国泰君安期货所长早读

所长早读 今日发现 特朗普与普京可能很快会面 观点分享： 据央视报道，当地时间8月7日，俄罗斯总统助理乌沙科夫对媒体说，根据美方提议，俄美原则上同意在近期举行两国元首会晤。他表示举行本次会晤的地点基本上已经商定。随后，俄罗斯总统普京表示，俄美双方都有意举行两国元首会晤，阿联酋是适合举行会晤的地点之一。普京说“我已经多次表示总体上不反对，这一会晤是有可能的，但为此需要创造一定的条件。很遗憾，距离创造出那些条件还差得远。”之前有报道，美国总统特朗普表示，他愿意在俄罗斯总统普京尚未同意与乌克兰总统泽连斯基会谈的情况下与普京会面。特朗普曾经表示他对普京的行为“非常失望”，可能最早在周五就对俄罗斯施加额外惩罚，而在特朗普与普京下周会面的可能性越来越大的情况下，尽管特朗普没有解除俄罗斯额外关税惩罚的威胁，但真正实施可能性也是越来越小的。在俄乌战争在进入第四个年头之后似乎也看到了停战的一丝曙光，但以普京的谈判风格，恐怕难以对迅速停战过于期待。 所长首推 多晶硅：仍处政策市场，关注市场情绪扰动。短期盘面走势更多与产能收购政策相关，昨日部分资金观点认为收购进展偏缓，使得盘面有所回调。从供需层面来看，昨日上游周度库存累库，多晶硅现货成交价尚未出现明显上涨，产业链后端的电池片、组件环节亦有降价 迹象，整体价格向下传导较不顺畅。不过，短期交易逻辑可能更多偏政策信息，关注今日及下周市场消息所带来的情绪扰动，整体大方向仍为回调布多逻辑。后续，多晶硅期货仓单或逐步兑现，此亦会对盘面上方构成压制，可择机关注跨期月间反套机会。临近周末，建议投资者控制风险，谨慎持仓。 所长首推 烧碱：估值低位，旺季合约偏多对待。近期烧碱下跌主要因为企业开工偏高，而烧碱又处于需求淡季，同时50碱的出口处于价格博弈阶段，订单较少，导致50碱价格承压。50碱-32碱价差低于蒸发成本，进一步加大华东地区32碱现货压力。此外，08合约仓单对市场形成冲击，低价仓单回流现货市场，加剧了市场负反馈。 从后期行情看，烧碱09合约盘面估值抛开交割因素，已处于这轮预计降价的合理估值。成本端，液氯偏弱影响，烧碱成本支撑强。而烧碱旺季需求仍有期待，尤其今年年底广西地区存在360万吨氧化铝产能预期投产，广西地区烧碱供应偏紧，灌槽需求的烧碱大部分只能从外部采购，而片碱-液碱价差已处于年内高位水平，因此后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转。出口方面支撑仍较强，今年出口方向同比大幅扩张，只是囤货节奏会影响国内烧碱价格。整体看，烧碱下游旺季补库容易导致现货驱动向上，当下估值低位，不宜追空，后期偏多对待。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 2025年08月08日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：非农数据走弱6白银：小幅反弹6铜：美元下跌，支撑价格8锌：区间震荡10铅：LME注销仓单增加，支撑价格12锡：区间震荡13铝：价格承压15氧化铝：震荡回落15铸造铝合金：跟随电解铝15镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡17不锈钢：供应弹性现实与宏观预期博弈，钢价震荡17碳酸锂：周产量爬升带动累库，关注矿证续期事件的发酵19工业硅：库存去化，关注市场情绪21多晶硅：关注市场信息发酵情况21铁矿石：震荡反复23焦炭：偏强震荡24焦煤：偏强震荡24原木：震荡反复26对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱28PTA：加工费低位，关注计划外减产28MEG：多MEG空PTA/PX28橡胶：震荡运行30合成橡胶：短期震荡运行32沥青：震荡偏弱34LLDPE：趋势仍有压力36PP：现货下跌，成交一般37烧碱：估值低位，旺季合约偏多对待38纸浆：震荡运行40玻璃：原片价格平稳42甲醇：震荡承压43尿素：短期震荡承压45苯乙烯：压缩利润注意止盈47纯碱：现货市场变化不大48LPG：成本支撑偏弱49丙烯：短期弱势震荡49PVC：偏弱震荡52燃料油：再次转弱，短期震荡走势为主54 低硫燃料油：持续弱于高硫，外盘现货高低硫价差维持下行54集运指数（欧线）：10空单酌情持有55短纤：下方空间有限，短期震荡市，多PF空PR58瓶片：下方空间有限，短期震荡市，多PF空PR58胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力60纯苯：偏弱震荡61棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主62豆油：高位震荡，关注中美贸易协议62豆粕：出口较好、美豆收涨，连粕或跟随反弹65豆一：移仓换月，盘面震荡65玉米：弱势运行67白糖：震荡期68棉花：窄幅震荡69鸡蛋：现货存在反弹情绪71生猪：成交偏差，维持反套72花生：关注产区天气73 2025年8月8日 黄金：非农数据走弱 白银：小幅反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至明年1月底。美联储理事 沃勒被特朗普团队视作美联储主席的优先人选之一。 2、美国上周持续申领失业救济人数升至2021年底以来最高。 3、中国7月按美元计出口同比增长7.2%，进口增长4.1%。 4、中国7月外汇储备规模环比下降0.76%，央行连续第9个月增持黄金。 