消费者检查点：晴天

核心观点与关键数据

5月份，美国消费者支出保持强劲，剔除汽油的年同比支出增长放缓，月同比支出也有所缓和。经季节性调整后，每户家庭支出环比上涨0.1%，总支出（不含汽油）同比增长3.9%，与4月的4.0%相比仅略有放缓。消费者支出势头强劲，5月份总卡消费同比增长5.1%，是近四年来最大涨幅，其中基础消费在商品和服务方面都保持稳健。

消费者财务状况

消费者财务状况保持稳健，尚无家庭因支持消费而明显增加借贷的迹象。虽然储蓄率有所下降，但家庭的储蓄水平相对较高，且来自退税的季节性存款余额增长在2026年比2025年更为显著。

支出结构分析

零售和汽油对整体支出增长做出了重大贡献。自主服务支出强劲，主要由餐饮和旅游及旅游业推动。除汽油和餐饮业外的零售业对整体支出增长的贡献几乎与包括餐饮业在内的服务业相同。服务领域，整体支出正更多地由非必需消费驱动，旅游和酒店支出对非必需服务做出了尤为显著的贡献。必需服务支出（例如租金和水电费）相对于2025年有所缓和，部分反映了电视和通讯领域的贡献下降。

消费者行为变化

尽管支出表现异常强劲，但消费者行为未出现明显疲软迹象。一些消费者正增加前往商店的次数，或许是在寻找折扣商品。交易额超过500美元的航空业务占比较2025年5月有所上升，但一般商品店的交易数量有所增加，消费支出并未按比例增长，可能表明消费者变得更加精明，更频繁地购物以寻找折扣。

收入群体间支出分化

家庭收入分配中支出增长出现分化，高收入和低收入群体间支出与工资增长的差距已经缩小。高收入家庭税后工资同比增长5.6%，而低收入家庭工资增长为同比增长3.1%。汽车销量在各收入群体中依然强劲，低收入家庭的信用卡消费同比增长4.1%，中等收入家庭同比增长4.3%，而高收入家庭则实现了5.4%的更强增长。

工资增长情况

工资增长的加速似乎主要集中在低收入岗位上。按家庭收入群体划分的工资总额增长估算显示，增长最显著的是低收入家庭，这可能表明高端服务业就业增长较快。中低收入家庭的年度（YoY）自主消费增速开始趋同，尽管增速依然强劲。

自主交易增长

与支出增长相比，自主交易增长在收入群体间更为均衡。针对低收入和中收入群体的自由支配支出增长有所改善，此前在3月/4月份曾有所放缓。

消费者财务健康

几乎没有迹象表明不同收入阶层的消费者在将其消费或交易中的更高比例用于信用卡。每月全额偿还信用卡账单的家庭比例有所上升，表明大多数消费者财务状况良好。但仅支付最低信用卡账单的家庭比例在各收入群体中均有所增加，存在一些迹象表明，一小部分家庭面临更大的压力。4月份的月度个人储蓄率降至2.6%，为自2022年6月以来的最低水平，但家庭储蓄余额即使在经过通胀调整后仍显著高于2019年水平。

研究结论

美国消费者支出保持强劲，财务状况总体稳健，但部分家庭面临压力。支出增长主要由零售和服务业驱动，收入群体间支出分化有所缩小，低收入家庭消费和工资增长的一个潜在驱动因素可能是劳动力市场。未来数月家庭消费有望得到储蓄和退税的持续支持。