一、财经要闻
- 中国通信企业协会发布声明，建议谨慎采购美国芯片，扩大与其他国家和地区合作，保障产业链供应链安全。
- 央行开展513亿元7天期逆回购操作，利率为1.5%，当日净回笼2480亿元，为连续五日净回笼。
- 美联储威廉姆斯表示，货币政策仍紧缩，预计美国GDP达2.5%以上，未来几个月失业率在4%-4.25%，将有更多降息，通胀将回落至2%。
二、投资逻辑
股指期货：市场横盘震荡，上证50指数涨0.53%，沪深300指数涨0.11%，中证500指数跌0.19%，中证1000指数跌0.16%。培育钻石概念大涨，化债概念午后发力，信创、财税改革、大金融板块震荡拉升。跌幅方面，转基因、粮食种植走低，电商、家电、5G、AI手机等板块下挫。
主力合约IH2412涨0.46%，IF2412涨0.14%，IC2412跌0.14%，IM2412跌0.03%。基差总体稳定，IC和IM贴水收窄，IF和IH基差下行。IC、IF、IH和IM成交分别下降7.3%、12.4%、11.1%和增加0.7%；持仓分别增加1.6%、0.7%、0.8%和2.6%。
后市展望：汇市和债市波动加大，美元兑离岸人民币一度突破7.31后回落，港股反弹显示投资者对汇率趋势不悲观。A股投资者心态稳定，银行、电力、煤炭、保险走强。政策预期升温，化债、地产板块受益走强。美国更新对华半导体出口管制，自主可控的光刻机走强，显示市场韧性。股指将保持震荡整理，等待消息面明朗。
金融期权：A股市场个股层面涨跌互现，成交额近1.8万亿元。宽基指数午后拉升止跌。期权方面，标的普遍震荡，实际波动有限，多数期权品种成交量变化不大。隐波方面，多数品种隐波中枢变化不大，当月合约偏强，隐波表现更多来自市场预期驱动。随着海内外宏观事件落地，隐波向实际波动收敛是大概率事件，当前隐波绝对水平和溢价可观，卖权策略预期会有较好表现。卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。
国债期货：国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间国债现券收益率涨跌互现，5-7Y活跃券收益率反弹逾1bp。按中债估值计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为1.8683%、1.6403%、1.9597%、2.0746%。
今日央行逆回购净回笼2480亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜资金价格回落至1.33%附近，7天期资金价格仍位于1.6%上方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.7275%附近，较上日上行逾2bp。
央行主管媒体昨晚发文对四家农商行影响国债交易价格进行报道并再提利率风险，叠加今日调研传闻，债市情绪有所承压，期债盘面小幅收跌。
近期公布细节的非银同业活期存款自律机制对债市的利好较为明确，10Y国债收益率下破2.0%重要关口后，后续债市偏强态势仍有望延续。但投资者需留意非银同业存款利率下调并非一蹴而就，实际调降节奏可能偏慢。市场并未对近期基本面数据出现的边际回暖过多定价，后续存在适度调整的可能。此外，近期人民币对美汇率承压，或将对国内货币宽松形成阶段性的约束。
操作上，单边建议调整后逢低轻仓试多，日内追高仍需谨慎。套利方面，建议投资者可考虑择机参与做陡曲线交易（3T-TL）；另外，盘中部分期限期债合约IRR相对偏高，建议投资者可留意潜在的期现正套机会。
三、交易策略
股指期货：震荡运行。
国债期货：逢低试多，谨慎追高。
四、风险因素
内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。
