有色金属衍生品日报

2024年11月27日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜主力收于74130元/吨，涨270元/吨，涨幅0.37%。沪铜指数减仓5719手至37.98万手。 镍、锂研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:日内市场成交活跃，长单执行结束后下游于零担市场积极寻货，短期内需求边际增长。注意到进口窗口持续打开，同时加工材企业受出口政策影响对进口货源依赖度增加。预计供需平衡下明日升水仍将企稳运行。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.据MINING.COM消息：印度韦丹塔有限公司（Vedanta Limited）子公司韦丹塔铜业（Vedanta Copper）宣布，计划在沙特阿拉伯投资20亿美元建设铜加工设施，这将进一步推动沙特成为全球金属和矿业中心。该公司表示，该笔投资将用于建设一座年产能40万吨的先进冶炼厂和精炼厂。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.米拉多铜矿因限电选矿双系统将停产15天预计对公司生产经营产生一定影响铜陵有色11月26日发布的关于控股子公司受限电政策影响的进展公告称：公司收到控股子公司中铁建铜冠投资有限公司关于限电减产的报告（续报），米拉多铜矿于2024年11月20日（厄瓜多尔时间）起恢复选矿单系统生产。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 最近国内库存一直去化中，预计12月份国内冶炼厂检修减少，而且前期因事故停产的两家冶炼厂开始复产，精铜产量恢复至102万吨，进口铜维持在35-40万吨高位，不过消费表现不错，终端空调，新能源汽车等消费维持30-40%的正增长，下游对73000价格的接受度很高，加上废铜货源收缩，所以铜市场仍然会维持去库，预计12月份铜将去库5万吨左右。价格方面，现在全球显性库存还是很高，但是库存开始加速去化，沪铜73000是关键点位，最近可能围绕73000附近运行。套利方面，国内铜还会去库，但是由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：铜进入震荡趋势，关注73000附近表现。 2、套利：观望3、期权：卖CU2501C76000(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2412合约涨2元/吨至5561元/吨，氧化铝加权指数持仓减少15614手至45.65万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5760元持平；全国加权指数5761.1元持平；山东5680-5700元均5690持平；河南5700-5740元均5720持平；山西5760-5800元均5780涨5元；广西5660-5680元均5670涨5元；贵州5680-5700元均5690涨5元。 【相关资讯】 1.【马来西亚某电解铝厂启槽复产】据SMM获悉，马来西亚某电解铝厂近期开始启槽复产，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。 2.据了解昨日新疆地区成交900吨氧化铝仓单，点价后出库成本价格在5990元/吨左右，基本相当与参与者在昨日现货月合约低位区间点价，升水在420元左右。 【逻辑分析】 氧化铝现货价格涨势明显放缓，今日个别地区价格环比持平，阿拉丁氧化铝全国加权价环比持平。低库存铝厂仍有备库需求，但国内需求端接连出现负反馈。海外电解铝厂减复产均有发生，关注后续海外氧化铝价格成交及几内亚铝土矿发运情况。 【交易策略】 1.单边：随着需求端负反馈的出现，氧化铝强现实的逻辑出现边际变化。远月价格跌幅已较近月显著，关注现货价格止涨后、对近月支撑减弱的影响； 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2401合约跌25元/吨至20575元/吨，沪铝持仓减少604手至44.7万手。2.现货市场：现货市场仍偏弱，市场交投一般，成交集中在对网价-10~0；3.能源成本方面：11月27日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，829 元/吨（-1）；5000CV，729元/吨（-1）；4500CV，638元/吨（-2）。 【相关资讯】 1.云南省能源局数据显示，1—10月，全省全部发电量3939.03亿千瓦时，同比增长11.7%。全省规模以上发电企业发电量3716.55亿千瓦时，同比增长11.0%。其中：水电2695.26亿千瓦时，增长6.9%；火电487.79亿千瓦时，下降5.7%；风电316.13亿千瓦时，增长42.1%；太阳能发电217.36亿千瓦时，增长150.3%。全省外送电量1856.87亿千瓦时，增长14.9。 2.【马来西亚某电解铝厂启槽复产】据SMM获悉，马来西亚某电解铝厂近期开始启槽复产，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。 3.阿拉丁（ALD）调研了解，河南大型电解铝企业目前已相对前期平稳运行槽台数停槽40台左右，相对照停产3万吨左右，预计该企业仍有1万吨左右运行产能将退出生产序列。据悉该企业电解槽因近年来长期高产运行，氧化铝单耗和出铝量等指标明显落后，加之亏损达到千元以上以及产能外部转移，停槽决心较强。 4.据综合新闻了解，根据新疆维吾尔族自治区生态环境监测总站预测和专家会商，预计11月27日-12月1日“乌-昌-石”区域3个及以上跨地（州、市）连片县市区、平均日AQI>150将持续72小时及以上。经会商研判，第八师石河子市决定于11月27日20:00启动重污染天气Ⅱ级（橙色）预警。