有色金属衍生品日报

2026年8月6日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2609收盘于107330元/吨，涨幅0.15%，沪铜指数增仓4753手至57.2万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价107970元/吨，较上交易日上涨710元/吨，对2608合约报升40-升120元/吨，今日铜市变化有限，沪铜高价冲击下游采购意愿，持货商主动降价促成消费，部分资源流通偏紧，阻碍升水下滑速度。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.伊朗首次披露霍尔木兹新方案，称美国曾主动求谈、但仅履约不足以重开海峡。 2.美国7月ADP私人部门新增就业仅4.4万人，创年内新低且低于预期，商品生产部门承压，显示劳动力市场降温。然而，跳槽员工薪资同比强劲增长7%，表明结构性紧张犹存。 3.截至8月6日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.73万吨至11.92万吨，总库存较去年同期的13.2万吨减少1.28万吨。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 4. 7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 韩国科技股去杠杆情况缓和，美元指数跌至100下方，强美元预期下降，宏观情绪回暖，贵金属与铜价向上共振。全球铜精矿增量不足10万吨，加工费跌至-160美元/吨，部分冶炼厂出现亏损。同时受反向开票和开票经济政策的影响，含税废铜供应不足。在原料供应不足和利润遭受挤压的双重压力下，国内产量下滑明显，7月国内产量仅112万吨，较预期低4.6万吨，国内库存降至近几年的季节性低位，高价和高升水抑制下游消费，去库速度放缓，但后续仍可能会出现反复逼仓。彭博周度统计数据显示7月美国进口精炼铜22万吨，高于2025年的进口峰值18万吨，且从5月底到现在cl价差多次超过500美元/吨，8月的进口量或仍维持高位，美国进口虹吸持续，lme加速去库，注销仓单比例高于60%，国内和lme市场同时逼仓推动价格走高，重心上移。 【交易策略】 1.单边：偏强震荡，低多思路对待。2.套利：跨期正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.几内亚铝土矿8月份长协Cif报价升至74美元/吨，相比7月上涨2美金。阿拉丁测算，单以矿石价格波动为基准，其他大项保持不变的情况粗略计算，若山西与河南区域氧化铝企业完全使用74美元/吨进口矿的情况下，山西河南氧化铝现金成本在2650-2750元/吨之间。 2.阿拉丁（ALD）调研统计，截至7月31日，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9605万吨，相比上周增30万吨，开工率79.6%。后续，前期因非煤矿山（尾矿库）安全排查而停产的山西氧化铝企业，预计将在8月中旬启动生产；广西某故障氧化铝企业，继7月份复产100万吨产能，8月底将恢复到事发之前运行水平。除此以外，重庆某氧化铝100万吨技改扩能项目进入建设尾声，8月中旬存在投料预期。 3.8月6日上期所氧化铝仓单注册量量249891吨，环比持平。 4.据Mysteel，本周中国氧化铝社会库存为644.1万吨，较上周增加4.3万吨。供应端新增产能持续投放，市场流通货源稳步增多。此前受跨区域长距离运输制约，多家电解铝企业原料库存转化为在途货量，本周下游铝厂到货量逐步回升。与此同时，前期盘面价格下破2700元关口，持货商出货抛售意愿升温，站台及交割库库存小幅去化。 5.8月5日，东澳成交3万吨氧化铝，离岸价格356美元/吨，9月船期，格拉德斯通港口发货。 【交易逻辑】 氧化铝盘面价格上周已跌破高成本产能完全成本，叠加基差扩大、氧化铝期现成交活跃，仓单压力并不显著。国内供给边际增加但过剩量级有限，后续关注前期减产产能在8月底的复产进度，考虑近两月仓单到期后剩余仓单量级有限，后续或将出现理论仓单注册利润。整体下方安全边际相对较高，铝土矿长单价窄幅上涨，成本支撑下，氧化铝近日如期反弹，但后续需要关注上方仓单注册压力。 【策略建议】 1.单边：高位震荡、上方关注仓单注册压力。 2.套利：观望； 3.期权：观望。 （陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.伊朗副外长加里布阿巴迪本周三介绍，目前伊朗与阿曼围绕霍尔木兹海峡已经形成新的方案框架。加里布阿巴迪表示，伊朗与阿曼正在制定一套不同于过去60年的霍尔木兹海峡新安排，充分考虑了当前地区安全环境，并重新设计了霍尔木兹海峡的航运路径。据央视新闻，他强调，该海峡相关安排应仅由伊朗和阿曼协商决定，伊方绝不接受任何外部势力介入。 2. ADP研究院周三发布的数据显示，7月私人部门新增就业4.4万人，低于彭博经济学家调查预期的6.5万人，亦是今年以来的最低水平，此前6月份经修订后的数据为9.5万人。市场正关注周五非农数据，若走势一致，将印证就业稳健，为美联储继续聚焦抗通胀提供支撑。 【交易逻辑】 中东冲突缓和，霍尔木兹海峡存恢复通航可能，美ADP就业数据不及预期，强化加息预期下降逻辑，市场风险偏好好转。本周后续关注中东协议能否达成，以及周五夜间将公布的美国非农就业数据。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，但印尼某项目投产进度不及预期。国内铝价反弹叠加出口在手订单下降、出库量下滑，但预计8月整体仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。 