金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.国家发改委印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，到2030年，煤炭兜底保障能力进一步增强，生产开发布局持续优化，优质先进产能比重进一步提升，产供储销体系更加完善，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%；安全绿色开发和清洁高效利用水平明显提高，全系统智能化建设深入推进，智能化煤矿产能比例提升至75%；煤基多元化产业格局加快形成，煤炭消费实现达峰，供需动态平衡保障机制进一步健全，行业现代化治理能力显著提高，现代煤炭产业体系基本建成，煤炭高质量发展迈上新台阶。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 2.台积电：7月营收为4675.8亿元新台币，同比增长44.7%；1-7月累计营收为2.87万亿元新台币，同比增37%。 3.数据显示，周一南向资金净买入20.21亿港元。 4.央行公告称，8月10日以固定利率、数量招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日630亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼450亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场先抑后扬，至收盘，上证50指数涨0.25%，沪深300指数涨0.16%，中证500指数涨0.64%，中证1000指数涨0.71%，全市场成交额为2.54万亿元。 早盘市场冲高后震荡回落，午后市场开始走强各指数先后翻红，至收盘各指数全线收红。军工、养殖、医疗服务、贵金属等板块领涨，通信、玻纤、保险等板块跌幅居前。 股指期货随现货反弹，至收盘，主力合约IC2609涨0.33%，IM2609涨0.56%，IF2609涨0.19%，IH2609涨0.39%。各品种贴水继续扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降16.9%、11.9%、15.5%和19.7%；持仓分别下降2.5%、2.9%、4.2%和3.7%。 市场仍在震荡中反弹。早盘市场略有冲高后即震荡回落，“易中天”为首的光模块板块受利空预期的影响再度走弱，影响市场人气也抑累指数。长鑫科技上周五受入选指数影响反弹，周一再度走弱，同样对科持股形成打击。但贵金属、航空航天、医疗服务等先后走强，市场并不缺乏热点，股指保持强势震荡。午后随着科技股的反弹，特别是MLCC等上游材料板块走强，股指震荡上行纷纷翻红。从盘面看见，经过上一周的反弹之后，投资者心态转向谨慎，对科技股进一步反弹的信心并不足，落袋为安心态使买盘不足，但另一方面市场出现新的热点，可见平衡配置的心态，在低位之下，市场仍有较高的安全边际。因此，市场轮动加快，股指将保持震荡偏强走势。 国债期货：周一债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨 0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数小幅下行，30Y表现较为强势，下行约2bp。 央行逆回购净回笼450亿元短期流动性，市场资金面有所收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3778%、1.3953%，分别较上个交易日+1.60bp、+0.72bp。 周一市场增量信息不多，债市情绪整体仍显偏暖，中短端受制于资金面约束，波动相对有限，但超长端延续多头趋势，TL合约收盘续创年内新高。 近期债市单边走势强于我们此前预期，但我们推荐的两个套利头寸表现同样尚可。相较于单边而言，当下我们倾向于认为，短期内政策利率调降预期不高的情况下，做平曲线兼具进攻与防守，可能是更优选项。 操作上，单边建议投资者暂观望为主。套利方面，考虑到30Y-7Y期限利差仍处近10年偏高分位数水平，而资金价格短期进一步下行空间或已不大，建议做平曲线头寸（TL-3T）继续适量持有；另外，考虑到当前下季合约估值并不算低，主力合约移仓进度相对偏慢，以及前十席位净空头占比偏高等因素，建议投资者关注移仓换月期间阶段性做多T合约跨期价差的交易机会。 交易策略：股指期货，低位震荡偏强，底部不断抬高；国债期货，做平曲线头寸（TL-3T）适量持有；关注阶段性做多T合约跨期价差机会 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799