当地的一家电解铝企业评级为A级，对电解铝产能运行暂无影响。 【交易逻辑】 特朗普关于关税方面的发言带来一定担忧情绪，美元指数连续两日下跌，沪铝横盘震荡为主。西北地区铁路运输压力改善后，社会仓库到货量持续增加，累库压力下，国内铝现货市场成交偏弱。需求端，铝初级加工品产量预计维持下降趋势；虽然个别企业反馈建筑领域有年底赶工订单但暂不及去年同期水平。成本端，氧化铝现货价格维持高位、电解铝成本支撑仍在。 【交易策略】 1.单边：短期价格偏弱震荡；2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2501涨2.85%至25830元/吨，沪锌指数持仓增加4.98万手至36.29万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25860~26135元/吨；上午盘面上涨迅速摸得年内高位，市场出货贸易商大幅下调自身现货升水报价，下游企业畏高接货不佳，今日虽有现货成交，但多为后点价成交，整体成交表现较弱。 【相关资讯】 1.国家统计局公布数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，降幅大于1-9月的3.5%。 2.欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel表示，需谨慎降息，因为借贷成本已接近不再抑制经济的中性水平，进一步降息可能会适得其反。 3.近日，六冶云南分公司承建的云铜锌业搬迁项目迎来了重要里程碑时刻——锌净化车间浓密池V2成功封顶。云铜锌业搬迁项目是响应国家“碳达峰、碳中和”政策的重要项目，旨在优化现有冶炼布局，推进产业转型升级。项目位于云南省昆明市安宁产业园区，项目建成后，将具备年产15万吨锌锭、副产24万吨工业硫酸的产能，并综合回收铅、铜、银、铟、钴等有价金属。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月底北方部分矿山逐步进入季节性停产，考虑到国内部分冶炼厂仍未完成冬储，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC预计维持低位。供应端，当前冶炼厂仍处亏损状态，叠加矿端供应偏紧，冶炼厂产量预计维持低位。需求端，当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，而国内政策对锌消费的传导仍需时间。 近期国内供应端维持弱势，社会库存处于相对低位且持续去库。多头资金大幅增仓，锌价强势上行。但中长期供应端大幅放量预期的影响下，锌价存有一定下行驱动。 【交易策略】 1.单边：锌价或维持高位震荡，需警惕资金面对锌价影响。逢高可逐步布局远月空单； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2501涨0.26%至17235元/吨，沪铅指数持仓增加1823手至8.77万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日涨25元/吨至16925元/吨；今日再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨（个别货源升水50元/吨送到），不含税精铅出厂价格报16050-16100元/吨。下游企业观望慎采，询价积极性不高，市场精铅成交平淡。 【相关资讯】 1.国家统计局公布数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，降幅大于1-9月的3.5%。 2.欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel表示，需谨慎降息，因为借贷成本已接近不再抑制经济的中性水平，进一步降息可能会适得其反。 3.近日，六冶云南分公司承建的云铜锌业搬迁项目迎来了重要里程碑时刻——锌净化车间浓密池V2成功封顶。云铜锌业搬迁项目是响应国家“碳达峰、碳中和”政策的重要项目，旨在优化现有冶炼布局，推进产业转型升级。项目位于云南省昆明市安宁产业园区，项目建成后，将具备年产15万吨锌锭、副产24万吨工业硫酸的产能，并综合回收铅、铜、银、铟、钴等有价金属。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，部分原生铅企业新增检修。近期安徽、河南等地因环保限制，再度停炉保温，整体供应端预计有所减量。需求端，临近月末，部分下游企业惯例盘库，采买或有减缓。近期仍需关注环保限制对铅供应端的扰动以及下游补库情况。 【交易策略】 1.单边：预计铅价维持区间震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2501下跌1750至126520元/吨，指数持仓减少1896手。2.现货情况：金川升水环比下调200至3100元/吨，俄镍升水环比持平于-100元/吨，电积镍升水环比持平于-100元/吨，硫酸镍价格环比上调20至26370元/吨。 【相关资讯】 1.美联储会议纪要：官员们倾向于未来以渐进的方式降息；部分官员谈及通胀居高不下与劳动力市场疲软，分别是潜在暂停宽松和加速宽松的理由；未来考虑将隔夜逆回购利率下调5BP，使其与联邦基金利率下限一致。(金十数据APP) 2.据央视新闻，当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。特朗普在去年的一次采访中提出了对所有进口商品征收10%普遍关税的建议。(金十数据APP) 3.据外媒VOI2024年11月25日消息，印尼能源和矿产资源部长Bahlil Lahadalia在博览会上发表：“有一家RKAB公司(商业计划和预算)要求获得总RKAB的30%到40%。”事实上，他说，到目前为止，印尼的总产量已经达到1.5亿吨。此外，Bahlil说，根据美国地质署的数据，印度尼西亚的镍储量占世