螺纹钢
- 市场逻辑：上周黑色系原料受能源上涨及铁矿供给事件影响震荡上行，螺纹价格随成本抬升。1-2月国内经济数据强劲，对钢材需求形成支撑，但政策宽松概率下降。基建增速回升较多，但持续性需跟踪；房地产降幅收窄但延续弱势。节后螺纹产需双增，累库放缓，库存同比增幅收窄，基本面压力不大，但下游建筑行业开复工率、资金到位率等表现一般，旺季真实需求强度不乐观，预计弱稳为主。短期螺纹继续跟随成本波动，向上空间受原料端利多因素影响。
- 交易策略：基本面边际向好，矛盾不大，短期跟随能源及黑色系原料波动，但基本面亮点不多，涨幅可能受限。05合约短期压力3160-3200元，支撑3050-3070元。操作上，能源回落前，短期偏多配，但谨慎追高。
热轧卷板
- 市场逻辑：1-2月国内经济数据整体偏强，支撑钢材需求，但政策宽松预期下调，房地产继续弱势整理。热卷年后贸易商成交量明显偏高，但表观消费数据同比偏弱，旺季真实需求需进一步观察。直接出口下降及国内汽车等行业同比走弱下，热卷需求可能有一定压力。上周热卷库存转降，总库存同比增幅持稳，产量较低，缓解累库压力，未来几周北方环保限产影响下降，高炉复产可能带动热卷产量回升，届时需关注供给及库存压力。
- 交易策略：热卷基本面偏弱，自身上行驱动不足，近期黑色系原料在能源走强及供给因素带动下走强，从成本端对热卷有一定带动。05合约短期压力3320-3350元，支撑关注3200-3230元。操作上，短期观望。
铁矿石
- 市场逻辑：能源价格高位回落对纸浆有明显拖累，纸浆基本面小幅承压。上周有Metsa Fiber工厂停产消息，但市场反应不大，海外生产企业针叶库存较高，中国需求弱稳，削弱减产消息利多影响。供应商已下调NBSK进口价，需求端依旧低迷，漂针浆报价维持在680-700美元区间。下游成品纸市场节后逐步好转，3月教辅材料招标有望带动文化纸需求改善，但季节性波动利多程度不明显。近期能源价格中枢抬升后，对海外针叶企业利润有进一步压力，成本端支撑可能显现。
- 交易策略：基本面压力延续，国内成纸提涨未落地，纸浆盘面短期承压，但浆厂成本支撑可能渐显。2605合约压力5400-5450元，支撑5000-5100元。操作上，空配逢低离场，暂时观望，盘面企稳可尝试多配。
政策及产业讯息
- 财政部发布2025年中国财政政策执行情况报告，提到2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子。
- 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1312.6万吨，环比下降5.3万吨，库存规模小幅回落，但仍略高于年初平均水平。
- 中国内燃机工业协会数据显示，2026年2月内燃机销量环比下降37.87%，同比下降17.96%。1-2月累计销量同比增长0.35%。
