有色金属衍生品日报

2026年8月13日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2609收盘于107410元/吨，跌幅0.7%，沪铜指数减仓13790手至57.8万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价108120元/吨，较上交易日下跌480元/吨，对2608合约报贴250-贴20元/吨。今日现货市场成交较弱，高铜价对下游消费形成明显抑制，盘中下游企业刚需采购为主，且成交量相对有限。交割前期货月差进一步扩大致持货商甩货意愿高企，令现货升水进一步承压，升水铜货源稀少升水相对抗跌。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。 2.SHMET08月10日讯，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁6月铜产量为218,232吨，同比减少4.7%。1-6月累计铜产量为1,362,600吨，同比增加1.9%。以下为秘鲁6月主要金属产量。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3. 8月11日（周二），智利国家铜业委员会（Cochilco）发布预测，受智利国家铜业公司（Codelco）以及必和必拓（BHP）旗下智利矿山产量疲软拖累，2026年智利铜产量预计下滑2.6%，至527万吨，2027年产量将迎来回升。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4. PT Smelting Gresik转炉发生熔融物料泄漏事故，预计修复至少需数周。受阳极库存偏低影响，粗炼停产已波及电解铜生产，未来数周电解铜发运将暂停，厂方正与客户协商延迟交付。该厂电解铜产能34.2万吨/年，粗炼铜精矿处理能力约130万干吨/年。 5.截至8月13日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.25万吨至11.67万吨，总库存较去年同期的12.56万吨减少0.89万吨。 【逻辑分析】 美国CPI数据符合预期，并没有出现超预期下滑的情况，昨天抢跑的资金离场。刚果金彻底禁止出口后，国内铜矿供应紧张的情况加剧，预计加工费进一步下跌，部分冶炼厂亏损 加剧，国内产量可能会有所减少，但刚果金多数是矿冶一体的企业，冶炼产能提的很快，禁止出口的部分大多数可以就地生产，因此对全球精炼铜的供应相对有限，更多的是区域转移。在原料供应不足和利润遭受挤压的双重压力下，国内产量下滑明显，库存处于季节性低位，后续供应压力较大，可能会反复逼仓。美国虹吸非美地区精炼铜的情况延续，但昨天cl价差回落至5%下方，lme去库速度略有放缓，lme0-3价差从195美元/吨下调到165美元/吨，逼仓情绪有所缓和，国内外均临近最后交割日，交割结束后市场或有进一步回踩的机会，但空间有限，关注105000-106000的支撑平台。 【交易策略】 1.单边：下方关注105000-106000元/吨支撑平台，回调后分批布局多单，整体重心向上抬升。 2.套利：跨期正套。 3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.爱择咨询8月11日综合海外信息，海德鲁旗下巴西Alunorte氧化铝厂已收到其供应商CELBA对天然气供应削减的通知。因此，Alunorte将氧化铝产量降至50%，预计运行产能维持300万吨。具体恢复时间待定。 2.阿拉丁(ALD)调研统计:截至本周四(8月13日)全国氧化铝库存量为584.8万吨，较上周增7.3万吨。电解铝企业库存整体保持上移，广泛性较强，但近期产能置换电解铝企业库存下降；氧化铝企业库存分散性微妙增加，多集中于沿海区域氧化铝企业；港口库存处于阶段高位，变动相对有限。 3.据百川盈孚了解，8月12日，贸易商卖出0.5万吨氧化铝现货，买方为云南某电解铝厂，货源广西，现汇出厂价2590元/吨。 4.阿拉丁（ALD）调研了解，前期因尾矿库治理突发停产的山西某氧化铝企业，在新赤泥库已完成验收的情况下，近期生产重启进入投料状态，预计半个月左右将陆续有成品产出，涉及产能200万吨。 5.8月13日上期所氧化铝仓单注册量减少302吨，总量263984吨。 【交易逻辑】 海外氧化铝厂意外因能源问题减产超300万吨，恢复时间仍不确定。国内氧化铝成本提高、8月存复产预期，现货成交价窄幅下跌，氧化铝维持基差区间震荡。 【策略建议】 1.单边：短期承压运行2.套利：观望；3.期权：观望。 （陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.霍尔木兹海峡何时恢复正常通航，仍没有明确答案。美东时间11日周二，新华社援引伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔的表态称，在伊方条件满足前霍尔木兹海峡不会开放。据央视，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称，美国必须接受伊方条件换取霍尔木兹海峡开放。 2.据世纪铝业(Century Aluminum)2026年第二季度财报电话会披露,公司电解铝运营端取得多项进展:美国南卡罗来纳州Mt.Holly冶炼厂(产能23万吨/年)已完成最后90个电解槽的复产工作。此前因设备故障停产的冰岛Grundartangi冶炼厂(产能32万吨/年)已基本恢复至满产水平。此外，公司与阿联酋环球铝业(EGA)合资建设的俄克拉荷马原铝项目(EGA持股60%、世纪铝业持股40%)将成为美国50年来首座新建电解铝厂，规划年产能75万吨，预计年底前动工，2029年底产出首批产品。 3.美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。 