商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：多PXN止盈2PTA：多PX空PTA2MEG：正套持有2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：震荡运行6沥青：区间震荡，下方有支撑8LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳11PP：PDH意外停车，供应回升不及预期11烧碱：上涨驱动仍偏弱12纸浆：震荡运行14甲醇：基本面偏弱，震荡运行16尿素：震荡运行18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：供需支撑环比好转，高位盘整21PVC：区间震荡24燃料油：维持回弹，暂时企稳25低硫燃料油：短线偏强，亚太现货高低硫价差处于高位25集运指数（欧线）：复航预期与地缘溢价博弈，短线或震荡偏弱26短纤：供强需弱，估值筑底2026081129瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配2026081129胶版印刷纸：观望为主30纯苯：短期震荡32 20260811 对二甲苯：多PXN止盈PTA：多PX空PTAMEG：正套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡仍未重新放开增加供应风险担忧，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约82.13涨3.95美元/桶，环比+5.05%；ICE布油期货10合约87.72涨4.17美元/桶，环比+4.99%。中国INE原油期货2609合约涨6.1至532.1元/桶，夜盘涨21.6至553.7元/桶。 PX：因新加坡假期休市，8月10日PX无估价。 PTA：据悉华东一条300万吨PTA装置负荷下降20%左右，恢复时间待跟踪。 山东一套250万吨PTA装置重启中，预计今晚投料，该装置6月底停车检修。 MEG：东北一套90万吨/年的MEG装置8月10日投料重启中，该装置此前于7月下旬停车检修。 8月10日华东部分主港地区MEG港口库存约在31.5万吨附近，环比上期下降10.2万吨。上海、常熟及南通2.1万吨，较上期下降1.3万吨；张家港15.2万吨附近，较上期下降4.9万吨，8月3日至8月9日某主流库日均发货约4000吨附近；太仓8.7万吨，较上期下降3.4万吨，两主流库日均发货约在6000-6500吨左右；江阴及常州5.5万吨，较上期下降0.6万吨。 聚酯：江浙涤丝8月10日产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在80%、20%、20%、0%、65%、40%、45%、30%、80%、60%、20%、90%、30%、30%、0%、0%、50%。 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂两天平均产销分别在55%、60%、30%、35%、35%、40%、30%、15%、30%、0%、0%、0%、15%、20%、45%、50%、30%、30%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX/PTA：成本端，原油价格再次上涨，PX下方估值支撑7700，PTA支撑5500附近。下方空间有限，建议逢低多。PTA近期计划外降负荷增加，PTA加工费快速走强，PXN加工费从低位反弹200美金，建议止盈。需求层面，聚酯开工不断下调，8月PX PTA去库，但9月份开始累库压力上升，关注多PX空PTA。关注霍尔木兹海峡通航情况。 MEG：单周港存降幅超10万，8月下货源持续偏紧，关注8-9月交割风险。但进口利润已经打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，但由于交割货源偏少，9-1月差创新高，不建议参与。中国大陆地区乙二醇开工63.17%（+1.07%），其中煤制乙二醇开工负荷在71.99%（+2.77%）。检修基本落地，8月下旬开始，关注恒力90（正在重启）、盛虹90、扬子石化30重启。8月涤纶长丝大厂提负空间有限，9月预计提负荷10%；三房巷75+远纺55 +万凯60检修叠加→ 9-10月瓶片端阶段性偏紧。1-5正套持有。 2026年08月11日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 近日轮胎多种主要原材料价格保持高位运行状态，隆众资讯监测数据显示，截至8月6日，泰国20# 混合标胶报价至16750元/吨，价格高位震荡，环比上月微涨0.30%，同比去年上涨16.97%。合成橡胶价格出现不同程度上涨，其中丁苯橡胶价格至13400元/吨，环比上月上涨7.20%，同比去年上涨11.67%，顺丁橡胶价格至12950元/吨，环比上月上涨5.28%，同比去年上涨11.64%。炭黑价格至7500元/吨左右，环比上月微跌1.32%，同比去年上涨19.05%。部分助剂产品也呈现出不同程度上涨，其中促进剂（CZ）价格至23000元/吨，环比上月上涨5.50%，同比上涨39.39%。防老剂（4020）价格至19500元/吨，环比上涨11.43%，同比上涨9.55%。天然高位震荡，合成橡胶以及助剂产品价格不同程度上涨，全钢轮胎原材料成本继续高位运行。 近日天然橡胶价格高位震荡，部分原材料价格上涨，全钢轮胎原材料成本继续高位运行。截至2026年7月底，某品牌经济型12R22.5全钢轮胎理论利润值为-1.04元/公斤，比2025年底下滑1.07元/公斤，同比去年同期下滑1.04元/公斤。2026年1-7月该经济型产品平均利润为-1.13元/公斤，同比去年下滑0.90元/公斤。2026年1-7月年全钢轮胎原材料成本指数平均值为13375.35，同比去年上涨7.59%。目前轮胎原材料成本仍明显高于去年同期水平，成品价格上涨阻力重重，行业利润承压。 自5月份以来，国内替换市场代理商及经销商库存呈现不断攀升态势，从5月份调研的山东省全钢轮胎代理商、经销商库存调研数据显示，调研样本中48.57%的商家库存较上月增加，22.86%环比下滑，28.57%基本持平，近一半左右的商户库存环比呈现增加状态。在5月份库存大幅明显攀升的基础上，6月份部分商户进货稍有控制，库存增幅略有放缓。但进入7月份后累库态度再度显现，调研数据显示，7月份样本内43.24%库存环比增加，32.43%基本持平，24.32%商户库存环比下降。（隆众资讯） 2026年08月11日 合成橡胶：震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月5日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.65万吨，环比上周期下降1.17个百分点。（隆众资讯）2.8月5日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在39450吨左右，较上周期增加4350吨。周内部分资源提前到港，港口库存水平提升。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格同样进入震荡格局，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体震荡，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月11日 沥青：区间震荡，下方有支撑 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月10日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.8万吨，较8月6日减少1.8万吨，降幅2.3%，同比增加2.0%。其中西北地区因克拉玛依石化停产消耗库存带动库存减少1.3万吨，降幅11.1%。山东地区减少0.6万吨，降幅2.4%，区内山东胜星延期复产沥青，区内供应减少叠加需求良好，带动库存减少明显。 3、截止到2026年8月10日，国内沥青104家社会库库存共计91.3万吨，较8月6日减少0.4万吨，降幅0.4%，同比减少50.7%。其中山东及西北地区库存减少明显，降幅分别为2.7%和3.5%，区内终端需求表现良好，业者优先消耗社会库资源；而华东地区因台风降雨影响，终端需求冷清叠加船货入库量增加，本周社会库增加1.1万吨，增幅5.0%。 （隆众资讯） 2026年8月11日 LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳 PP：PDH意外停车，供应回升不及预期 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：新加坡休市，聚烯烃油制利润维持压缩。广东石化周末复产，标品排产略回升，塑料日开工76.4%(+0.1%)。HD-LL价差偏低维持，内外比价顺挂缩窄。美金报盘有限，中游部分试探高报。下游补仓意向偏弱，刚需成交。PP开工68.2%(-1.5%)，金诚、利和、东华宁波计划外停车，拉丝排产回升。中上游谨慎挺涨，日内低价货源成交略有好转。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月11日 烧碱：上涨驱动仍偏弱 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东32%主流均价629，环比-1，周末周初期间，山东鲁西及鲁中区域价格下滑，其它区域多数稳定。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存环比去库，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望