商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：单边趋势偏强2PTA：多PX空PTA2MEG：1-5正套持有2橡胶：震荡运行4合成橡胶：震荡有支撑6沥青：区间震荡，上方空间有限8LLDPE：裂解成本有松动，日度负荷维持偏低11PP：装置重启检修并行，仓单维持高位11烧碱：上涨驱动仍偏弱12纸浆：震荡偏强14甲醇：震荡有支撑16尿素：震荡承压18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：供需支撑环比好转，高位盘整21PVC：区间震荡24燃料油：波动缩小，夜盘小幅回撤25低硫燃料油：偏弱震荡，亚太现货高低硫价差继续下跌25集运指数（欧线）：震荡承压运行26短纤：供强需弱，估值筑底2026081429瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配2026081429胶版印刷纸：观望为主30纯苯：短期震荡偏强32 20260814 对二甲苯：单边趋势偏强PTA：多PX空PTAMEG：1-5正套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：虽然美伊谈判继续陷入僵局，但市场担忧情绪暂未进一步增强，国际油价下跌。NYMEX原油期货09合约81.25跌2.02美元/桶，环比-2.43%；ICE布油期货10合约87.07跌1.91美元/桶，环比-2.15%。中国INE原油期货2610合约涨2.5至550.6元/桶，夜盘涨2.4至553元/桶。 PX：中国大陆总计产能4361，负荷67.8%，亚洲负荷62.5%。 PTA：本周PTA装置变动：独山能源850万吨、嘉通能源600万吨、台化150万吨、仪化300万吨前期降负装置已提负，山东威联250万吨装置重启因故推迟，恒力惠州250万吨装置恢复，至周四PTA开工负荷升至57.0%。 MEG：截至8月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.1%（环比上期下降0.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.12%（环比上期下降1.86%）。 聚酯：本周，涤纶工业丝工厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在62%左右。（2026年8月起，涤纶工业丝产能基数调整为336.1万吨） 本周装置以局部负荷调整为主，其中瓶片、短纤负荷有所下调，长丝略有上调，综合来看聚酯负荷有所下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在81.4%附近。 江浙涤丝8月13日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下。江浙几家工厂产销分别在35%、70%、10%、180%、30%、0%、20%、60%、100%、35%、55%、40%、10%、60%、10%、40%、50%、20%、30%。 江浙涤丝8月13日产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在50%、200%、0%、0%、35%、25%、100%、0%、70%、60%、10%、20%、30%、70%、0%、90%、25%、70%、125%、150%。 江浙涤丝8月12日尾盘产销整体放量，日内平均产销估算在320%-330%。江浙几家工厂产销分别在155%、300%、100%、400%、125%、380%、160%、120%、285%、300%、270%、260%、250%、200%、440%、200%、210%、240%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX/PTA：成本端，原油边际回落。PX下方估值支撑7700，PTA支撑5500附近。下方空间有限，建议逢低多。PTA近期计划外降负荷增加，PTA加工费快速走强，PXN加工费从低位反弹200美金，建议止盈。上周台风天气影响，PTA开工负荷创新低，本周PX PTA装置陆续重启，PTA扶额需求层面，聚酯开工不断下调，本周降至81.4%。考虑到MEG现货价格持续上涨挤压利润，部分瓶片长丝工厂选择停车卖原料，形成阶段性负反馈。8月PX PTA去库，但9月份开始累库压力上升，关注多PX空PTA。9-1反套。关注霍尔木兹海峡通航情况。 MEG：单周港存降幅超10万，8月下货源持续偏紧，基差维持在410+元/吨，关注9月交割风险。但进口利润已经打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，部分瓶片长丝工厂选择停车卖原料MEG，形成上方抛压。中国大陆地区乙二醇开工63.17%（+1.07%），其中煤制乙二醇开工负荷在71.99%（+2.77%）。检修基本落地，8月下旬开始，关注恒力90（正在重启）、盛虹90、扬子石化30重启。8月涤纶长丝大厂提负空间有限，9月预计提负荷10%；三房巷75+远纺55 +万凯60检修叠加→ 9-10月瓶片端阶段性偏紧。1-5正套持有。 2026年08月14日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 本周天然橡胶市场多重利好共振，胶价呈现偏强走势。上海全乳胶周均价17230元/吨， +340/+2.01%；青岛市场20号泰标周均价2234美元/吨，+49/+2.24%；青岛市场20号泰混周均价16862元/吨，+366/+2.22%。周期内部分主产区降雨影响割胶，原料阶段性供应偏紧，采购价格高企，天胶成本支撑较强。现货库存延续去库态势，且20号胶仓单逐步减少，贸易商补货及套利盘加仓积极，泰混现货实单成交价格持续买涨。天然橡胶市场基本面利好支撑渐强，叠加大宗商品氛围偏暖共振，胶价再度冲高上涨。 本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，买盘较多，套利盘加仓远月，下游刚需买盘，实单成交价格持续买涨。期货盘面维持偏强格局，国产天然橡胶现货报价随盘面小幅跟涨，下游询盘氛围略有改善，谨慎刚需采购，实单成交一般。（隆众资讯） 2026年08月14日 合成橡胶：震荡有支撑 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月12日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.53万吨，环比上周期下降2.57个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在31950吨左右，较上周期下降7500吨。周内进口货源到港有限，部分货源受天气原因尚未入库，影响库存下降。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性有支撑。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度中性（本周小幅去库），天然橡胶原料价格同样进入震荡格局，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面环比逐步改善，顺丁基本面偏中性。丁二烯环节供需双减后8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求环比改善。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体震荡，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行，丁二烯成交好转及顺丁本周小幅去库所带动，震荡有支撑。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月14日 沥青：区间震荡，上方空间有限 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月13日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.1万吨，较8月10日减少2.7万吨，降幅3.5%，同比减少0.7%。其中山东及西北地区库存减少明显，主要原因是东明石化、克拉玛依停产，业者主销库存带动厂库减少明显。 3、截止到2026年8月13日，国内沥青104家社会库库存共计90.6万吨，较8月10日减少0.7万吨，降幅0.8%，同比减少50.6%。除了华东地区因降雨天气影响出货速度，叠加进口沥青入库使得此次社会库增加外，其他区域均受终端刚需支撑有所减少。尤其西南、西北地区减少明显，降幅分别为10.9%和2.9%。 （隆众资讯） 2026年8月14日 LLDPE：裂解成本有松动，日度负荷维持偏低 PP：装置重启检修并行，仓单维持高位 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：原料松动，聚烯烃油制利润维持同比偏弱，PP利润中枢好于PE。裕龙HD2线停车，线性排产略回升，塑料日开工74.7%(+0.6%)。HD-LL价差偏弱，现货价格维持，成交刚需，部分海外报盘给到进口顺挂，但市场谨慎。PP开工67.5%(-0.6%)，广东石化、大唐执行计划检修，拉丝排产维持偏低。8月开工不及预期，现货高价上涨乏力，盘面向上收敛基差。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月14日 烧碱：上涨驱动仍偏弱 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.57万吨(湿吨)，环比上涨5.24%，同比上调15.51%。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存环比去库，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。