5、历史性时刻！特朗普签署行政令，允许401K账户投资加密货币、私募基金等其他另类投资。 6、报道称特朗普表示可能很快与普京会面，即便未安排与泽连斯基同场。 7、OpenAI最强模型GPT-5来了，免费可用，Altman高呼迈向AGI一大步，微软抢先接入。 8、报道：特斯拉解散Dojo超级计算机团队，马斯克的AI抱负遇挫。中芯国际Q2销售收入同比增长16.2%，净利润同比下降19%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月08日 铜：美元下跌，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普签署行政令，允许401K账户投资加密货币、私募基金等其他另类投资。（华尔街见闻） 莫迪强硬回应：面对50%关税永不妥协，已准备好付出沉重代价。印度被爆还没打算报复、抓紧21天窗口期继续谈判。（华尔街见闻） 微观方面，对进口半成品铜等产品征收50%关税不仅将影响墨西哥或上述国家，并且可能引发美国国内 贸易商之间的竞争。（SMM） 智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营，推迟发布财报。智利政府表示，Codelco必须就其ElTeniente铜矿坍塌事件提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。（SMM） 6月受智利铜产量下滑影响，智利铜和铜矿对华出口都出现回落，7月份明显回升。（SMM） 海关总署数据显示，中国2025年7月未锻轧铜及铜材进口量为48万吨，连续两个月增加，且较去年同期增加9.6%。1-7月累计进口量为311.3万吨，同比减少2.6%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250808 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.美联储理事沃勒被特朗普团队视作美联储主席的优先人选之一。据报道，现任美联储理事沃勒正逐渐成为下任美联储主席最有可能的人选之一。白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran表示，美联储理事沃勒已经积累了令人印象深刻的往绩，沃勒并未患上关税错乱综合症。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示 最看空，2表示最看多。 20250808 铅：LME注销仓单增加，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普签署行政令，允许401K账户投资加密货币、私募基金等其他另类投资。（华尔街见闻） 莫迪强硬回应：面对50%关税永不妥协，已准备好付出沉重代价。印度被爆还没打算报复、抓紧21天窗口期继续谈判。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月8日 锡：区间震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至明年1月底。美联储理事沃勒被特朗普团队视作美联储主席的优先人选之一。2、美国上周持续申领失业救济人数升至2021年底以来最高。3、中国7月按美元计出口同比增长7.2%，进口增长4.1%。4、中国7月外汇储备规模环比下降0.76%，央行连续第9个月增持黄金。5、历史性时刻！特朗普签署行政令，允许401K账户投资加密货币、私募基金等其他另类投资。6、报道称特朗普表示可能很快与普京会面，即便未安排与泽连斯基同场。 7、OpenAI最强模型GPT-5来了，免费可用，Altman高呼迈向AGI一大步，微软抢先接入。 8、报道：特斯拉解散Dojo超级计算机团队，马斯克的AI抱负遇挫。 9、中芯国际Q2销售收入同比增长16.2%，净利润同比下降19%。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250808 铝：价格承压氧化铝：震荡回落铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普39%关税正式生效，瑞士：暂不考虑反制，将继续与美国磋商。当地时间8月7日，美国对瑞士产品加征39%关税的政策正式生效。瑞士联邦委员会表示，瑞士尚未考虑针对美国关税上调而采取的反制措施，因为这将给瑞士经济带来额外成本。瑞士将继续致力于与所有国际伙伴实现贸易关系多元化。（华尔街见闻） 2.英国央行如期降息25基点，通胀上行风险加剧内部分歧，史上首次两轮投票！英国央行最新预测显示，英国9月通胀峰值将达到4%，高于此前预测的3.7%；而通胀回落至2%目标水平的时间则被延后至2027年第二季度，比原先预计的时间晚了整整三个月。英国央行还对其量化紧缩（QT）计划发出罕见风险提示，暗示可能在9月决定放缓资产负债表的缩减速度，以避免加剧国债市场的紧张情绪。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月8日 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 不锈钢：供应弹性现实与宏观预期博弈，钢价震荡 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键