商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：做扩PXN2PTA：多PTA空PX逢高止盈2MEG：多PTA空MEG2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：震荡运行6沥青：区间震荡8LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳11PP：供应中枢再度回落，PDH利润维持11烧碱：低位震荡12纸浆：震荡运行14甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡16尿素：震荡运行18苯乙烯：短期震荡偏弱20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：下游利润修复，现货止跌回涨21PVC：区间震荡24燃料油：夜盘短线回弹，波动下降25低硫燃料油：高位震荡，亚太现货高低硫价差继续回撤25集运指数（欧线）：短线震荡，趋势承压26短纤：供强需弱，估值承压2026080729瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026080729纯苯：短期震荡偏弱30 20260807 对二甲苯：做扩PXNPTA：多PTA空PX逢高止盈MEG：多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 截至8月6日，本周PX国产开工率59.8%（上期58.6%），亚洲PX开工率57.4%（上期56.7%） PTA开工负荷降至49.5%（上期63.4%）。逸盛大化375万吨、独山250万吨装置按计划落实检修，仪化300万吨，独山870万吨、嘉通600万吨装置降负，恒力惠州近期短停。 中国大陆地区乙二醇开工63.17%（+1.07%），其中煤制乙二醇开工负荷在71.99%（+2.77%）。 聚酯负荷在81.6%附近（上期81.9%）。 原油：美国方面表示与伊朗谈判顺利，但胡赛武装对沙特袭击引发市场担忧，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约77.29涨2.07美元/桶，环比+2.75%；ICE布油期货10合约82.49涨3.04美元/桶，环比 +3.83%。中国INE原油期货2609合约跌3.3至509.7元/桶，夜盘涨17至526.7元/桶。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油价格大幅反弹，芳烃板块估值重新回升。需求端考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，PX下方空间有限，建议逢低多。下方7700附近支撑。 PTA：本周受台风影响，新凤鸣装置开工下降，PTA中负荷降至49.5%。PTA基差月差走强。PTA加工费头寸逐步来到高估期间，逢高止盈。现实仍有压力，订单偏淡，天气炎热，终端织机印染加弹开机下降。但考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。成本端，原油80美金/桶存在支撑，PX PTA加工费整体偏低水平下，PX下方支撑7700，PTA支撑5500附近。 MEG：美伊冲突再次升级，现实端乙二醇供应偏紧，基差大幅走强。前期9-1月差上冲至500元/吨以上之后开始回落。多PTA空MEG，关注1-5正套。 2026年08月07日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 月山东全钢胎市场旺季不旺，渠道销量、库存表现不一，原料震荡、看跌情绪压制市场成交。预计8 月货运季节性修复带来改善契机，但多重约束仍在，行情上行空间有限。 山东7月全钢胎渠道调研数据显示，市场弱势行情延续，整体运行偏弱。样本商户中28.21%销量环比下滑，33.33%实现增长，38.46%持平，本月销量下滑商户占比较上月缩窄，增长及持平商户占比有所提升。本月市场呈现典型的“旺季不旺”特征，传统需求旺季提振力度不足，整体表现不及行业预期。 1、渠道促销托底部分销量。本月销量增长、持稳商户占比回升，主要得益于部分上游代理商出台灵活促销政策，通过压缩自身利润、让利下游的方式，刺激渠道客户进货，阶段性托底市场销量，缓解了整体下滑幅度。 2、市场看跌情绪压制备货节奏。月内原料价格反复波动，叠加部分工厂为刺激出货开展降价促销，市场看跌氛围蔓延。渠道拿货心态谨慎，多数商户按需补货、减少前置备货，部分采购需求延后，制约整体走货力度。 3、终端刚需持续偏弱，供需错位明显。7月传统替换旺季未有效启动，终端货运市场需求低迷，卡客车换胎意愿不足。工厂持续向渠道放量压货，但终端实际消化能力有限，供货节奏与市场真实需求形成明显错位，弱势格局未能扭转。（隆众资讯） 2026年08月07日 合成橡胶：震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月5日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.65万吨，环比上周期下降1.17个百分点。（隆众资讯）2.8月5日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在39450吨左右，较上周期增加4350吨。周内部分资源提前到港，港口库存水平提升。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格逐步下跌，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体偏弱，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月07日 沥青：区间震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计78.6万吨，较8月3日增加1.4万吨，增幅1.8%，同比增加9.6%。其中华南地区增加0.9万吨，增幅36.0%；山东地区增加0.7万吨，增幅2.9%；西北地区库存减少0.9万吨，降幅7.1%。库存增加原因主要是周内齐鲁石化、广东石化、河南丰利复产沥青，辽河石化、广州石化及中油高富日产提升，供应增量明显。但需求多按需采购为主使得库存有所增加。 3、截止到2026年8月6日，国内沥青104家社会库库存共计91.7万吨，较8月3日减少3.6万吨，降幅3.8%，同比减少51.0%。其中华东地区减少2.7万吨，降幅10.9%，去库最明显。分析原因主要是受终端需求有提升，车发及船发良好，带动库存减少明显。 （隆众资讯） 2026年8月7日 LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳 PP：供应中枢再度回落，PDH利润维持 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：原料有所企稳，聚烯烃油制利润维持小幅亏损。宝来、广东石化、巴斯夫等停车，标品排产下滑，塑料日开工76.1%(-0.9%)。HD-LL价差低位略修复，外盘补涨，内外比价顺挂缩窄。部分上游报价下调，中游让利出货，成交略好转。PP开工69.8%(-0.5%)，裕龙、中海壳2线停车，拉丝排产偏低企稳，拉丝仍显偏紧，但低熔共聚有宽松迹象，低价货源增加。资讯样本中上游库存转累。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月7日 烧碱：低位震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.05万吨(湿吨)，环比下滑9.92%，同比上调4.07%。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存环比去库，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月07日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 市场运行维持冷清格局，山东地区针叶浆银星报价横盘，阔叶浆金鱼亦走势平稳，受市场货源减少叠加下游包装特种纸刚需采买增加影响，本色浆价格小幅增长。供需两侧均无新变量注入，港口库存高位与下游刚需采购的格局持续，实单成交维持清淡。业者操作按部就班，市场缺少有效动力突破当前僵持格局，建议关注下 游补库节奏及外盘最新动向。 生活用纸市场价格整体呈弱稳态势，场内交投氛围依然清淡，业者多持谨慎观望态度。原料纸浆市场区间震荡整理，阔叶浆价格维持平稳，生活用纸成本端支撑作用不足；需求端亦无明显起色，下游采购意愿较弱，多保持刚需跟进，部分纸企因库存承压已久，仍以让利出货为主，市场整体缺乏利好因素提振。综合来看，当前供需博弈下，近期生活用纸市场价格或将趋于稳定，观望原料浆价的变动及需求端订单释放节奏变化。（隆众资讯） 2026年08月07日 甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡 黄天圆投资咨询从