晨会纪要

姚星辰S0630523010001yxc@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.能源拖累减轻，核心通胀温和反弹——海外观察：美国2026年7月CPI数据 ➢2.富创精密（688409）：国内半导体零部件领军企业，平台化布局释放长期价值——公司深度报告 财经要闻 ➢1.美国7月PPI数据 ➢2.美国至8月8日当周初请失业金人数公布 ➢3.央行：2026年8月14日将开展10000亿元买断式逆回购操作 正文目录 1.1.能源拖累减轻，核心通胀温和反弹——海外观察：美国2026年7月CPI数据........................................................................................................................31.2.富创精密（688409）：国内半导体零部件领军企业，平台化布局释放长期价值——公司深度报告...............................................................................................4 2.财经新闻.....................................................................................6 4.市场数据.....................................................................................9 1.重点推荐 1.1.能源拖累减轻，核心通胀温和反弹——海外观察：美国2026年7月CPI数据 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002，liusj@longone.com.cn 投资要点 事件：当地时间8月12日，美国劳工局公布2026年7月美国CPI数据。美国7月未季调CPI同比3.4%，预期3.4%，前值3.5%；核心CPI同比2.5%，预期2.5%，前值2.6%。季调后CPI环比0.1%，预期0.1%，前值-0.4%；核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.0%。 核心观点：美国7月CPI符合预期，能源价格的拖累减轻，但后续来看霍尔木兹海峡二次封锁，油价中枢又有所抬升，或反映在8月的数据中。核心商品及核心服务通胀均小幅反弹，在上行风险不大的同时，短期也难以快速下行。对于美联储来说，就业弱平衡+通胀粘性的组合下，按兵不动概率仍高。关注8月底杰克逊霍尔会议美联储主席沃什是否会释放更多信号。 原油价格拖累减轻，后续仍存不确定性。7月能源价格环比-1.5%，前值-5.7%，拖累CPI环比下行0.12pct，依然是CPI的主要拖累项，但程度减轻，较前值减少0.32pct。其中，能源商品环比-2.9%，前值-9.5%，不过霍尔木兹海峡目前二次封锁，油价中枢又有所抬升，或影响后续通胀。能源服务价格由降转升，环比0.3%，前值-0.7%，其中电力由前值的-1.0%升至0.1%，燃气由0.5%升至0.7%。食品价格则相对稳定，7月环比0.1%，前值0.2%，从CRB食品现货价格指数的领先性来看，食品价格后续仍可能有下行压力。 核心商品价格小幅反弹。7月核心商品价格环比0.2%，前值-0.1%，虽然有反弹但仍相对温和。主要分项中，二手车和卡车环比由负转正至0.4%，从曼海姆二手车价格指数的前瞻性来看，同比在7月反弹后仍有下行趋势。新车环比升至0.1%，但三个月环比折年率仍为负。服饰环比0.0%，前值-0.6%，医疗用品环比降幅再次扩大至-0.6%，形成拖累。与AI相关的信息技术产品虽然环比1.4%，涨幅较大，但对CPI的拉动仅有0.01pct，权重相对较小。 核心服务环比同样温和反弹。7月核心服务价格环比0.2%，前值0.0%，同样有所反弹，但基数抬升的情况下同比回落至3.0%。权重占比较高的住房分项环比0.1%，与前值持平，仍为2021年1月以来最低，同比也延续小幅放缓的趋势，保持粘性但上行的风险不大。非住房分项有所反弹，运输受汽车保险的拖累减轻，环比由负转正至0.3%。教育和通信波动较大，环比升至0.5%。医疗服务由前值的-0.1%升至0.6%。娱乐服务环比由前值的0.3%回落至0.0%。从非住房各分项的3个月平均环比来看，仍相对稳定，且同比多数仍在降温。 7月通胀数据可能提升9月美联储按兵不动的概率。7月美国CPI同比降温，但下行的斜率放缓，油价波动的影响趋于缓和，拖累有所减轻。但核心商品以及核心服务均小幅反弹，反映出当前美国通胀难以快速下行。数据公布后，美元指数、美债收益率先跌后涨，美股高 开后回落，黄金拉升后震荡。对于美联储来说，就业弱平衡+通胀粘性的组合下，按兵不动概率仍高。关注8月底杰克逊霍尔会议美联储主席沃什是否会释放更多信号。 风险提示：中东冲突导致美国通胀上行超预期；居民消费持续低迷或拖累美国经济。 1.2.富创精密（688409）：国内半导体零部件领军企业，平台化布局释放长期价值——公司深度报告 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：方逸洋，fyy@longone.com.cn 投资要点： 富创精密是国内稀缺的平台型半导体设备精密零部件制造商，专注于集成电路装备机械及机电零组件、气体传输系统两大类核心产品。公司成立于2008年，总部位于辽宁沈阳，经过十余年技术积累，下游覆盖刻蚀、薄膜沉积、离子注入等关键设备环节，产品配套率居国内本土厂商前列。2026年上半年公司预计实现营收21-25亿元，同比增长21.83%-45.03%，预计实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比增长877.49%-1121.86%。