二月消费支出强劲反弹，主要得益于服务消费和零售消费的均衡增长。总支出同比增长3.2%，为三年多来最高水平；经季节调整后，环比增长0.9%。尽管支出增长强劲，但高收入和低收入家庭之间的“K型”分化依然显著，其中工资增长差异是主要驱动因素。
核心数据与趋势
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支出增长：
- 总支出同比增长3.2%（YoY），环比增长0.9%（MoM），均为三年多来峰值。
- 服务消费仍是主要动力，包括住宿、航空、餐饮等高弹性类别，零售消费（不含汽油和餐饮）也保持正增长。
- 地区差异方面，东北部受暴雪影响但表现稳健，南部部分地区因前期寒潮影响增长放缓。
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收入分化（“K型”分化）：
- 高收入家庭支出YoY增长2.9%，低收入家庭增长1.1%，差距收窄至1.8个百分点（六个月来最低），但工资增长差异持续扩大。
- 高收入家庭工资YoY增长4.2%，低收入家庭仅增长0.6%，且首次出现支出增速超过工资增速的现象。
- 中低收入家庭（1.2% YoY）和高收入家庭（4.2% YoY）的工资差距创2015年有数据以来最大。
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税收影响：
- 税收返还款项中，高收入家庭平均退税额增长最快，但中低收入家庭因退税占其消费水平的比例更高，导致其非必需品类（如电子产品、服装、旅游）支出增幅更大。
- 早期申报者主要将退税用于电子产品、家居改善、旅游和餐饮，其中旅游和娱乐类支出增幅显著高于2025年。
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债务与储蓄：
- 多数消费者财务状况稳健，信用卡全额还款率持续提升，但最低还款额占比也在上升，显示边缘群体压力加剧。
- 存款账户数据显示，中低收入家庭存款YoY首次增长，高收入家庭存款小幅下降，整体仍高于2019年水平。
结论
支出反弹主要来自服务和高弹性消费，但收入分化加剧，工资增长差异是长期趋势。税收政策对中低收入家庭消费的提振作用更强，但高收入家庭仍占据主导地位。消费者整体财务健康，但最低还款额占比上升暗示边缘群体压力。存款水平持续高于疫情前水平，显示家庭资产负债表稳健。
