所长早读

2025-07-09特朗普称：8月1日不会再推迟、欧盟征税函将至据新华社，特朗普在社交媒体“真实社交”上说，截止日期为8月1日的“对等关税”暂缓期不会再延长。之后，他又表示，虽然美国与欧盟在贸易协议方面取得了进展，但欧盟针对美国科技公司征税和罚款令人失望，这可能导致他在未来两天内向欧盟发征税函，宣布对欧盟新的关税税率。关注他的措辞：“关税将于2025年8月1日开始支付。目前为止，该日期没有变化，以后也不会改变。。。”是“目前为止”没有变化，那之后呢？反正都是他说了算。狼来了的寓言故事中国人都听过，就看你信不信了。多晶硅：政策扰动扩大，盘面波动明显，建议谨慎持仓。昨日，多晶硅多个合约均拉升至涨停板，主要原因系上游工厂报价大幅提升至完全成本3万9-4万附近，多头资金炒作限价政策预期。从当前基本面而言，供应端仍在陆续复产，提供边际增量，而需求端则持续走弱，硅片环节减产规模进一步扩大，短期亦出现硅片去库挺价的迹象，多晶硅供增需减格局依旧，行业仍面临高库存压力，不过当前市场更多交易的矛盾偏政策端，反而基本面的权重相对偏低，需警惕本轮情绪发酵完价格回归基本面的可能性。短期政策端的影响被市场明显放大，盘面波动与基本面有所背离，建议投资者谨慎持仓。所长早读 请务必阅读正文之后的免责条款部分观点分享：板块多晶硅今日发现所长首推 关注指数★★★★ 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分板块氧化铝氧化铝：上周周三依托“反内卷”的市场突发情绪，AO盘面一度突破3000关口，价格上涨的高弹性部分或可归因于资金交易层面。近期氧化铝现货报价持稳，交割库存偏低，近月持仓库存比仍偏高，这是近期推涨盘面的主驱动。且据现货市场反馈，因新疆交割库库存低位，且氧化铝AO盘面走高，触发了盘面交割套利的窗口，分流部分面向电解铝企业的货源供应，导致中间商的氧化铝持货吃紧。产业正常逻辑推演，考虑到氧化铝新进入累库周期，海外货源也在进入中国市场，我们倾向认为AO盘面的估值不宜给高。且“反内卷”也并未给出明确的行业执行细则，近期冲高更偏市场情绪。然而，考虑到部分北方产能实质上有部分隐性减产，这导致产能实际净复产量并未显著兑现在累库幅度上，对此我们仍需动态关注，且进出口物流也需更关注边际的变化，氧化铝市场跟随当前市场趋势，偏强对待，拐点确认需等待更显著的累库出现。提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所所长首推 3主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：美国可能对铜加征关税，美铜价格大涨铸造铝合金：跟随电解铝镍：上方弹性受限，镍价低位承压不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限碳酸锂：震荡运行，关注后续仓单体量多晶硅：关注政策端落地情况铁矿石：预期反复，宽幅震荡螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡硅铁：宏观情绪扰动，宽幅震荡锰硅：宏观情绪扰动，宽幅震荡焦煤：预期先行，宽幅震荡动力煤：日耗修复，震荡企稳原木：主力切换，宽幅震荡对二甲苯：PTA新装置投产在即，PX供需仍偏紧PTA：多PX空PTA止盈，月差反套MEG：单边震荡市，月差逢低正套合成橡胶：短期震荡运行PP：现货松动，成交清淡国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 14黄金：非农表现超预期6白银：继续冲高68锌：短期区间运行10铅：预期支撑11锡：价格走弱12铝：区间震荡14氧化铝：短期偏强震荡1414161618工业硅：情绪扰动增加20202223232525焦炭：宽幅震荡27272930323232橡胶：震荡运行3436沥青：小步上移38LLDPE：短期震荡为主4042烧碱：短期偏强震荡43纸浆：震荡运行45玻璃：原片价格平稳47甲醇：短期震荡运行48尿素：小幅探涨50苯乙烯：短期震荡52 请务必阅读正文之后的免责条款部分25纯碱：现货市场变化不大54LPG：短期宽幅震荡55PVC：短期震荡，后期仍有压力58燃料油：持续反弹，短期波动或再次放大60低硫燃料油：强势仍在，外盘现货高低硫价差出现收缩60集运指数（欧线）：08震荡整理；10空单轻仓持有61短纤：震荡偏弱，需求压力逐步体现64瓶片：震荡偏弱，多PR空PF64胶版印刷纸：震荡运行65棕榈油：宏观情绪推涨，基本面高度有限66豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动66豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕或偏弱震荡68豆一：现货稳定，盘面震荡68玉米：震荡调整70白糖：巴西出口增加72棉花：关注美国关税政策及影响73鸡蛋：关注旺季现货兑现情况75生猪：关注新一轮投机兑现情绪76花生：下方有支撑77 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关Comex黄金2508Comex白银2508沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）Comex黄金（金衡盎司）（前日）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月9日 