钢矿日度策略报告

摘要螺纹钢：【市场逻辑】“伊以”冲突继续，短期能源品偏强仍从成本及通胀预期的角度支撑螺纹，但能否产生实际影响，需要看霍尔木兹海峡海峡通航情况，短期影响不大；美联储6月议息会议维持联邦基金目标利率不变，缩表节奏保持不变，符合预期，点阵图显示年内降息2次，但支持不降息的官员增多，且对美国经济滞涨的预期上升。从基本面看，螺纹需求进入淡季，本周同比降幅扩大至7%，产量回升，不过去库持续，库存同比仍较低，自身基本面矛盾不大，后期仍需看板材市场情况，本周热卷需求好转，是的黑色系整体压力减轻。对于后期市场，钢材直接出口有望维持偏强状态，但间接出口可能伴随美国进口回落及海外制造业下行而走弱，国内房地产继续下探，基建增速偏高但狭义基建增速仍不强。因此，从中期看，钢材总需求弱预期未扭转，铁水产量存在回落空间，只是目前基本面走弱程度不显著，导致铁水回落较慢，使得成本下行不如之前顺畅，螺纹短期向下空间受限。【交易策略】能源类成本抬升短期利多螺纹，但尚未有新的变量扭转偏弱的需求预期，故对反弹高度偏谨慎。10合约支撑2850-2900元，压力3050-3100元，接近压力位附近空配，同时涨至3050-3100后，可考虑买入2800元看跌期权，卷螺价差短期看缩。热轧卷板：【市场逻辑】“伊以”冲突仍在继续，能源价格波动也继续从成本及通胀预期的角度影响热卷价格，但从伊朗及中东地区铁矿石出口及钢材产需看，对供需的潜在影响量级将低于俄乌冲突，且主要看霍尔木兹海峡海峡通航是否顺畅，短期实际影响还不大；美联储6月议息会议维持联邦基金目标利率不变，缩表节奏保持不变，符合预期，点阵图显示年内降息2次，但支持不降息的官员增多，且对美国经济滞涨的预期上升。从基本面看，热卷本周表需回升，产量持稳，库存转降，同时冷轧连续4周去库，近3周表需同比正增，板材需求走弱势头放缓，对黑色系整体的利空减弱，不过从全球制造业PMI持续回落，及美国进口下降的角度看，后期外需将逐步下行，内需在房地产下行及近期国补退潮等影响下可能走弱，因此综合看，热卷基本面走弱预期未变，但近期煤炭有所止跌以及原油受战争影响走强，阶段性支撑热卷价格，外加钢材基本面转差程度不够，还难以带来黑色系整体的深度负反馈，使得热卷价格短期偏震荡运行。【交易策略】需求走弱势头放缓，外加能源类商品仍在走强，对短期热卷价格有一定支撑。操作上，逢高偏空配，短期10合约压力3160-3200元，支撑2950-3000元。 作者： 铁矿石：【市场逻辑】短期“伊以”冲突仍在继续，能源价格波动也继续从成本及通胀预期的角度影响铁矿石价格，但从伊朗及中东地区铁矿石出口及钢材产需看，潜在影响量级预计低于俄乌冲突，且主要看霍尔木兹海峡海峡通航是否顺畅，短期实际影响还不大；美联储6月议息会议维持联邦基金目标利率不变，缩表节奏保持不变，符合预期，点阵图显示年内降息2次，但支持不降息的官员增多，且对美国经济滞涨的预期上升。铁矿石基本面继续走弱，但还是一个问题，即走弱程度不够，发运上周回升放缓，同比略降，6月剩余两周关注能否维持偏高发运；铁水回落速度较慢，钢联日均产量维持240万吨以上，钢材基本面也在走弱不过尚不足以引发钢厂主动减产，支撑短期铁矿石需求，但现货近期走弱更明显，普氏指数逐步接近90美元，基差回落，对铁矿盘面支撑也减弱，考虑到09合约及01合约已接近90美元和85美元，盘面估值不高，因此仍需关注基本面进一步走差程度，震荡偏弱看待。【交易策略】铁矿基本面继续走弱，但短期盘面估值不高，故向下空间需要看基本面进一步走差程度。操作上，反弹偏空配，并结合入场价格调整仓位，09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680元和640-650元。期权可考虑卖出09合约执行价740-750元看涨期权。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东