铜
- 市场回顾：伦铜收于9614美元，上涨94.5美元或0.99%；LME库存减少1800吨至16.47万吨；COMEX库存增加1024短吨至175631短吨。
- 重要资讯：特朗普建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，后延至7月9日；紫金矿业卡莫阿一卡库拉铜矿发生矿震，井下作业暂停；波兰将下调铜矿开采税。
- 逻辑分析：特朗普恢复与欧盟90天谈判窗口，加工费下降，冶炼厂减产压力加大；美国虹吸电解铜，国内4月进口精炼铜下滑；LME库存持续去库，保税区库存流入和仓单流出带动国内社库小幅增加，但库存仍远低于安全水平；需求方面，价差和升贴水回落后，下游采购积极性提高，但进入消费淡季，光伏、电线电缆订单走弱，铜整体消费增速下降，但中美90天关税暂停内，需求仍将保持韧性。
- 交易策略：单边：铜价高位盘整；套利：borrow策略继续持有；期权：观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝2509合约环比下跌120/吨至3060元/吨；阿拉丁氧化铝北方现货综合报3275元涨35元。
- 相关资讯：几内亚Axis矿区因政策停产，涉及产能约4000万吨/年；几内亚矿业商会讨论政府撤销部分矿业公司矿业许可证的措施；Mysteel调研，氧化铝周度产量环比增加3万吨至163.5万吨；阿拉丁调研统计，全国氧化铝建成产能11082万吨，运行8800万吨，周环比增115万吨，开工率79.4%；截至上周四（5月22日）全国氧化铝库存量321万吨，周环比降3.6万吨。
- 逻辑分析：几内亚在产铝土矿矿区因政策停产涉及年产能4000万吨左右，预计带动铝土矿全年供应过剩量收窄，但即便后续短期可以恢复开采，也需考虑会否增加铝土矿成本而对铝土矿价格底部形成支撑；随着氧化铝利润走高，氧化铝检修产能复产增加、带动周度产量转增，但上周库存仍然下降，阿拉丁预计未来三周，考虑两大项目新投产逐渐释放产量、部分氧化铝企业减产检修结束，预计氧化铝运行产能自8800万吨向9200万吨攀升，但考虑出口等因素，预计供需相对可控。
- 交易策略：单边：短期氧化铝价格受铝土矿供应担忧及原料价格走高后，利润走扩带动氧化铝产能复产、周度产量增加，但目前仍未至过剩态势、库存仍在下降，预计氧化铝仍以75-85美元区间的几内亚铝土矿定价为主，后续关注原料供应会有出现新的变化；套利：暂时观望；期权：暂时观望。
铝
- 市场回顾：沪铝2507合约环比下跌10元/吨至20155元/吨；A00铝锭现货价华东20350，跌30。
- 相关资讯：美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税；4月国内铝锭进口量继续攀升至25万吨以上，单月进口量刷新历史高点，同比增长14.7%。
- 交易逻辑：美国对欧盟关税反复，美元指数下跌，LME市场今日因假期休市；基本面方面，LME铝库存及国内铝锭库存持续下降、国内铝锭进口量攀升，铝表观消费维持增长趋势，后续虽消费预计季节性下降但同比仍维持增长趋势，铝锭社会库存快速下降、维持50余万吨的偏低量级、铝库存一般在6月去库速度放缓但累库需在7-8月发生，所以6月库存或有望降至50余万吨以下水平，对月差、基差预计带来支撑。
- 交易策略：单边：美国对欧盟关税预期反复或再度影响市场对需求走势担忧，但国内库存维持快速下降且绝对值低于往年同期，预计铝价维持震荡运行为主，LME市场今日因假期休市一天；套利：维持06-09合约正套机会考虑；期权：暂时观望。