黄金：非农表现超预期白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508774.140.65%769.52黄金T+D771.510.48%766.393311.00-1.06%伦敦金现货3334.51-0.07%沪银250889260.61%8908.00白银T+D89230.71%36.925-0.04%伦敦银现货36.782-0.38%昨日成交较前日变动昨日持仓38,707-13,79077,398202,14331,551310,175沪银2508199,598-62,013211,81053,700-682129,518沪金（千克）沪银（千克）昨日前日-2.63-2.63#N/A#N/A套利成本4.775.64388.15-1.711234-8,146-8,185套利成本73.4184.744,010-761美元指数欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓946.5114,935.15昨日库存36,717,1011,334,731498,306,323昨日价格97.51#N/A1.177.17145.871.21 王蓉夜盘涨幅-0.65%-0.58%----0.10%8870-0.15%----较前日变动-4,353-1,542-17,6710较前日变动-166较前日变动10221,558-22#N/A4036#N/A较前日变动0.00#N/A-0.87389.8639-11.34,771较前日变动-0.04%-0.02%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。2、多国回应特朗普关税：日韩寻求继续谈判、南非辩驳税率还能降、巴西怒斥并强调反制。美财长同日本首席谈判代表通电话、被传下周访日。德国警告：若不能达成公平贸易协议，欧盟准备报复。3、特朗普称对普京“很不满意”，威胁对俄追加制裁。4、特朗普：如果鲍威尔在美联储总部翻修项目问题上误导国会，应当立即辞职。5、美联储：美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，对裁员担忧减轻。6、市场担忧执政联盟选举失利，日本长债风暴再起，日股或也危了。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：美国可能对铜加征关税，美铜价格大涨【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。（华尔街见闻）微观方面，据SMM了解，Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，远超市场预期。（SMM）巴拿马政府：逾3.3万公吨铜精矿已从关闭的Cobre Panama铜矿运出。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月09日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅79,6200.44%800300.51%9,665-1.22%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动61,263-14,051207,3822,87620,0768,490277,000-4,142昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动19,109-2,573--102,5005,10036.20%-1.66%昨日价差前日价差较前日变动51.3179.8-28.49292906363073,60073,700-1008595-10220280-60186---845-810-36-501-477-241,6441,507136-5260-265 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分2智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。（SMM）智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程。（SMM）印度周五揭晓了多项提升铜产量的举措，包括鼓励外国企业在印度建设冶炼厂和精炼厂，以换取该国国有企业投资其海外采矿业务。（SMM）印尼内政部长表示，已要求该国矿业部放宽对安曼国际矿业公司（Amman Mineral International）的铜精矿出口禁令，理由是这对当地经济造成了影响。（SMM）伦敦金属交易所（LME）的每日数据显示，其位于香港的新仓库在7月中旬正式启用前，已吸引了100吨铜以“非仓单”形式存储。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。9 20250709【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22050沪锌主力成交量（手）158517沪锌主力持仓量（手）118874上海0#锌升贴水（元/吨）90广东0#锌升贴水（元/吨）20天津0#锌升贴水（元/吨）-5ZN00-ZN01（元/吨）20沪锌期货库存（吨）79491.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4220上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告