产品进出口税率与2024年保持一致。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费上调至1850元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-20美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而下游企业此前逢低采购，社会库存持续去库。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：基本面对当前锌价支撑不足，预计锌价随市场到货好转而回落，需警惕多头资金对锌价影响； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2502跌1.55%至16795元/吨，沪铅指数持仓减少1830手至8.83万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日跌225元/吨至16800元/吨；今日再生精铅持货商出货意愿不佳，市场报价甚少，不含税出厂价格在16100元/吨附近，含税主流报价平水或升水，今日成交一般。 【相关资讯】 1.据SMM报道，安徽地区再生铅炼厂表示，周六雾霾天气预警解除；个别炼厂表示今日投料复产。 【逻辑分析】 基本面来看：近期国内各地因大气污染导致环保限制频现，而湖南地区环保检查持续，预计1月初结束。上周江苏发布雾霾预警，当地部分车辆运输受限。铅锭供应受限，车辆运输管制，使得下游企业对于铅锭采购的局限性上升，部分企业转而采购社会仓库货源，铅锭社会库存延续下降趋势。上周部分原生铅冶炼厂检修，电解铅产量预期下滑。当前铅蓄电池企业生产平稳，但订单表现不一。整体来看近期铅供应端受扰，产量或有所下降，但随着部分地区环保限制解除，冶炼企业复工复产，产量或逐步恢复。 【交易策略】 1.单边：高位回落后考虑到再生铅成本支撑，铅价或维持震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2502下跌1170至124820元/吨，指数持仓增加5805手。2.现货情况：金川升水环比下跌50至3450元/吨，俄镍升水环比上调100至50元/吨，电积镍升水环比上调100至150元/吨，硫酸镍价格环比持平于26460元/吨。 【相关资讯】 1.周内内贸镍矿升水维持HPM+15至HPM+17（不含硅镁比及数量奖励）。印尼能矿部就镍配额大规模削减发言，但既未否认又未证实明年将镍矿产量配额从2.72亿吨减少到1.5亿吨的说法，仅提及矿山首先应通过RKAB审查。由于MINERBAONLINEMONITORINGSYSTEM系统审批结果在1月后才能明确，市场对1月镍矿供应量有收紧预期，普遍倾向升水在当前位置持平或小幅上行。 2.日本金属生产商住友金属矿业计划在宫崎县建设一座年产2.4万吨的高冰镍工厂，目标是在2027年4月至2028年3月的财年投产。（阿格斯金属） 【逻辑分析】 LME开市下跌，市场悲观情绪蔓延。近期市场消息面平静，讨论较多的是印尼镍矿配额受限的消息，印尼政府不承认1.5亿吨的配额说法，但具体政策尚未出台，也无法评估实际影响。临近年末，金川镍升水逐步下调，现货成交越发冷清，LME库存变动不大，海外休假氛围渐浓。镍价反弹力度较弱，有继续下行的可能，关注前低附近支撑。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡走弱概率升高。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2502合约上涨40至13020元/吨，指数持仓增加8128手； 2.现货市场：冷轧12600-12900元/吨，热轧12450-12600元/吨。 【重要资讯】 1.据台媒2024年12月27日消息，美国商务部已确定，某些生产商和出口商在2022年7月1日至2023年6月30日的审查期内以低于正常价格的价格销售不锈钢板和带材。此外，它发现中国台湾地区的烨联和东盟两家公司在此期间没有将审查的商品运送到美国。因此，该部门将指示美国海关和边境保护局（CBP）以中间经销商费率或所有其他费率清算这些公司的任何现有条目。 2.青山集团2025年1月高碳铬铁长协采购价6995元/50基吨(现金含税到厂价)环比2024年12月价格下调400元/50基吨，天津港收货价格减150元/50基吨。 【逻辑分析】 近期抢出口需求依然旺盛，年末下游尚未呈现淡季特征。但供应也有压力，12月钢厂排产较高，且有一定生产利润，随着铬系原料大幅下跌，利润反而扩大，减产留待1月，因此12月供需两旺。钢联最新库存有所消化，总库存环比上周减少近3.5万吨至90.3万吨。不锈钢反季节去库，但对市场信心提振有限，盘面跟随镍价走弱，关注前低支撑。 【交易策略】 1.单边：震荡走弱，反弹承压。 2.套利：暂时