纸浆周报：延续低位震荡，关注需求企稳情况

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2605延续低位震荡格局，下游需求表现疲软，盘面受到制约向上较为乏力。

基本面分析

1. 纸浆市场价格
   卓创资讯数据显示，截至3月10日，进口针叶浆、进口化机浆、进口阔叶浆月均价分别为5251.24元/吨、3883.33元/吨、4564.70元/吨，较上月同期分别下跌0.61%、0.01%及上涨0.20%。

2. 1-2月纸浆累计进口量同比减少
   据海关总署数据，2026年1-2月我国进口纸浆604.4万吨，进口金额3480.0百万美元，平均单价575.78美元/吨，同比减少5.4%和12.8%。

3. 港口库存情况
   卓创资讯数据显示，截至2026年3月12日，中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量环比下降5.52%，由升转降，需观察库存去库情况。

4. 1月欧洲港口木浆库存情况
   据Europulp数据，2026年1月欧洲港口总库存环比减少14.72%，较2025年1月减少11.34%。荷兰/比利时/法国/瑞士、英国、德国、意大利、西班牙港口库存环比减少8.21%、7.15%、7.55%、22.47%、47.16%，欧洲多数国家港口库存缩减。

5. 下游浆种开工率
   据卓创资讯，3月份白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸有30万吨新增产能月底试机预期，生活用纸有12万吨新增产能投产预期。下游企业开工负荷率有所提升，但节奏缓慢。

后市展望

1. 进口数据
   1-2月进口纸浆604.4万吨，同比减少5.4%和12.8%，平均单价575.78美元/吨。

2. 下游需求
   下游纸厂多数开工负荷恢复正常，采浆需求有所好转，但节奏缓慢。

3. 港口库存
   国内纸浆港口库存仍处于历史相对高位，需观察去库情况。

4. 外盘报价
   巴西、智利等浆厂3月份外盘报价继续提涨，智利Arauco公司3月木浆外盘报价：针叶浆银星710美元/吨，本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星620美元/吨。外盘提涨带动纸浆低位反弹。

5. 操作建议
   关注下游纸企对高价的接受度，若需求好转，可考虑逢低做多。