纸浆周报

期货研究报告 2026年8月9日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：纸浆——远月看涨 山东地区针叶报价4750，阔叶4350，低端俄针4650。 盘面： 本周纸浆整体表现为底部横盘区间震荡，09逐步交易交割逻辑，行业前置备货行情进入尾声，成交清单，未能形成上涨驱动，临近交割，大量仓单持续对价格形成压力，即使宏观情绪再度走强，纸浆短期仍难走出趋势上涨行情，或维持4800下方运行。 供给： 佟显云 从业资格证号：F03137770投资咨询证号：Z0021356联系电话：0531-80966836邮箱：tongxianyun@cindasc.com 国家统计局数据，7月中旬进口针叶浆4890.8元/吨，较上期上涨+110.5元，跌幅-2.3%。钢联数据，6月进口220.69万吨，较上月-12.25万吨。 需求： 钢联周度数据：7月24日，双胶纸贸易商库存55.7，-0.1万吨，生产企业库存146.22万吨，-3.29万吨，铜版纸贸易商库存39.7，+0.2万吨，生产企业库存48.43万吨，+0.16万吨，白卡纸厂内库存146万吨，-2.5万吨，商业库存307，无变化，生活用纸生产企业库存64.92，-0.14万吨。 库存与结构： 钢联周度数据：7月24日，全国港口库存228.5万吨，增+2.8万吨，青岛港153.8万吨，-3.7万吨，常熟港57.2万吨，+2.3万吨。 结论： 本周市场缺少持续性利好驱动，盘面维持区间偏弱震荡，无单边趋势行情。当前市场核心矛盾切换为近月交割压力与远期旺季修复预期的博弈，操作重心向远月合约转移，依托成本支撑长线布局多单为主。操作上不追反弹，依托4600-4700元/吨支撑分批布局多头期权，耐心等待9月旺季海外浆厂检修落地、下游备货启动带来估值修复机会。跟踪观察指标：港口库存周度去库幅度，判断供给压力变化；8月中下旬下游纸厂开工、集中备货落地情况，捕捉需求拐点；海外浆厂检修发运数据、外盘最新报价变动，远期进口供给与成本。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、纸浆周度行情复盘................................................................................................3二、产业周度资讯一览................................................................................................5三、周度供需库存跟踪................................................................................................5四、观点总结及下周展望............................................................................................6 图目录 图1：山东地区针叶浆报价（元/吨）.............................................4图2：山东地区阔叶浆报价（元/吨）.............................................4图3：俄针基差（元/吨）.......................................................4图4：针叶浆均价拟合基差（元/吨）.............................................4图5：纸浆SP价格走势图.......................................................4图6：纸浆5-9月差图..........................................................4图7：纸浆05合约持仓多空图...................................................5图8：纸浆05合约季节性走势图.................................................5图9：全国港口库存（周/万吨）.................................................5图10：SHFE期货库存（吨）.....................................................5图11：青岛港库存（周/万吨）..................................................5图12：常熟港库存（周/万吨）..................................................5图13：中国纸浆进口数量（月/吨）..............................................6图14：纸浆主要进口国数量（月/吨）............................................6图15：双胶纸贸易商库存（周/万吨）............................................6图16：双胶纸生产企业库存（周/万吨）..........................................6图17：铜版纸贸易商库存（周/万吨）............................................6图18：铜版纸生产企业库存（周/万吨）..........................................6图19：白卡纸厂内库存（周/万吨）..............................................7图20：白卡纸商业库存（周/万吨）..............................................7 一、纸浆周度行情回顾 SP2609日线图（8.3-8.7） 行情复盘 本周运行区间4614-4698元/吨，周初小幅冲高试探阻力后持续承压，多次回踩4600元/吨支撑企稳。价格上行阶段成交量显著萎缩，多头主动入场意愿薄弱；资金移仓特征清晰，SP2609总持仓连续回落，远月合约持仓稳步抬升，资金逐步规避近月交割带来的仓单压制风险。 二、产业周度资讯一览 【1】山东地区针叶浆-50，报价4750，阔叶浆金鱼报价4350。 【2】7月24日，全国港口库存228.5万吨，+2.8万吨。 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：wind,信达期货研究所 数据来源：Wind,信达期货研究所 二、周度供需库存跟踪 7月24日，双胶纸贸易商库存55.7，-0.1万吨，生产企业库存146.22万吨，-3.29万吨，铜版纸贸易商库存39.7，+0.2万吨，生产企业库存48.43万吨，+0.16万吨，白卡纸厂内库存146万吨，-2.5万吨，商业库存307，无变化，生活用纸生产企业库存64.92，-0.14万吨。 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：iFind,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 数据来源：mysteel,信达期货研究所 三、观点总结及下月展望 8月纸浆维持4700-4950元/吨偏弱震荡，4700-4800元/吨进口成本构成强支撑，4850-4900元/吨套牢盘形成上行阻力。基本面仅上旬留存备货余温，中旬下游备货收尾回归刚需，叠加港口存量高、宏观氛围偏弱，盘面难现单边上涨。核心操作围绕两大主线：一是紧盯主力移仓节奏，近月SP2609临近交割，仓单压制显著，资金将逐步向远月合约切换，规避近月交割波动风险；二是依托底部支撑布局远月多单，价格回调至4700元下方时分批吸筹，博弈海外浆厂检修、四季度旺季带来的供需修复行情。 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标标记。 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】