核心优势方面，公司具备7nm及以下先进制程所需的高精密、高洁净度金属零部件研发与量产能力，2025年机械及机电零组件收入达23.97亿元，同比增长15.00%，核心产品已批量交付，打破国际厂商垄断。气体传输系统领域，产品适配先进制程严苛要求，2025年实现营收11.06亿元，同比增长25.85%，订单增长超50%，市场份额国内领先。作为少数进入全球头部设备厂商供应链的本土企业，公司技术实力与产能规模正加速向国际一流水平迈进。 公司受益于国内晶圆厂扩产潮与设备国产化率提升的双重拉动。根据SEMI数据，2026年全球半导体设备市场规模预计达1659亿美元，同比增长约23%。中国大陆市场占比长期稳居全球第一，预计持续保持在30%以上，主要得益于晶圆厂资本开支的持续加码，带动刻蚀、薄膜沉积等核心设备需求旺盛。同时，国产设备龙头市场份额逐年攀升，据Yole统计，中国半导体设备整体国产化率已从2021年的8%提升至2025年的23.2%，预计2030年有望提升至39%。下游扩产与国产替代双重因素叠加，按半导体零部件占设备市场50%的占比测算，国内零部件市场空间达千亿元，上游增量需求明确。从国产化进程看，国内半导体零部件整体国产化率仍处低位，进口替代空间广阔，细分领域分化明显。机械类零部件国产化进展较快，部分厂商已切入国际供应链；光学类、电气类、仪器仪表类等技术壁垒较高的领域仍高度依赖进口。随着国内设备厂商份额提升与供应链安全诉求增强，零部件国产化进程有望进一步加快。公司已进入国内外主流半导体设备厂商供应链体系，预计未来三至五年将进入订单加速放量期，有望在行业高景气与国产替代深化的背景下，逐步实现从技术突破到规模化盈利的跨越。 公司已进入多家国内外领先设备制造商的供应链体系，通过联合研发和深度绑定，与下游客户建立了稳固的合作关系。半导体设备零部件行业具有多品种、小批量、定制化特征，设备厂商对供应商要求极为苛刻，合作关系一旦确立往往长期深度绑定。公司以前瞻性平台化战略构建覆盖精密机械制造、表面处理、焊接及气体传输系统集成的全链条技术体系，以全品类供应降低客户供应链复杂度，充分满足先进制程严苛要求，并深度嵌入客户研发与量产体系，前五大客户收入占比长期稳定在70%左右。双方合作覆盖产品研发、工艺验证及量 产交付各环节：阀门产品实现按需定制开发，持续向机台前端需求延伸；气柜领域深化客户联合研发，打造授权开发模式，推进先进制程气柜结构设计及仿真、失效分析能力建设；公司与客户联合承担的2项国家专项顺利验收，相关产品经先进制程验证实现批量供货，在客户断供风险中有效保障产线稳定运行；表面处理方面，前瞻布局大客户联合研发，构建以耐腐蚀涂层技术为核心、高洁净度精密清洗为支撑的先进工艺体系。 投资建议：公司深度受益于国内晶圆产能扩张与设备国产化替代主线，卡位刻蚀、薄膜沉积等核心设备精密零部件，在匀气盘、特殊涂层等先进制程专项中持续突破。结合行业增长趋势与公司的产品市场节奏，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为52.29、68.29、83.54亿元，同比增速分别为47.57%、30.60%、22.33%；归母净利润分别为3.19、4.77、7.09亿元，同比增速分别为3806.77%、49.48%、48.69%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为198、133、89倍，PS为12、9、8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期；产品研发进度不及预期；行业竞争加剧。 2.财经新闻 1.美国7月PPI数据 美国7月生产者价格指数(PPI)同比增长4.7%，预估为4.9%，前值为5.5%。 （信息来源：新华社） 2.美国至8月8日当周初请失业金人数公布 美国至8月8日当周初请失业金人数20.9万人，预期20.2万人，前值由19.9万人修正为20万人。 （信息来源：新华社） 3.央行：2026年8月14日将开展10000亿元买断式逆回购操作 2026年8月14日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(185天)，到期日为2027年2月15日(遇节假日顺延)。8月份将有10000亿元6个月期买断式逆回购到期。这意味着，当月6个月期买断式逆回购为等量续作。 （信息来源：央行） 3.A股市场评述 上交易日上证指数回落收阴，5日均线破位 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌19点，跌幅0.5%，收于3926点。深成指、创业板双双回落，主要指数跌多涨少。 上交易日上证指数在年线压力下回落收阴，跌破5日均线并收于之下，5日均线破位。量能有所放大，抛盘有所增加。大单资金净流出超138亿元，金额不小。日线MACD、KDJ尚未死叉，但日线KDJ有走弱迹象，60分钟KDJ、MACD死叉共振延续，分钟线指标走弱。目前指数在年线、缺口、60日均线等多重压力位下回落调整。短线看指数5日、10日、20日短线均线多头排列尚未走弱，下方30日、20日均线或提供短线支撑。指数上有年线、60日均线压力，下有30日、20日均线支撑，短线或呈多空拉锯的态势。震荡中仍需密切关注技术条件进一步演变。若日线技术条件明显走弱，仍需提防指数进一步回落调整，观察中需加强谨慎。 上证指数周线呈小阴星K线，仍处于10周均线压力位下，目前未能向上突破10周均线。周MACD尚未金叉，周KDJ金叉延续，周指标呈矛盾状态。5周、10周、20周、30周均线空头排列齐头向下，周的短期趋势向下尚未修复。指数下方较近支撑位分别是60周均线、5周均线，短线关注其支撑力度。但若有效跌破60周均线，或进一步向下寻找支撑，观察中需加强谨慎。 深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌0.87%、0.45%，均