纸浆周报：低位震荡，关注需求企稳情况

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2511低位震荡，整体趋势偏弱。

基本面分析

1. 纸浆市场价格

   • 进口针叶浆周均价5625元/吨，较上周下跌0.48%；
   • 进口阔叶浆周均价4209元/吨，由涨转跌，下跌0.02%。

2. 1-7月纸浆累计进口量

   • 2025年7月进口纸浆287.7万吨，金额1765.2百万美元，平均单价613.56美元/吨；
   • 1-7月累计进口量及金额同比分别增长6.5%、3.4%。

3. 港口库存情况

   • 主要港口纸浆库存207.20万吨，较上周上升0.71%，涨幅扩大0.19个百分点。

4. 欧洲市场情况

   • 2025年7月欧洲港口总库存环比下降1.91%，但较2024年7月增长19.19%；
   • 英国、德国、意大利及西班牙港口库存环比分别下降26.03%、6.96%、1.45%及7.22%。

5. 下游开工率

   • 双铜纸、双胶纸、白卡纸及生活用纸开工负荷率均较上周提升，显示下游需求有所改善。

后市展望

• 中国主要港口纸浆库存上升，进口量平稳；
• 外盘报价提涨，但下游纸厂接受度有限，浆价小幅调整；
• 下游需求未见明显好转，市场预期偏弱，需等待需求企稳；
• 操作建议：等待回调结束，逢低做多。

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