【交易策略】 1.单边：风偏好转带动铝随板块延续反弹。 2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.围绕霍尔木兹海峡恢复通航的谈判出现迄今最明显的积极信号。美东时间4日周二，据路透社援引知情人士报道，伊朗已放弃此前要求对霍尔木兹海峡双向航运实施全面控制的立场，转而提出由伊方负责所有驶入该海峡船舶的航行管理，同时保留对驶离该海峡船舶的监督权和必要时的干预权。 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 中东冲突缓和，霍尔木兹海峡存恢复通航可能，海外铝现货升水回吐，但市场风险偏好好转。本周后续关注中东协议能否达成，以及周五夜间将公布的美国非农就业数据。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策影响，废铝供应商低价出货意愿 普遍不高，市场含税废料依旧紧缺；需求端，随着高温假期来临，下游铸造铝合金企业开工率下降，订单量缩减，逢低刚需补库，备货意愿一般。 【交易策略】 1.单边：短期窄幅反弹。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约涨1.37%至25585元/吨，沪锌指数持仓增加1.6万手至26.44万手。2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25590~25715元/吨；今日沪锌期货价格环比明显上涨，下游企业畏高情绪持续，今日拿货询价意愿差，整体现货成交依旧按需，市场贸易商出货不畅，部分持货商为出货下调锌锭升水报价。 【相关资讯】1.据SMM沟通了解，截至本周四(8月6日),SMM七地锌锭库存总量为27.17万吨，较7月30日增加0.30万吨，较8月3日降低0.08万吨，国内库存减少。 【逻辑分析】基本面来看，国内锌精矿加工费持续下行，冶炼成本线上移。SMM预计8月国内冶炼厂复产提产，产量环比增加2.4万吨至58万吨以上。消费端，8月仍处国内消费淡季，但月末下游或有提前备库需求。本周国内某中大型矿山因安全事故，目前已停产，将进一步加剧国内锌精矿偏紧格局。受此影响，国内精炼锌产量或不及预期。当前LME库存处于相对低位且持续去化，多头资金影响下，锌价或仍有上行空间。 【交易策略】 1.单边：在手多单可继续持有，考虑国内基本面未见改善，需严格设置止损保护利润，不建议过分追高。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨0.06%至15650元/吨，沪铅指数持仓减少4484手至13.86万手；2.现货市场：今日上海市场驰宏铅报15710-15770元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。沪铅上涨动能不足，维持盘整态势，持货商挺价出货，但下游接货接货积极性较昨日下滑，部分区域现货市场成交转弱。目前，电解铅炼厂货源报价南北差异尚存，主流产区 报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，实际成交偏平水。再生铅方面，冶炼企业随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，报价贴水幅度较昨日扩大。下游企业方面，部分企业仅以刚需采购，市场交投活跃度下滑。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至8月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.06万吨，较7月30日增加0.21万吨，较8月3日减少0.15万吨。 2.8月6日SMM讯：华北某回收商表示，受市场和天气因素影响，目前已暂停废旧铅酸蓄电池回收业务1-2个月，计划待天气转凉后恢复正常运营。据了解，该企业正常运营期间日回收量约10-20吨。目前社会源项目开展较少，业务重心主要集中在公对公业务，若有相关招投标项目仍将参与。 3.8月6日SMM讯：华北某回收商表示，昨日集中出库后短期可售货源减少，目前多持观望态度，并预计当地废电瓶价格后续仍有50元/吨的下调空间。 4.8月6日SMM讯：昨日沪铅上涨带动再生冶炼厂报价上调，市场情绪回暖，回收商顺势出货。华中市场单个炼厂昨日到货车辆增至50-60辆，短期到货量明显增加。今日铅价企稳运行，再生冶炼厂报价以持稳或小幅下调50-100元/吨为主，市场热度较昨日有所回落。 【逻辑分析】 短期来看，铅价因再生铅冶炼成本有所支撑，而原生铅减量预期下，空头资金撤出，多头资金流入，带动铅价上行。但当前铅基本面未见明显改善，上行空间有限，铅价易受资金面影响出现波动，建议观望。 【交易策略】 1.单边：暂时观望，逢低买入远月合约；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.美国7月ADP就业人数变动4.4万人，预期6.5万人，前值9.8万人美国7月ADP就业人数变动4.4万人，预期6.5万人，前值9.8万人。（金十数据） 2.台风“剑鱼”(Kujira)预计将于8月5日贴近菲律宾西北吕宋沿海北上,为菲律宾北部带来强风、暴雨及大浪天气。尽管北部海域航运或受到短暂影响,但菲律宾主要镍矿产区整体受影响有限,对镍矿发运影响预计较小。与此同时,台风“海豚”(Dolphin)预计将于8月9日至10日靠近中国东南沿海。受其影响,福建宁德及周边港口或出现大风、大浪天气,船舶靠泊及装卸作业可能出现短期延误,而连云港受影响预计相对有限。整体来看,对菲律宾镍矿发往中国的运输影响预计以局部、短期扰动为主。（SMM） 3.金十数据8月5日讯,格林美在