商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：多PXN止盈2PTA：多PX空PTA2MEG：正套持有2橡胶：震荡运行4合成橡胶：震荡运行6沥青：区间震荡，成本支撑抬升8LLDPE：强现实延续，成本再度反弹11PP：PDH意外停车，供应回升不及预期11烧碱：上涨驱动仍偏弱12纸浆：震荡偏弱14甲醇：基本面偏弱，震荡运行16尿素：震荡运行18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：供需支撑环比好转，高位盘整21PVC：区间震荡24燃料油：短线转强，波动再次放大25低硫燃料油：总体回弹，亚太现货高低硫价差小幅下跌25集运指数（欧线）：承压运行26短纤：供强需弱，估值筑底2026081229瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配2026081229纯苯：短期震荡偏强30 20260812 对二甲苯：多PXN止盈PTA：多PX空PTAMEG：正套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：美伊仍未就霍尔木兹海峡重开达成协议，供应风险忧虑延续，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约83.20涨1.07美元/桶，环比+1.30%；ICE布油期货10合约88.91涨1.19美元/桶，环比+1.36%。中国INE原油期货2609合约涨18.7至550.8元/桶，夜盘跌1.4至549.4元/桶。 PX：石脑油价格上涨，目前9月mopj在780/782商谈。8月11日PX收涨，窗口10月在1091有一单成交，尾盘实货9月在1088/1117商谈，10月在1090/1091商谈，8月11日PX收在1099美元/吨，较上周五上涨16。纸货9月在1053/1060商谈。 据悉韩国8月1-10日PX出口总量9.18万吨（环比下降26%，同比下降30%），其中到中国大陆6.80万吨（环比降34%，同比降39%），至土耳其2.38万吨。 PTA：PTA现货价格下跌至5920元/吨，主流基差在09+221，月均价格5981.43元/吨（月均基差09+215.86），月结价格5920.42元/吨（月结基差09+180.58）。 MEG：8月10日至8月16日，张家港到货数量约为2.1万吨，太仓码头到货数量约为1.4万吨，宁波到货数量约为0万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为3.5万吨。 聚酯：江浙涤丝8月11日产销局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在100%左右。江浙几家工厂产销分别在80%、80%、200%、80%、200%、200%、170%、200%、230%、90%、90%、80%、0%、50%、0%、200%、150%。 8月11日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销53%，部分工厂产销：60%、50%、70%、150%、10%、10%、30%、50%、100%、43%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX/PTA：成本端，原油价格再次上涨，PX下方估值支撑7700，PTA支撑5500附近。下方空间有限，建议逢低多。PTA近期计划外降负荷增加，PTA加工费快速走强，PXN加工费从低位反弹200美金，建议止盈。上周台风天气影响，PTA开工负荷创新低，本周PX PTA装置陆续重启，需求层面，聚酯开工不断下调，考虑到MEG现货价格持续上涨挤压利润，部分瓶片长丝工厂选择停车卖原料，形成阶段性负反馈。8月PX PTA去库，但9月份开始累库压力上升，关注多PX空PTA。9-1反套。关注霍尔木兹海峡通航情况。 MEG：单周港存降幅超10万，8月下货源持续偏紧，关注8-9月交割风险。但进口利润已经打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，部分瓶片长丝工厂选择停车卖原料MEG，形成上方抛压。中国大陆地区乙二醇开工63.17%（+1.07%），其中煤制乙二醇开工负荷在71.99%（+2.77%）。检修基本落地，8月下旬开始，关注恒力90（正在重启）、盛虹90、扬子石化30重启。8月涤纶长丝大厂提负空间有限，9月预计提负荷10%；三房巷75+远纺55 +万凯60检修叠加→ 9-10月瓶片端阶段性偏紧。1-5正套持有。 2026年08月12日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至8月10日，隆众资讯半钢胎原材料成本指数为14174.07，较6月均值-1.82%。周期内天然橡胶、 合成橡胶等原料价格下调2-4%，成本指数下行，炭黑、助剂等原料价格上调1-3%，缩小成本指数跌幅。截至8月6日，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.57%，较6月产能利用率均值-3.88个百分点。国内订单表现不足，叠加欧盟反倾销制约，企业存阶段性检修及降幅现象，整体供应面减弱。半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.49天，较6月底下跌0.86天，部分企业虽阶段性检修降幅，但前期库存基数偏大，库存回落幅度微弱。 原料成本小幅利好难抵需求持续低迷，企业成品库存高位延续，价格竞争；受欧盟半钢胎反倾销关税冲击，国内工厂欧洲订单显著萎缩，仅雪地胎带来少量订单支撑，整体需求依旧偏弱。部分企业存3%左右让利政策代渠道拿货，但下游库存高企、回款不畅，缺乏持续补货动力，让利拉动出货效果微弱。后续行业或将持续控产，缓慢消化存量成品为主。（隆众资讯） 2026年08月12日 合成橡胶：震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月5日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.65万吨，环比上周期下降1.17个百分点。（隆众资讯）2.8月5日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在39450吨左右，较上周期增加4350吨。周内部分资源提前到港，港口库存水平提升。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格同样进入震荡格局，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体震荡，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月12日 沥青：区间震荡，成本支撑抬升 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月10日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.8万吨，较8月6日减少1.8万吨，降幅2.3%，同比增加2.0%。其中西北地区因克拉玛依石化停产消耗库存带动库存减少1.3万吨，降幅11.1%。山东地区减少0.6万吨，降幅2.4%，区内山东胜星延期复产沥青，区内供应减少叠加需求良好，带动库存减少明显。 3、截止到2026年8月10日，国内沥青104家社会库库存共计91.3万吨，较8月6日减少0.4万吨，降幅0.4%，同比减少50.7%。其中山东及西北地区库存减少明显，降幅分别为2.7%和3.5%，区内终端需求表现良好，业者优先消耗社会库资源；而华东地区因台风降雨影响，终端需求冷清叠加船货入库量增加，本周社会库增加1.1万吨，增幅5.0%。 （隆众资讯） 2026年8月12日 LLDPE：强现实延续，成本再度反弹 PP：PDH意外停车，供应回升不及预期 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：油系原料上涨，聚烯烃油制利润维持压缩。兰化榆林FD检修，线性排产维持偏低，塑料日开工75.6%(-0.9%)。HD-LL价差偏弱，内外比价顺挂缩窄。美金报盘有限，盘面震荡上行，现货有提振，成交改善，但下游补仓意向偏弱。PP开工68%(-0.3%)，庆阳执行检修，拉丝排产回落。盘面向上收基差，日内低价货源成交维持。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月12日 烧碱：上涨驱动仍偏弱 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东32%主流均价628，环比-1，今日鲁南区域液碱价格下滑，其它区域变化不大。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存环比去库，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位 追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月12日 纸浆：震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度