2026年中报点评：2026Q2归母净利润环比+83%，功率器件分析仪放量可期

2026年中报点评：2026Q2归母净利润环比+83%，功率器件分析仪放量可期 2026年08月13日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师武阿兰执业证书：S0600526070005wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼2026H1营收与净利润均实现双位数增长，2026Q2归母净利润环比+83%。公司发布2026年中报，凭借在电子测量行业三十载的深耕积淀，以及聚焦于半导体器件测试、新能源及电池测试等新兴高附加值应用场景的业务布局优化，实现经营业绩稳步提升。2026H1实现营收1.14亿元，同比+13%；归母净利润3237万元，同比+10%；扣非净利润3093万元，同比+12%。单季度看，2026Q2营收6961万元，环比+58%；归母净利润2092万元，环比+83%。毛利率维持稳态，2026H1销售毛利率57.85%，同比微增0.16pct；销售净利率28.33%，同比小幅回落0.78pct。其中，2026H1公司财务费用同比+114%，主要原因系本期银行存款利息收入减少所致；公司持续维持高投入，持续加码半导体、射频新品研发，2026H1研发费用1480万元，同比+8.47%。 ◼2026H1高毛利元件参数仪器营收占比近五成，海外业务同比高速增长58%。元件参数测试仪器为第一大收入板块，依托TH2851等高端阻抗分析仪、LCR电桥国产替代需求稳步放量，2026H1该业务营收5290万元/同比+17%，占总营收的47%，销售毛利率67.30%/同比+2.26pct。系统集成测试设备和仪器附件及其他增长较为突出，实现营收223万元/687万元，同比+ 73%/+52%，其中系统集成测试设备毛利率同比大增17.55pct至64.21%，主要系TH300系列自动化产线测试系统需求释放，公司由单机仪器向整体测试解决方案转型成效显现。此外，受益新能源汽车及储能电芯测试需求扩张，公司电力电子产品营收750万元，同比+24%。2026H1海外营收1315万元，同比+ 57.72%。 市场数据 收盘价(元)19.99一年最低/最高价17.88/55.50市净率(倍)9.04流通A股市值(百万元)1,678.87总市值(百万元)3,204.51 ◼重点布局新兴高附加值产品，半导体与新能源测试打开长期成长空间。1）产品矩阵持续优化：公司重点发展半导体器件测试、新能源及电池测试等新兴高附加值应用场景，持续丰富高端测试仪器产品矩阵，培育新业绩增长极。2）看好半导体新品放量：公司于2026年4月发布TH521系列功率器件分析仪，适配晶圆级或封装后功率器件，覆盖IGBT、SiC/GaN宽禁带器件、硅基MOSFET等，广泛应用于新能源电池测试、功率器件的研发与生产。截至2026年7月该新品完成五十余家下游客户验证，部分客户已顺利转化为有效订单。3）下游应用增长动能充足。5G/6G通信技术持续演进、数据中心高速接口迭代升级、新能源汽车产业规模化普及，以及半导体与人工智能产业深度升级，催生了对高频、高带宽、高精度电子测试测量系统的旺盛需求。Frost&Sullivan预计到2029年全球市场规模将达到1,323亿元，2025-2029CAGR为6.7%。 基础数据 每股净资产(元,LF)2.21资产负债率(%,LF)11.18总股本(百万股)160.31流通A股(百万股)83.99 相关研究 《同惠电子(920509)：2025年报&2026一季报点评：盈利能力持续优化，看好半导体与新能源领域增量》2026-04-23 ◼盈利预测与投资评级：维持公司2026~2028年归母净利润预测为0.83/1.01/1.25亿元，对应最新PE为39/32/26x，高端仪器进口替代持续推进，公司具备长期成长潜力，维持“买入”评级。 ◼风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn