有色金属衍生品日报

2026年8月11日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2609收盘于107950元/吨，涨幅0.31%，沪铜指数增仓4382手至58.55万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价108600元/吨，较上交易日上涨675元/吨，对2608合约报升10-升110元/吨。铜价维持高位态势，对消费端形成抑制，盘中下游多为刚需采购。虽然现货流通未见宽裕，但消费偏弱及期货月差走扩令升水承压。现货供需均不强，交投相对胶着，现货支撑继续震荡下移。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.SHMET08月10日讯，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁6月铜产量为218,232吨，同比减少4.7%。1-6月累计铜产量为1,362,600吨，同比增加1.9%。以下为秘鲁6月主要金属产量。 2.截至8月10日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.09万吨至11.8万吨，总库存较去年同期的13.16万吨减少1.36万吨，各地区表现分化。 3.8月7日（周五），铜金矿产商印尼自由港公司首席执行官TonyWenas周五向记者表示，随着Grasberg矿山铜精矿产量逐步恢复，公司计划于9月重启Manyar冶炼厂的生产。目前矿山复产工作正在推进，预计到2027年底产能将接近满负荷水平。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 4.PTSmeltingGresik转炉发生熔融物料泄漏事故，预计修复至少需数周。受阳极库存偏低影响，粗炼停产已波及电解铜生产，未来数周电解铜发运将暂停，厂方正与客户协商延迟交付。该厂电解铜产能34.2万吨/年，粗炼铜精矿处理能力约130万干吨/年。 【逻辑分析】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 美国非农就业数据不及预期，加息预期减弱，美元指数跌至100下方，强美元预期下降，宏观情绪回暖，贵金属与铜价向上共振。刚果金彻底禁止出口后，国内铜矿供应紧张的情况加剧，预计加工费进一步下跌，部分冶炼厂亏损加剧，国内产量可能会有所减少，但刚果金多数是矿冶一体的企业，冶炼产能提的很快，禁止出口的部分大多数可以就地生产，因此对全球精炼铜的供应相对有限，更多的是区域转移。同时受反向开票和开票经济政策的影响，含税废铜供应不足。在原料供应不足和利润遭受挤压的双重压力下，国内产量下滑明显，国内库存处于季节性低位，且后续供应压力较大，可能会反复逼仓。彭博周度统计数据显示7月美国进口精炼铜22万吨，高于2025年的进口峰值18万吨，且从5月底到现在cl价差多次超过500美元/吨，8月的进口量或仍维持高位，美国进口虹吸持续，lme加速去库。消费方面，下游对高价接受度不足一定程度上压制铜价上涨速度。 【交易策略】 1.单边：上涨趋势不变，108000元/吨上方阻力增加，下方关注105000-106000元/吨支撑平台。2.套利：跨期正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.爱择咨询综合海外信息，海德鲁旗下巴西Alunorte氧化铝厂已收到其供应商CELBA对天然气供应削减的通知。因此，Alunorte将氧化铝产量降至50%，预计运行产能维持300万吨。具体恢复时间待定。 2.几内亚铝土矿8月份长协Cif报价升至74美元/吨，相比7月上涨2美金。阿拉丁测算，单以矿石价格波动为基准，其他大项保持不变的情况粗略计算，若山西与河南区域氧化铝企业完全使用74美元/吨进口矿的情况下，山西河南氧化铝现金成本在2650-2750元/吨之间。 3.阿拉丁(ALD)调研了解，8月10日，新疆某电解铝企业招标万吨氧化铝，可了解到厂价格在2995元/吨左右，相比上一期(8月3日)价格基本持平。 4.阿拉丁（ALD）调研了解，前期因尾矿库治理突发停产的山西某氧化铝企业，在新赤泥库已完成验收的情况下，近期生产重启进入投料状态，预计半个月左右将陆续有成品产出，涉及产能200万吨。 【交易逻辑】 海外氧化铝厂意外因能源问题减产超300万吨，恢复时间仍不确定，预计短期供应收紧提振国内外市场价格。国内氧化铝成本提高、8月存复产预期但过剩幅度有限，考虑近三个月仓单到期后剩余仓单量级有限，下游电解铝厂及仓单可消纳部分现货。 【策略建议】 1.单边：短期因海外减产而上涨。2.套利：观望；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.据美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据，美国7月非农就业人数减少2.3万，不仅大幅偏离市场预期的增加8万，更低于所有经济学家预测区间的下限，为今年以来最差表现。与此同时，5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人，进一步加深了劳动力市场降温的信号。 2.海关总署统计数据示:2026年7月国内未锻轧铝及铝材出口64.3万吨，环比减少6.79万吨，从6月出口历史高位明显回落，但仍高于5月出口水平，相比去年同期的54.17万吨同比增18.72% 3.美国与伊朗围绕结束冲突及后续谈判的博弈仍在继续。据央视，美国总统特朗普当地时间8月10日在社交媒体发帖称，他注意到，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿。特朗普称，“我同样要求伊朗进行赔偿，我已指示我的代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。” 【交易逻辑】 中东协议仍在博弈，美国非农就业数据低于预期推动调降加息预期，宏观压力持续缓解。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，但印尼某项目投产进度不及预期。