有色金属衍生品日报

有色金属日报 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2503合约收于77940元，跌幅0.42%，沪铜指数减仓11015手至50.64万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货:日内铜价重心小幅上移，库存持续去化，上海现货升水报285元/吨，较上一交易日增长55元/吨。广东库存增加，持货商降价出货，报现货升水180元/吨，下跌45元/吨。天津报贴水30元/吨，上涨20元/吨。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM 1.中国4月财新服务业PMI 50.7，预期51.8，前值51.9。 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.智利国家统计局数据显示，智利3月铜产量为477,049吨，较2月大增20%，且高于2022年以来同期。2月智利铜产量一度受到全球电力中断限制，3月产量明显恢复。 3.秘鲁总统博鲁阿尔特5日宣布，该国拉利伯塔德省日前发生矿工集体遇害事件的帕塔斯地区从即日起实施宵禁，以应对当地日益猖獗的犯罪活动。根据宵禁令，帕塔斯地区的所有采矿活动暂停30天。博鲁阿尔特还宣布，秘鲁武装部队将接管发生矿工遇害事件的矿区。日前，13名矿工在帕塔斯地区被武装犯罪组织绑架并杀害。当地媒体报道说，尽管政府此前已宣布该地区进入紧急状态并加强了警力部署，但未能有效控制该地区猖獗的非法采矿与有组织犯罪活动。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 截止到4月30日，铜矿加工费下降到-42.61美元/吨，铜矿供应依旧紧张。4月smm统计数据显示电解铜产量为112.57万吨，环比增加0.36万吨，同比上升14.27%。1-4月累计产量为431.98万吨，增幅为10.63%，预计5月电解铜产量为112.99万吨。lme铜库存下降到19.73万吨，comex库存增加到14.65万吨，库存转移仍在持续，而comex库存不会再出来，导致除美国以外地区精炼铜供应偏紧，lme也转变成back结构。国内精炼铜库存已经下降到12.85万吨，下降到2022年同期水平，去库速度明显放缓，但5月虚实比较高，仍存在交割风险。消费来看，5、6月东南亚、墨西哥对中国转口贸易监测更为严格，出口或受到限制，但考虑到目前没有国家可以替代中国在全球产业链中的地位，消费仍会保持一定的韧性，需关注实际出口受到的影响情况。 【交易策略】 1、单边：精炼铜去库速度明显放缓，但5月虚实比较高，仍存在交割风险，预计铜价高位盘整。 2、套利：暂时观望。 3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2509合约环比下跌53元/吨至2675元/吨，氧化铝持仓增加27085手至39.48万手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2895元涨5元；全国加权指数2891.2元持平；山东2830-2880元均2855持平；河南2860-2930元均2895持平；山西2880-2910元均2895持平；广西2850-2900元均2875持平；贵州2950-2980元均2965持平；新疆3100-3200元均3150跌50元。 【相关资讯】 1、爱择统计，4月份以来我国氧化铝共减产635万吨，其中山东地区亦有85万吨产能因高成本压产。全国范围内大部分为未确定复产时间的长期压产，轮修产能不足百万吨。5月份尽管有270万吨产能结束检修恢复生产，但仍有365万吨产能仍处于压产状态。同时也将新增国电投务川100万吨检修，劳动节后减产产能或将于500万吨左右。 2、据阿拉丁统计，进入5月下旬之后，山东某大型氧化铝厂第三条100万吨产能将有成品陆续产出，以及河北某大型氧化铝厂第二条160万吨产能将有成品产出，第三条160万吨的产线将在6月初投产。 3、上期所数据显示5月6日氧化铝仓单环比减少11419吨至267194吨。 4、阿拉丁（ALD）调研了解，5月6日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量1万吨，本期中标到厂价格在3160-3190元/吨之间，可验证到3176元/吨中标2000吨，3190元/吨中标3000吨，3160元/吨中标1000吨左右，以上供货渠道部分晋鲁豫货源，少量为新疆仓库货源。 【逻辑分析】 4月份氧化铝厂减产检修产能对现货市场过剩程度的缓和在五一假期后仍将体现，部分刚需铝厂存在补库意愿，但后续随着新投产能成品逐渐产出，叠加预计270万吨产能结束检修恢复生产，预计5月中旬开始氧化铝供需恢复显著过剩格局。进口铝土矿价格处于下跌通道，氧化铝还有26.7万吨仓单，整体来看，氧化铝价格仍承压为主。 【交易策略】 1.单边：氧化铝价格偏弱震荡运行。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2506合约环比下跌200元/吨至19785元/吨。沪铝持仓减少353手至512475手。 2、现货市场：5月6日A00铝锭现货价华东19860，跌200；华南19780，跌200；中原19780，跌210（单位：元/吨）。 【相关资讯】 1、外交部发言人4日宣布：应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家主席习近平将于5月7日至10日对俄罗斯进行国事访问并出席在莫斯科举行的纪念苏联伟大卫国战争胜利80周年庆典。发言人表示，习近平主席此次应邀对俄罗斯进行国事访问期间，将同普京总统就新形势下中俄关系发展以及一系列国际和地区重大问题进行战略沟通。 2、商务部新闻发言人2日表示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。 