钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 宏观情绪改善，钢材在大幅减产后累库压力下降，供需实现弱平衡，负反馈的风险下降，市场开始转向预期旺季需求改善后，高炉复产带来的正反馈。从周数据看，螺纹本周产量继续下降，较6月高点下降13%，表需弱稳，累库幅度虽加快不过低于去年同期，总库存同比增幅回落。在下半年财政支出将加快，基建投资可能低位反弹的情况下，钢材旺季需求有好转空间，高炉复产也大概率将出现，不过在需求企稳转增前，钢材总库存同比偏高，因此仍需维持低产量以减轻累库压力，短期持续减仓反弹后，关注宏观情绪变化，预计螺纹转向区间弱整理，价格可能有反复。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月06日星期四 【交易策略】 钢材大幅减产后，继续负反馈的风险下降，市场转而开启预期旺季高炉复产以及新一轮正反馈行情，短期需求尚未企稳，故螺纹减仓反弹高度受限。10合约压力3050-3100元，支撑2950-3960元。操作上，短线在反弹后略偏空、套利关注空卷螺差。 热轧卷板： 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 黑色系上周快速下跌后，本周二以来因宏观情绪改善及炉料受高炉复产预期带动上涨，热卷跟随成本反弹。从周数据看，钢联口径热卷产量继续下降，表需持稳，在产量较之前高点下降5%后，热卷累库收窄，总库存同比增幅回落，转向供需弱平衡状态，在螺纹及五大材整体累库均收窄后，钢材继续压产量的必要性下降，负反馈逻辑有所弱化，市场开始预期临近9月建材需求改善后，成材转向去库，进而带动高炉开工回升，黑色系出现正反馈。由于目前成材出口仍有韧性，在财政支出加快基建可能低位反弹的情况下，钢材旺季需求存在好转空间，高炉复产预期也大概率能落地，不过在需求正式企稳回升前，钢材可能仍需维持低产量以缓解高库存压力，因此价格反弹高度可能有限，短期低位区间整理。【交易策略】 宏观情绪改善、成材减产后供需转向平衡，高炉继续减产的压力下降且开始交易旺季复产预期，不过在成材需求企稳前，预计现实压力仍将限制价格反弹幅度。10合约压力3250-3300元，支撑3100-3150元。操作上，短期反弹后可尝试轻仓空。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿持续下跌后，估值上出现一些支撑，加上本周宏观情绪回暖，间接提振黑色板块的交投情绪，前期市场认为影响有限的一些因素，如澳洲罢工、中矿与矿企间的谈判也再次被市场关注，也是近几日减仓反弹的驱动。上周外矿发运较高，7月发运量季节性表现强于过去两年，8-9月发运进入旺季，发运可能仍偏强，高炉减产持 期货研究院 续，本周成材产量大幅下降，预计生铁也将跟随回落，不过成材短期累库放缓，供需实现阶段性的弱平衡，继续减产的压力下降，因此生铁回落空间也逐步收窄，同时8月下旬之后螺纹需求可能逐步企稳，钢厂近期因焦炭现货提降亏损情况改善，高炉复产预期增加。综合看，铁矿后期供应压力不减，短期因估值大幅回落且有宏观情绪改善及罢工、谈判所带来的供给扰动影响，价格超跌反弹，在估值有所修复后，继续上涨需要高炉复产的配合。 【交易策略】 短期在估值大幅回落、宏观情绪改善及罢工、谈判带来的供给利多消息影响下，铁矿石超跌反弹，高度可能有限，需关注高炉复产空间。2609合约压力730-740元，支撑680-690元。操作上，近日连续反弹后尝试轻仓空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.....................................................................................................................................................................6图16：全国(247家钢厂)日均铁水产量..........................................................................................................