市场研判
铜
- 市场回顾：期货沪铜收于80130元/吨，涨幅0.56%，指数增仓8972手；现货多数货源低价销售后，沪铜升水走高，报升水85元/吨，广东升水下跌，华北报贴水。
- 重要资讯：巴拿马铜矿可能重启谈判；洁美科技PCB载体铜箔处于样品试制阶段；SMM全国主流地区铜库存连续三周增长，下周供应将有所上升，需求端消费冷淡。
- 逻辑分析：美国PPI下降，市场加大降息预期；Grasberq地下矿山事故导致供应端扰动；国内精炼铜产量下降，进口流入增加，LME库存减少。
- 交易策略：回调后择机布局多单，跨市正套，观望期权。
氧化铝
- 市场回顾：期货氧化铝2511合约上涨，现货市场报价下跌。
- 相关资讯：印度铝土矿项目批准延迟，可能影响兰吉加尔氧化铝厂二期项目投产；南北各有企业进行现货氧化铝招标采购；氧化铝行业平均盈利368元/吨；部分企业增加进口矿使用。
- 逻辑分析：氧化铝供需过剩，现货报价共振下跌，货源从北方流向南方，招标及市场化成交仍在，但成交样本公开方面出现转变。
- 交易策略：维持偏弱震荡运行，暂时观望套利和期权。
电解铝
- 市场回顾：期货沪铝上涨，现货市场价格上涨。
- 相关资讯：美国8月PPI通胀意外回落，为美联储降息增添支撑；中国8月CPI同比-0.4%，PPI同比-2.9%；铝锭社会库存整周去库；印尼电解铝项目通电；青海百河铝业计划退出330kA电解槽。
- 交易逻辑：降息预期升温，LME铝价受到支撑；铝水就地转化率提升，铸锭量下降，下游开工率回暖，铝锭社会库存去库，沪铝对伦铝表现坚挺。
- 交易策略：铝价偏强震荡为主，逢回调看多，暂时观望套利和期权。
铸造铝合金
- 市场回顾：期货沪铝合金上涨，现货市场价格暂稳。
- 相关资讯：《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》影响再生铝行业，部分企业暂停退税或减产；ADC12行业加权平均完全成本19870元/吨，利润为104元/吨；上期所启动铸造铝合金期货标准仓单生成业务；佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存增加。
- 交易逻辑：再生铝行业受政策影响，废铝紧缺，下游压铸厂开工率上升，期现套利交易活跃，进口优势下降，市场整体供应量趋紧，传统旺季即将来临。
- 交易策略：随铝价偏强震荡运行，暂时观望套利和期权。
锌
- 市场回顾：期货沪锌上涨，现货市场震荡，贸易商持续出货，下游按需接货。
- 相关资讯：SMM七地锌锭库存增加，国内冶炼厂检修，产量环比或下降，进口流入增加，LME持续去库。
- 逻辑分析：国内冶炼厂检修，产量环比或下降，消费端旺季预期下终端表现平淡，国内社会库存延续累库，LME持续去库对LME锌价有一定支撑。
- 交易策略：暂时观望，逢高可轻仓布局空单，暂时观望套利和期权。
铅
- 市场回顾：期货沪铅上涨，现货市场价格上涨。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存增加，国内再生铅冶炼企业因亏损减停产规模扩大，消费端未见明显消费旺季带来的新增订单。
- 逻辑分析：国内再生铅冶炼企业减停产规模扩大，消费端未见明显消费旺季，叠加海外关税制裁影响，短期国内供需或维持双弱格局。
- 交易策略：短期沪铅价格或横盘整理，暂时观望套利和期权。
镍
- 市场回顾：期货沪镍上涨，现货市场价格上涨。
- 相关资讯：印尼内贸矿HPM微涨，HMA上涨；国家发改委报告积极财政政策和适度宽松的货币政策。
- 逻辑分析：美国就业数据不佳，降息临近，但可能对镍的刺激作用打折；LME库存持续大幅增加，反映中国精炼镍仍然较为过剩，9月有旺季预期，但供应增速更高，镍价上行空间有限。
- 交易策略：宽幅震荡，暂时观望套利和期权。
不锈钢
- 市场回顾：期货主力SS2510合约下跌，现货市场价格下跌。
- 重要资讯：佛山不锈钢样本库存减少，宁德市生态环境局批准福建青山特材不锈钢深加工改建项目。
- 逻辑分析：9月美联储降息预期升温，但市场更担忧衰退风险；国内下游消费领域未见显著增长点，供应端镍铁及铬铁成本有一定支撑，但钢厂排产持续增长，印尼资源到港增加，供应压力逐渐累积。
- 交易策略：宽幅震荡，暂时观望套利。
锡
- 市场回顾：期货沪锡上涨，现货市场价格上涨。
- 相关资讯：美国8月PPI通胀意外回落；安泰科统计8月国内精锡产量环比下滑，同比上涨；LME锡库存减少。
- 逻辑分析：情绪有所消退，锡价涨幅收窄；矿端供应持续偏紧，缅甸佤邦采矿证获批但雨季阻碍复产，泰国陆路禁止借道运输，刚果金电力谈判僵局、澳大利亚品位下滑亦制约供应；7月锡锭进口激增主因秘鲁抛售及套利订单到港，出口向东南亚新兴市场转移明显，国内消费持谨慎态度，传统“金九银十”或有所延后。
- 交易策略：宏观提振情绪消退过后，锡价或震荡偏弱，暂时观望期权。
工业硅
- 市场回顾：期货主力合约震荡走强，现货市场普遍涨100元/吨。
- 相关资讯：国家发改委报告积极财政政策和适度宽松的货币政策，推进重点行业产能治理。
- 综合分析：供需依旧维持紧平衡状态，厂家库存低位，下游原料库存较高，多晶硅利润显著修复后厂家对工业硅高价接受度增加，价格空间弹性来看，涨价空间大于跌价空间，供需紧平衡状态下，供给端的利好对价格影响较大。
- 策略：单边多单持有，卖出虚值看跌期权，11、12合约反套寻机参与。
多晶硅
- 市场回顾：期货主力合约小幅走强，现货市场价格暂稳。
- 相关资讯：国家发改委报告积极财政政策和适度宽松的货币政策，推进重点行业产能治理。
- 综合分析：9月硅片排产环比8月增加，折算多晶硅需求约11.6万吨，9月开工率变化不大，预计产量维持13万吨附近，行业总库存接近40万吨，满足3.5个月需求，下游库存约18-20万吨，产能整合是节奏问题而非结果问题，长周期价格向上的方向较为确定。
- 策略：轻仓多单参与，及时止损，2511、2512合约反套，买入宽跨式期权止盈。
碳酸锂
- 市场回顾：期货主力合约上涨，现货市场价格下跌。
- 重要资讯：国网上海市电力公司下发新能源上网电价市场化改革告知书；财政部部长表示将实施更加积极有为的宏观政策。
- 逻辑分析：供需阶段性仍然偏紧，库存继续去化，价格大跌刺激下游采购，同时影响代工产量，6.8万几乎回到前期平台，技术上也有一定支撑，短期不宜过分悲观，中长期供需过剩仍较难扭转。
- 交易策略：反弹后寻找沽空机会，暂时观望套利，卖出虚值看涨期权。
