钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 市场整体情绪向好，螺纹有一定跟随但仍偏弱，煤炭日内企稳后对前者的拖累减弱，不过上涨持续性存疑，另外近期利润改善后，钢厂开始复产，且进入1月可能持续，加剧供应压力，而上半年旺季需求预期受房地产市场偏弱压制，暂未好转，因此缺乏供给端政策或强需求刺激政策情况下，淡季难以吸引投机需求入场，也抑制市场整体偏强情绪对螺纹的带动，不过从基本面看，短期虽有压利润的逻辑存在，但深度负反馈可能还不大，螺纹去库持续，表需持稳，总库存偏低，1月可能逐步累库，不过产量明显增加前，特别是利润回落再度抑制复产后，螺纹春节前库存同比增幅有限，同时钢厂原料补库持续，生铁回升对成本有所支撑，因此螺纹短期趋势性可能不强，低位区间整理，等待新的驱动。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月06日星期二 螺纹目前产需矛盾不大，负反馈概率偏低，下方预计存在支撑，但向上空间受弱预期压制，有待进一步政策提振。05合约关注3200-3250压力，支撑3000-3050元。操作上，区间思路对待，短期支撑位附近可考虑多配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 元旦过后权益及商品市场情绪较好，日间热卷也小幅跟随走强，不过相对表现仍弱，煤炭企稳后上涨持续性存疑，另外钢材整体面临需求预期偏弱的压制，12月制造业PMI回升，统计局解释存在气温偏高及两节前补库的原因，故对热卷需求利多影响还需跟踪，同时出口许可证管理实施后，高出口持续性存疑，加剧市场谨慎情绪。热卷从基本面看，近期去库较好，总库存同比增幅回落，不过产量也明显回升，利润回升可能刺激钢厂继续复产，进而加剧供应压力，因此缺乏供需进一步的政策，热卷反弹高度受限，只是利润一旦回落，复产受阻甚至产量重新下降，热卷供需矛盾也难言突出，同时资本市场整体情绪偏好也可能制约热卷跌幅。【交易策略】 热卷减产降库效果较好，不过预期仍偏弱，且产量明显回升，使价格反弹乏力，短期承压，但仍不宜过度悲观。05合约压力3350-3400元，支撑关注3200-3220元。短期反弹乏力后可考虑空配，建议区间思路对待。 铁矿石： 【市场逻辑】 元旦后市场权益及商品市场整体情绪较好，铁矿因受黑色板块压制，故走势较为克制，从基本面看，目前铁矿石维持总量宽松但结构性供应偏紧的状态，港口库存继续增加，同比增幅扩大至1100万吨，不过高品澳粉库存仍偏低，部分品种库存较高但流动性受限，同 期货研究院 时钢厂盈利近期回升，带动部分检修高炉复产，1月生铁产量可能持稳上升，钢厂库存开始止降回升，进入春节补库阶段，外矿发运季节性回落，到港压力后期开始减轻，在此之下，铁矿石短期可能维持高位偏强运行，但明显脱离黑色板块大幅走强的概率也较低，关注补库力度及钢材预期变化。 【交易策略】 铁矿短期仍面临钢厂补库及港口库存结构性问题延续的偏强支撑，不过估值偏高，钢材弱预期可能限制前者涨幅。05合约压力800-820元，支撑750-770元。操作上，从估值看在区间上方可考虑空配，但利多因素尚未消退，短期观望，考虑5-9月间正套，或继续逢高空钢矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海..............................................................................................................................................6图17：高炉即期利润：热卷：上海.........................