3、美国第一季度GDP折合年率下降0.3%，差于预期，创2022年第二季度以来新低。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率增长3.5%，预期3.3%。 4、美国4月非农就业人数增加17.7万，预估为增加13.8万，前值为增加22.8万。美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，为2025年2月22日当周以来新高，预期22.4万人。 5、美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。 【交易逻辑】 节前铝锭快速去库，节后铝锭社会库存较4月底增加2.2万吨，符合季节性表现。加拿大及墨西哥的汽车零部件关税因《美加墨协议》而免于征收，缓解我国对墨西哥出口铝材量下降的压力。关税对全球铝需求的影响仍待向微观体现，美国与各国的谈判仍在进行但并无实质性结果。国内短期供需的偏强表现难逆转全年的过剩压力，预计铝价维持震荡为主，直至关税谈判情况进一步明朗，而低库存预计持续对月差带来支撑。本周关注美联储、英国央行公布利率决议，中国CPI和PPI通胀数据、中国进出口及金融数据等。 【交易策略】 1.单边：关税预期整体边际缓和但并没有实质性谈判结果，预计铝价维持区间震荡运行；2.套利：强现实弱预期，考虑06-09正套； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2506跌0.67%至22355元/吨，沪锌指数持仓增加1.26万手至21.5万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22780~22975元/吨，节后第一个交易日，上海地区市场出货贸易商不多，下游采购清淡，整体交投不活跃。 【相关资讯】 1.4月财新中国服务业PMI录得50.7，降至七个月来最低。 2.据SMM沟通了解，截至本周二（5月6日），SMM七地锌锭库存总量为8.41万吨，较4月28日减少0.18万吨，较4月30日增加0.71万吨，国内库存录增。五一假期期间，广东及天津地区到货有所增加，同时下游放假较多，提货节奏放缓，使得两地社会库存明显增多，上海地区到货提货较为正常，库存变化不大。 【逻辑分析】 矿端，5月预计国内北方矿山基本完成复产。国内锌精矿产量仍持续释放。4月锌精矿窗口偶有打开，预计进口锌精矿或有所减少。预计5月国内锌精矿供应维持偏松，锌精矿加工费小幅上调。冶炼端，当前加工费仍有上调空间，叠加副产品收益相对可观，锌价虽有下跌，但冶炼厂仍处于盈利。从目前信息整理，5月国内部分冶炼厂进行检修，但部分冶炼厂复产、提产，整体看5月国内精炼锌产量仍将维持高位。4月精炼锌进口亏损大幅收窄，进口最惠国锌锭已出现盈利，预计精炼锌进口大幅增加。整体看，5月国内精炼锌供应仍处于明显增量。消费端，锌传统消费旺季将过，预计整体消费逐渐转淡。但国内“以旧换新”政策对消费仍有一定提振。关注基建、汽车、家电等消费的情况。 【交易策略】 1.单边：国内社会库存累库，下游企业原料库存相对高位。供应端持续放量，逢高做空思路不变；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2506今日跌0.92%至16700元/吨，沪铅指数持仓增加6160手至7.25万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅价较上一交易日下跌100元/吨。河南地区贸易商对沪期铅2506合约贴水100元/吨；江西地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水50-70元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，贸易商报价对SMM1#铅均价贴水60-50元/吨。节后首个交易日铅价走弱，下游畏跌慎采观望居多，市场成交整体偏淡。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至5月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.59万吨，较4月28日增加0.14万吨；较4月30日增加600余吨。 【逻辑分析】 原料端，今年天气偏暖，国内北方矿山复产节奏较快，预计5月完全复产。近期铅精矿进口窗口持续打开，预计5月铅精矿陆续到港，5月国内矿端供应将明显有所改善。冶炼端，5月国内原生铅冶炼厂检修、复产并存，原生铅供应影响不大。再生铅冶炼企业或因亏损大面积减停产。而精炼铅窗口并未打开，预计5月国内精炼铅供应或有减量。消费端，国内政策持续发力，仍需关注电瓶车整车销售及汽车产销对铅市场的提振。 【交易策略】 1.单边：再生铅成本支撑，短期铅价或震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约NI2506上涨600至124630元/吨，指数持仓减少1617手。2.现货情况：金川升水环比持平于2250元/吨，俄镍升水环比下调50至100元/吨，电积镍升水环比下调150至-50元/吨，硫酸镍价格环比上调5至28085元/吨。 【相关资讯】 1.4月29日，巴西矿业巨头淡水河谷首席执行官表示，在当前镍市短期面临严峻挑战的背景下，公司正研究镍资产组合的处置方案，包括出售、建立合作伙伴关系或实施资产维护性关停。 2.Eramet2025一季度财报显示，PT WBN可销售的镍矿产量（100%基础）为916.9万湿吨，环比减少34%，同比增长3%，反映了Weda Bay矿的稳健运营表现。PTWBN的采矿业务预计将在2024至2026年期间仍受到矿业部的RKAB的限制。NPI产量（100%基础）为9100吨，环比持平，同比增长23%；NPI销量（权益量43%）为3900吨，环比增