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所长早读 2026-08-07 今日发现 伊朗-阿曼拟议海峡协议面临美国制裁与保险双重障碍 观点分享： 据路透社报道，四名行业消息人士表示，伊朗与阿曼拟议中的一项协议将赋予德黑兰对经霍尔木兹海峡进入海湾的船只的控制权，但由于美国制裁以及针对任何付款的限制性保险条款，该协议难以实施。任何收费措施都会带来重大合规问题，因为美国已对伊朗负责运营该水道的“波斯湾海峡管理局”实施制裁。美国财政部还禁止美国人员接受伊朗政府提供的与“保障安全通行”相关的服务。行业消息人士表示，任何付款行为都可能导致资产被冻结。另一个复杂因素是，劳合社市场协会7月底引入了一项供战争险承保方使用的条款。根据该条款，如果船只为通过霍尔木兹海峡支付过境费、通行费或其他费用，其保险保障将被终止。一名保险行业消息人士表示，航运公司正陷入两难局面，因为劳合社市场协会的条款禁止保险公司为支付费用的船东提供保障，而伊朗则希望收取通行费。 所长首推 铜：宏观情绪有所企稳，且基本面强势，支撑价格。科技股有所修复，且国内依托稳增长政策做顺周期布局，支撑市场流动性和风险资产价格。从基本面上看，国内社会库存处于历史同期低位，LME库存持续去化，且注销仓单比例处于历史偏高水平。市场交易特朗普对进口铜加征关税的预期，导致全球货源向美国移动。CL的价差已经超过700美元/吨，参照去年 加征关税博弈行情，当前价差已很大程度上反映了美国对铜加征15%关税的预期。全球货源向美国移动，导致了LME铜库存的下降，LME铜价对全球价格形成向上的驱动。从供需端看，国内铜精矿现货TC深度负值，冶炼企业现货亏损较大。霍尔木兹海峡航运受阻导致中东硫磺外运不畅，刚果（金）硫酸价格大幅上涨，当地中小型湿法冶炼厂成本击穿现金流，边际减产预期持续升温。消费端，全球新质生产力相关产业成为经济增长重要驱动，带动中长期铜的刚性消费增量。同时，国内生产旺季即将来临，下游和终端企业逢低补库的意愿较强。整体来看，宏观和微观存在阶段性共振，将持续对价格形成支撑。风险点是，如果特朗普不对进口铜加征关税，全球铜价将阶段性下跌，其中COMEX铜价跌幅更大，使得COMEX和LME的价差回归。 所长首推 氧化铝：短期受成本支撑反弹，但供需过剩格局仍未改变。8月4日以来，氧化铝在山西煤矿受强降雨、停电影响而出现阶段性停产，叠加煤炭价格上涨、宏观风险偏好改善以及供应端传闻扰动，盘面自低位快速反弹。由于此前氧化铝长期在行业完全成本线附近震荡，价格下方空间本就有限，成本预期升温进一步放大了盘面上涨弹性。不过，本轮上涨并未得到现货端的明显配合，现货价格整体持稳偏弱，广西成交价格仍在2653元/吨附近。同时，最新氧化铝社会库存升至577.5万吨，环比增加9.6万吨，创近一个月最大单周增幅，显示国内供应过剩和持续累库格局并未改变，市场交易逻辑也开始由成本和消息面重新回归供需基本面。展望后市，上方受到高产量、库存累积及现货成交偏弱压制，下方则有行业完全成本、 国产矿供应偏紧及能源成本预期支撑，预计前期宏观和消息面带来的溢价将有所回吐，随后价格或围绕成本线维持震荡运行。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：小幅回撤7白银：多空存在分歧7铜：LME现货升水走强，支撑价格9铅：库存减少，支撑价格11锡：小幅累库，拖累价格12铝：高位震荡14氧化铝：回调向下14铸造铝合金：跟随电解铝14铂：维持震荡16钯：窄幅交投16镍：印尼配额情绪转承压，偏弱震荡运行18不锈钢：印尼配额情绪转承压，现实约束弹性18碳酸锂：库存延续去库态势20工业硅：受情绪带动，盘面偏强22多晶硅：关注市场情绪演绎22铁矿石：本期发运到港大幅回升24螺纹钢：市场情绪推涨，底部震荡抬升25热轧卷板：市场情绪推涨，底部震荡抬升25焦炭：三轮提降开启，宽幅震荡27焦煤：震荡偏强27动力煤：去库加快，煤价走强29原木：供需宽松，价格震荡30对二甲苯：做扩PXN32PTA：多PTA空PX逢高止盈32MEG：多PTA空MEG32橡胶：震荡偏强34合成橡胶：震荡运行36沥青：区间震荡38LLDPE：强现实延续，成本阶段企稳41PP：供应中枢再度回落，PDH利润维持41烧碱：低位震荡42纸浆：震荡运行44甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡46尿素：震荡运行48苯乙烯：短期震荡偏弱50LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况51丙烯：下游利润修复，现货止跌回涨51 PVC：区间震荡54燃料油：夜盘短线回弹，波动下降55低硫燃料油：高位震荡，亚太现货高低硫价差继续回撤55集运指数（欧线）：短线震荡，趋势承压56短纤：供强需弱，估值承压2026080759瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026080759纯苯：短期震荡偏弱60棕榈油：情绪反弹，磨底逐步完成61豆油：北美天气转好，豆系暂无驱动61豆粕：隔夜美豆微涨，连粕移仓震荡63豆一：现货稳定，盘面反弹63玉米：关注现货65白糖：低位震荡66棉花：国内外市场均关注产区天气2026080767鸡蛋：震荡调整69生猪：恐慌情绪兑现，情绪修复70花生：震荡运行71 2026年08月07日 黄金：小幅回撤 白银：多空存在分歧 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 金银基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普频繁致电沃什，美联储主席成总统“经济顾问”。