4.金十数据8月12日讯，中东最大铝生产商之一阿联酋环球铝业(EGA)预计投入4亿美元恢复铝产能预计明年一季度恢复战前产量。 【交易逻辑】 中东协议仍在博弈，经济数据仍打压加息预期。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，复产进度快于预期。国内铝价反弹叠加出口在手订单下降、出库量下滑，但预计8月整体仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。 【交易策略】 1.单边：短期承压运行 2.套利：观望。 3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 中东协议仍在博弈，美经济数据如期。中东铝厂复产进度快于预期。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策影响，废铝供应商低价出货意愿普遍不高，市场含税废料依旧紧缺；需求端，随着高温假期来临，下游铸造铝合金企业开工率下降，订单量缩减，逢低刚需补库，备货意愿一般。 【交易策略】 1.单边：承压运行2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌0.51%至25550元/吨，沪锌指数持仓增加2499手至27.77万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25565~25790元/吨；今日沪锌期货价格持续高位震荡运行，下游企业多继续看跌，今日整体询价积极性依旧较差，加上部分低价厂提送到锌锭持续到货华东市场，贸易商整体出货不畅，整体现货升水弱势运行。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至8月13日，SMM七地锌锭库存总量为26.43万吨，较8月6日减少0.74万吨，较8月10日减少0.31万吨，国内库存减少。 2.8月12日SMM讯：华中某铅锌冶炼厂计划9月初进行锌冶炼检修，计划检修时间35天，预计影响量级1万吨左右，后续实际生产情况SMM持续跟踪。 【逻辑分析】 国内基本面来看，冶炼成本上移（目前冶炼成本在24400-24600附近），对锌价支撑明显；月底下游或为消费旺季提前备库，需求有望好转；出口窗口阶段性打开，出口数量仍需验证。综上沪锌价格重心有所上移，但需关注消费旺季能否兑现及出口数量对国内基本面影响。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，逢低可背靠冶炼厂成本线试多。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨0.31%至15925元/吨，沪铅指数持仓减少2026手至12.25万手； 2.现货市场：今日上海市场驰宏铅报15955-16005元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。沪铅延续偏强震荡，持货商随行出货，临近交割时段，仓单货流通货源不多，报价相对坚挺。另电解铅炼厂厂提货源报价分歧尚存，部分持货商挺价出货，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，炼厂出货积极性相对好转，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，少数贴水100元/吨以上。下游企业畏高观望，询价尚可，但实际成交少，部分企业议价贴水较大，买卖双方难以达成成交。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至8月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.52万吨，较8月6日增加0.47万吨，较8月10日增加0.24万吨。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼存有检修，再生铅冶炼企业开工率维持低位，叠加进口窗口关闭，国内铅锭供应或有小幅减量。当前国内下游铅蓄企业消费未见好转，需求疲软态势延续。供需双弱下，铅价或维持低位震荡。需要关注的是临近国内交割，交仓预期下，国内显性库存或有增加，铅价或有所下行。考虑到月底下游企业或有补库行为，铅价或先抑后扬。 【交易策略】 1.单边：逢低再次入场，可尝试分批布局10合约多单；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.8月12日讯，据SMM了解，自7月起，台风天气叠加印尼稀土检测政策双重扰动，高镍生铁海上运输、港口卸货作业持续受阻，进口货源流转节奏明显放缓。目前，华南区域于8月11日、华东地区于8月12日逐步恢复海上作业。目前台风带来的航运阻滞正在逐步消除，预计货源将在8月末前后大量释放，远期市场供应紧张情况将有一定缓解。 （SMM） 2.据央视新闻报道，当地时间12日，伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但这并不能改变事实。霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放。美国总统特朗普12日在社交媒体上发文宣称：“美国完全控制着霍尔木兹海峡……伊朗对此束手无策。”特朗普还写道：“我认为我们会继续控制它！”当地时间8月12日，美国中央司令部在社交平台上发文称，美军继续执行对伊朗的海上封锁，截至8月12日，已经使59艘商业船只改道，使3艘船只失去行动能力，并登临检查2艘船只。（期货日报） 【逻辑分析】 宏观氛围虽然转暖，但在有色板块中，镍的高库存抑制上方空间，成本支撑也不坚实，成为目前基本金属中被资金空配的品种。8月进口窗口打开，净进口增加，国内供应又将带来较