纸浆周报：低位震荡，关注需求企稳情况

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2511本周底部反弹回落，整体维持低位震荡格局。

基本面分析

1. 纸浆市场价格

   • 进口针叶浆周均价5600元/吨，环比下跌0.44%，跌幅收窄；
   • 进口阔叶浆周均价4210元/吨，环比上涨0.02%，由跌转涨。

2. 1-8月纸浆累计进口量

   • 2025年8月进口纸浆265.3万吨，金额1545百万美元，平均单价582.36美元/吨；
   • 1-8月累计进口量及金额同比分别增加5.0%、0.3%，整体进口平稳。

3. 港口库存情况

   • 主要港口纸浆库存208.32万吨，较上周上升0.54%，涨幅收窄0.17个百分点。

4. 欧洲市场数据

   • 2025年7月欧洲港口总库存环比下降1.91%，但较2024年7月增长19.19%；
   • 荷兰/比利时/法国/瑞士库存环比增长1.72%，英国、德国、意大利及西班牙库存分别环比下降26.03%、6.96%、1.45%及7.22%。

5. 下游开工率

   • 双铜纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸开工负荷率均环比提升，分别提升0.29、0.66、0.16、2.51个百分点。

后市展望

• 主要港口库存较上周微增，但涨幅收窄；
• 8月进口量平稳，1-8月累计同比微增；
• 智利Arauco新一轮外盘报价提涨，但下游纸厂接受度有限，浆价小幅调整；
• 下游需求未见明显好转，市场预期偏弱，需等待需求企稳方有反转机会。

操作建议：等待回调结束，逢低做多。