2、特朗普实施多晶硅相关关税和最低进口价，设置120天的过渡期。3、英伟达据悉考虑下调Rubin Ultra芯片显存容量。4、Alphabet启动10部分的美元投资级债券发行，公司寻求通过债券发行筹集高达250亿美元资金。5、特斯拉：TeraFab将在得州格赖姆斯县建设；TeraFab的目标是每年生产超过1太瓦的算力。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月07日 铜：LME现货升水走强，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，伊朗与阿曼协议拟禁止美以等敌对方船只霍尔木兹通行，伊媒称伊方在海峡附近打击敌方目标；美官员称拒绝航线有任何阻碍。（华尔街见闻） 报道：若未来几周通胀数据强劲，沃什将准备9月加息；特朗普与沃什被传“频繁通话”，白宫：总统既尊重美联储独立性也有权表达看法；沃什据称本周已提议减少美联储议息会议次数、或9月会议前敲定新安排。（华尔街见闻） 产业方面，Grupo Mexico公布，第二季度生产铜257,537吨，较2025年同期下降3.7%，原因是秘鲁及其美国Asarco子公司产量下降，但墨西哥业务产量增加部分抵消了降幅。（华尔街见闻） 据BNAmericas网站报道，在采矿业吸引投资地区竞争加剧的情况下，秘鲁政府改革矿产勘查环境监管制度，目的是减少确定性和加快程序。（SMM） 哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，2026年1–5月，该国精炼铜及未锻造铜合金出口量达165,260吨，较2025年同期的165,260吨同比增长17.2%。（SMM） 智利国家统计局（INE）周五表示，全球最大铜生产国智利6月铜产量同比增长5.1%，至447,294吨。（SMM） 智利国家铜业公司（Codelco）表示，因担忧地震风险，已暂时停止El Teniente矿安第斯北部矿区的扩建项目。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260807 铅：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 伊朗与阿曼协议拟禁止美以等敌对方船只霍尔木兹通行，伊媒称伊方在海峡附近打击敌方目标；美官员称拒绝航线有任何阻碍。（华尔街见闻） 报道：若未来几周通胀数据强劲，沃什将准备9月加息；特朗普与沃什被传“频繁通话”，白宫：总统既尊重美联储独立性也有权表达看法；沃什据称本周已提议减少美联储议息会议次数、或9月会议前敲定新安排。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月7日 锡：小幅累库，拖累价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com张晋嘉（联系人）期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：WIND） 1、特朗普：霍尔木兹海峡协议尚未达成，正参与相关谈判。2、伊朗公布霍尔木兹海峡管理草案，国际油价大幅走高。3、美国宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税。4、消息称若未来几周通胀数据强劲，美联储主席沃什准备在9月加息。5、DeepSeek拟上调API服务定价，预计涨幅较大。6、SpaceX计划自建发电厂，以支持其与特斯拉在美国得州共同开发的超大规模半导体制造设施。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260807 铝：高位震荡氧化铝：回调向下铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.道指止步五连涨、告别纪录高位，标普和纳指两连跌；芯片指数反弹0.3%，AMD涨1.5%，闪迪跌近7%。绩后AppLovin收跌近20%。SpaceX在限售股解禁日收涨超6%。十年期美债收益率走高超6基点。离岸人民币盘中涨破6.75、靠近三年高位，后曾转跌。布油盘中涨超5%；黄金盘中涨超1%后转跌；纽铜止步三连涨。（华尔街见闻） 2.伊媒称协议拟禁美以船只霍尔木兹通行后，布油盘中涨幅扩大到4%以上。此后，央视称伊朗在推进涉该海峡通行规则法案，法案草案提出，禁止美以和其他敌对国的船只通过海峡。伊朗打击敌方目标消息后，原油刷新日高，布油盘中涨超5%。伊官员称，海峡协议接近收尾，伊美尚未谈判，海峡协议谈判仅限伊阿两国。行业人士质疑协议操作：航运业不可行。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月07日 铂：维持震荡 钯：窄幅交投 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普频繁致电沃什，美联储主席成总统“经济顾问”。2、特朗普实施多晶硅相关关税和最低进口价，设置120天的过渡期。3、英伟达据悉考虑下调Rubin Ultra芯片显存容量。4、Alphabet启动10部分的美元投资级债券发行，公司寻求通过债券发行筹集高达250亿美元资金。5、特斯拉：TeraFab将在得州格赖姆斯县建设；TeraFab的目标是每年生产超过1太瓦的算力。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年