商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：多PXN止盈2PTA：多PTA空PX逢高止盈2MEG：多PTA空MEG2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：震荡运行6沥青：区间震荡偏弱，下方有支撑8LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳11PP：出口询盘转暖但未放量，PDH利润维持11烧碱：出口订单支撑，但上涨驱动仍偏弱12纸浆：震荡运行14甲醇：价格跟随油品板块波动，基本面偏弱16尿素：震荡运行18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：供需支撑环比好转21PVC：区间震荡24燃料油：短线回弹，暂时企稳25低硫燃料油：高位震荡，亚太现货高低硫价差边际回弹25集运指数（欧线）：震荡运行26短纤：供强需弱，估值承压2026081029瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026081029胶版印刷纸：观望为主30纯苯：短期震荡32 20260810 对二甲苯：多PXN止盈PTA：多PTA空PX逢高止盈MEG：多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 WTI 09月合约收于78.18美元/桶，上涨1.15%，低于本月平均日度波动幅度。布伦特10月合约收于83.55美元/桶，上涨1.29%，高于本月平均日度波动幅度。 霍尔木兹海峡重新开放的协议尚未最终达成，市场观望情绪加重。（利好）胡塞武装与沙特的紧张对峙局面仍在，市场担忧情绪延续。（利好）美国石油钻井数量有所增加。（利空） 官方国家通讯社WAM于8月8日报道，一艘隶属于阿联酋阿布扎比国家石油公司的油轮在穿越霍尔木兹海峡时遭伊朗导弹袭击。该组织援引外交部声明称，无人受伤。 沙特阿美能源部于8月9日在X上表示，沙特阿美消防员扑灭了8月9日凌晨在该公司Jazan炼油厂一处设施发生的火灾。 报告称无人受伤。官员们正在完成处理事件的程序，声明补充道。信中未说明火灾原因。炼油厂的产能为每天40万桶。 据此前报道，Jazan在7月25日遭受攻击后已完全下线，预计将在8月18日前重启。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX/PTA：成本端，原油80美金/桶存在支撑，PX下方估值支撑7700，PTA支撑5500附近。下方空间有限，建议逢低多。PTA近期计划外降负荷增加，PTA加工费快速走强，PXN加工费从低位反弹200美金，建议止盈。需求层面，聚酯开工不断下调，8月PX PTA去库，但9月份开始累库压力上升，关注多PX空PTA。关注霍尔木兹海峡通航情况。 MEG：库存再创新低，8月下货源持续偏紧，关注8-9月交割风险。但进口利润已经打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，但由于交割货源偏少，9-1月差创新高，不建议参与。中国大陆地区乙二醇开工63.17%（+1.07%），其中煤制乙二醇开工负荷在71.99%（+2.77%）。检修基本落地，8月下旬开始，关注恒力90、盛虹90、扬子石化30重启。8月涤纶长丝大厂提负空间有限，9月预计提负荷10%；三房巷75+远纺55 +万凯60检修叠加→ 9-10月瓶片端阶段性偏紧。1-5正套持有。 2026年08月10日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 近日轮胎多种主要原材料价格保持高位运行状态，隆众资讯监测数据显示，截至8月6日，泰国20# 混合标胶报价至16750元/吨，价格高位震荡，环比上月微涨0.30%，同比去年上涨16.97%。合成橡胶价格出现不同程度上涨，其中丁苯橡胶价格至13400元/吨，环比上月上涨7.20%，同比去年上涨11.67%，顺丁橡胶价格至12950元/吨，环比上月上涨5.28%，同比去年上涨11.64%。炭黑价格至7500元/吨左右，环比上月微跌1.32%，同比去年上涨19.05%。部分助剂产品也呈现出不同程度上涨，其中促进剂（CZ）价格至23000元/吨，环比上月上涨5.50%，同比上涨39.39%。防老剂（4020）价格至19500元/吨，环比上涨11.43%，同比上涨9.55%。天然高位震荡，合成橡胶以及助剂产品价格不同程度上涨，全钢轮胎原材料成本继续高位运行。 近日天然橡胶价格高位震荡，部分原材料价格上涨，全钢轮胎原材料成本继续高位运行。截至2026年7月底，某品牌经济型12R22.5全钢轮胎理论利润值为-1.04元/公斤，比2025年底下滑1.07元/公斤，同比去年同期下滑1.04元/公斤。2026年1-7月该经济型产品平均利润为-1.13元/公斤，同比去年下滑0.90元/公斤。2026年1-7月年全钢轮胎原材料成本指数平均值为13375.35，同比去年上涨7.59%。目前轮胎原材料成本仍明显高于去年同期水平，成品价格上涨阻力重重，行业利润承压。 自5月份以来，国内替换市场代理商及经销商库存呈现不断攀升态势，从5月份调研的山东省全钢轮胎代理商、经销商库存调研数据显示，调研样本中48.57%的商家库存较上月增加，22.86%环比下滑，28.57%基本持平，近一半左右的商户库存环比呈现增加状态。在5月份库存大幅明显攀升的基础上，6月份部分商户进货稍有控制，库存增幅略有放缓。但进入7月份后累库态度再度显现，调研数据显示，7月份样本内43.24%库存环比增加，32.43%基本持平，24.32%商户库存环比下降。（隆众资讯） 2026年08月10日 合成橡胶：震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月5日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.65万吨，环比上周期下降1.17个百分点。（隆众资讯）2.8月5日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在39450吨左右，较上周期增加4350吨。周内部分资源提前到港，港口库存水平提升。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格同样进入震荡格局，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体震荡，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月10日 沥青：区间震荡偏弱，下方有支撑 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计78.6万吨，较8月3日增加1.4万吨，增幅1.8%，同比增加9.6%。其中华南地区增加0.9万吨，增幅36.0%；山东地区增加0.7万吨，增幅2.9%；西北地区库存减少0.9万吨，降幅7.1%。库存增加原因主要是周内齐鲁石化、广东石化、河南丰利复产沥青，辽河石化、广州石化及中油高富日产提升，供应增量明显。但需求多按需采购为主使得库存有所增加。 3、截止到2026年8月6日，国内沥青104家社会库库存共计91.7万吨，较8月3日减少3.6万吨，降幅3.8%，同比减少51.0%。其中华东地区减少2.7万吨，降幅10.9%，去库最明显。分析原因主要是受终端需求有提升，车发及船发良好，带动库存减少明显。 （隆众资讯） 2026年8月10日 LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳 PP：出口询盘转暖但未放量，PDH利润维持 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：脑油小幅反弹，聚烯烃油制利润压缩。浙石化HD2线停车，广东石化计划周末复产，标品排产维持，塑料日开工76.3%(+0.2%)。HD-LL价差偏低维持，内外比价顺挂缩窄。周内上游挺价，上中游库存去化不畅。PP开工69.9%(+0.1%)，装置变动不大，拉丝排产偏低企稳。下午盘面上涨后下游刚需少量补货，成交在日均6成。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月10日 烧碱：出口订单支撑，但上涨驱动仍偏弱 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东32%主流均价630，环比持平，山东区域液碱现在北部弱稳，南部价格仍有上移，其中鲁西南提价相对明显。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存环比去库，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位 追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月10日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强