国内铝价反弹叠加出口在手订单下降、出库量下滑，但预计8月整体仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。 【交易策略】 1.单边：震荡反弹2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.美国与伊朗围绕结束冲突及后续谈判的博弈仍在继续。据央视，美国总统特朗普当地时间8月10日在社交媒体发帖称，他注意到，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿。特朗普称，“我同样要求伊朗进行赔偿，我已指示我的代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。” 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 中东协议仍在博弈，美国非农就业数据低于预期推动调降加息预期，宏观压力持续缓解。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策影响，废铝供应商低价出货意愿普遍不高，市场含税废料依旧紧缺；需求端，随着高温假期来临，下游铸造铝合金企业开工率下降，订单量缩减，逢低刚需补库，备货意愿一般。 【交易策略】 1.单边：震荡反弹。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约涨0.41%至25665元/吨，沪锌指数持仓减少1695手至27.05万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25545~25710元/吨；今日沪锌期货价格高位震荡运行，下游企业畏高持续观望，加上淡季订单表现较差，整体询价积极性较差，市场贸易商出货不畅，今日整体现货交投依旧清淡。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(8月10日)，SMM七地锌锭库存总量为26.74万吨，较8月3日减少0.51万吨，较8月6日减少0.43万吨，国内库存减少。2.8月10日SMM讯：据市场了解，受台风天气影响，今日华东地区部分仓库及码头提货受限，市场可流通货源及出货贸易商均相对有限。同时，浙江部分地区锌合金企业受台风影响停产，终端采购需求有所减弱。供需两端交投均受到一定影响，今日华东锌锭现货市场整体成交偏淡。SMM将持续关注台风天气对后续市场提货及下游生产的影响。 【逻辑分析】 国内基本面来看，冶炼成本上移（目前冶炼成本在24400-24600附近），对锌价支撑明显；月底下游或为消费旺季提前备库，需求有望好转；出口窗口阶段性打开，出口数量仍需验证。综上沪锌价格重心有所上移，但需关注消费旺季能否兑现及出口数量对国内基本面影响。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，逢低可背靠冶炼厂成本线试多。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨1.02%至15905元/吨，沪铅指数持仓减少5552手至12.57万手； 2.现货市场：今日上海市场驰宏铅报15900-15960元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。沪铅强势上行，持货商积极出货，其中电解铅炼厂厂提货源报价下调，主流产区报价对SMM1#铅均价平水出厂。再生铅方面，炼厂亏损逐步修复，市场流通货源相对增多，再生精铅报价贴水扩大，对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨出厂。下游企业观望情绪浓厚，部分畏高慎采，部分以刚需采购，散单市场成交一般。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至8月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.28万吨，较8月3日增加700吨，较8月6日减少0.22万吨。 2.8月10日SMM讯：日内铅价震荡上行，废旧铅酸蓄电池回收商捂货惜售情绪加重。个别 再生铅炼厂为保证原料到货量，计划上调废电瓶采购价格。据悉，华东地区某企业水电池价格上调20元/吨，电动车电池价格不变，明天开始执行。 【逻辑分析】 近期国内原生铅冶炼存有检修，再生铅冶炼企业开工率维持低位，叠加进口窗口关闭，国内铅锭供应或有小幅减量。当前国内下游铅蓄企业消费未见好转，需求疲软态势延续。供需双弱下，铅价或维持低位震荡。需要关注的是临近国内交割，交仓预期下，国内显性库存或有增加，铅价或有所下行。考虑到月底下游企业或有补库行为，铅价或先抑后扬。 【交易策略】 1.单边：获利多单继续持有，严格设置止损保护利润；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.在美国对古巴的制裁重创这家加拿大矿业公司之后，一个投资者团体正为SherrittInternational Corp.提供一条潜在的救命稻草。一个由未具名的美国基石投资者、KymaCapital Ltd.、Trifon Natsis和嘉能可（Glencore Ltd.）组成的财团表示，他们已于6月下旬向Sherritt董事会提交了一份不具约束力的资本重组提案。该财团称，如果该交易方案获得接受，其打算与Sherritt合作，稳定公司的资本结构和流动性，同时保留并增强其位于阿尔伯塔省福特萨斯喀彻温（Fort Saskatchewan）的炼油厂以及北美镍和钴加工能力。（华尔街见闻） 2.8月10日，印尼表示，在解决稀土元素（LTJ）相关争议后，近40万吨矿产品（包括镍产品）已获准出口，超过100艘船舶恢复运营。总统办公厅主任Dudung Abdurachman表示：“因对LTJ相关规定存在不同解读而造成的出口障碍已经解决，装运活动已恢复。问题已经解决，100艘船舶恢复运营。”（SMM） 3.根据《上海期货交易所交割库管理办法》等有关规定，经研究决定：一、同意中远海运物流有限公司取消位于上海市宝山区宝杨路2249号的铜、锌、镍期货存放点（核定库容铜2万吨、锌1万