本周行情回顾
纸浆期货主力合约SP2605延续低位震荡格局,下游需求表现疲软,盘面反弹略显乏力。
基本面分析
- 价格走势:进口针叶浆周均价5112元/吨,较上周下跌0.91%;进口阔叶浆周均价4580元/吨,较上周上涨0.35%,涨幅收窄。
- 进口数据:2026年1-2月,我国进口纸浆604.4万吨,同比减少5.4%;进口金额3480.0百万美元,同比减少12.8%,平均单价575.78美元/吨。
- 港口库存:截至2026年4月2日,中国主要地区及港口纸浆合计库存228.62万吨,环比下降2.76%,由升转降。
- 欧洲港口库存:2026年2月欧洲港口总库存环比增长15.34%,其中英国、德国港口库存减少,荷兰/比利时/法国/瑞士、意大利、西班牙港口库存增长。
- 下游开工率:双铜纸、双胶纸开工负荷率周度环比下滑,白卡纸开工负荷率周度环比提升,生活用纸开工负荷率持平。
后市展望
- 成本端:受中东冲突影响,物流及仓储费用上涨,Merce针叶浆外盘提涨30美元/吨,阔叶浆外盘持续反弹。
- 需求端:下游纸企降本增效,成本增加加剧利润恶化,部分业者让利促单,供应商下调木浆报价。白卡纸纸厂提涨200元/吨,但下游消化库存为主,价格承压;生活用纸受传统淡季影响,价格偏弱。
- 宏观风险:4月份为传统造纸淡季,下游盈利未实质性修复,企业可能采取停机检修或减产措施,需求强度弱于一季度。宏观不确定性需警惕,出口订单受阻将抑制木浆消耗。
- 操作建议:操作建议暂时观望,等待盘面企稳后再考虑做多。