方正中期钢矿日度策略报告（2025年02月11日）
一、策略参考
钢材及铁矿石策略（建议）
- 螺纹钢：区间操作，压力3420-3450元，支撑3200-3250元。节后基本面相对健康，3月前对“两会”政策有宽松预期，但产量回升和房地产下行态势压制向上空间。
- 热轧卷板：区间内逢高空配，压力3500-3550元，支撑3300-3340元。特朗普关税政策反复影响市场情绪，短期需求同比增速预期1-2%，产量升至高位，库存预计偏高，出口价格偏弱。
- 铁矿石：区间逢低做多，压力840-850元，支撑750-760元。汇率贬值、供应淡季和高炉复产支撑短期价格，但中期供应释放和钢材需求承压预期限制估值。
套利策略（建议）
- 逢高空05卷矿比，压力4.35，支撑4.15。一季度铁矿石发运淡季，钢材需求承压，钢厂利润难明显扩大。
- 逢高空05卷螺差，压力150，支撑90。螺纹产需短期好于热卷，后者面临关税政策外需走弱风险。
- 铁矿石5-9正套，压力20，支撑40。一季度供应量偏低，钢厂复产支撑短期需求，中期供应预期宽松。
二、政策及产业讯息
- 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1305.3万吨，环比下降39.0万吨。
- 美国总统特朗普签署行政命令，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。
三、期现货市场
- 钢材期货价格：螺纹钢结算价3480元/吨，热轧卷板结算价3540元/吨。
- 铁矿石期货价格：普氏指数62% PB粉107.70美元/吨。
- 螺纹钢期权交易数据：成交量112417手，持仓量296598手，看涨隐含波动率0.16，看跌隐含波动率0.15。
- 螺纹钢主要地区现货价格：北京3350元/吨，上海3350元/吨，广州3580元/吨。
- 热轧卷板主要地区现货价格：北京3460元/吨，上海3400元/吨，广州3400元/吨。
- 钢坯及型钢现货价格：方坯:Q235 3130元/吨，方坯: 20MnSi 3040元/吨。
- 钢材成本利润：华东独立电炉成本（平电）3302元/吨，华东转炉螺纹成本（15%废钢）3418元/吨，螺纹电炉利润-52元/吨，螺纹转炉利润35元/吨，热轧卷板毛利-11元/吨。
- 废钢价格及日耗量：张家港废钢:6-8mm:不含税 2150元/吨，废钢日耗量370413吨。
- 铁矿石青岛港现货价格：普氏指数62% PB粉 804元/吨。
四、基本面数据
- 全国(247家)钢厂日均铁水产量：220.5万吨。
- 热轧卷板产量：325万吨。
- 螺纹钢周产量：355万吨。
- 热轧卷板表观消费量：328万吨。
- 螺纹钢表观消费量：342万吨。
- 螺纹钢总库存（35城）：980万吨。
- 热轧卷板总库存：950万吨。
- 300家钢铁企业：废钢日耗量：370万吨。
- 铁水产量与铁矿石疏港量：疏港量545万吨。
- 铁矿石45港库存总计：1.3亿吨。
- 247家钢厂进口铁矿石库存消费比：20天。
五、价差
- 期货卷螺差（主连）：150元/吨。
- 期货螺矿比（主连）：4.35。
- 期货卷矿比（主连）：4.15。
- 现货冷热价差（广州）：100元/吨。
- 螺纹钢月间价差（10-1）：120元/吨。
- 螺纹钢月间价差（5-10）：80元/吨。
- 热卷月间价差（10-1）：110元/吨。
- 热卷月间价差（5-10）：70元/吨。
- 铁矿石月间价差（9-1）：50元/吨。
- 铁矿石月间价差（5-9）：30元/吨。
六、期货持仓
- 螺纹钢净多头前20名持仓变化：增加500手。
- 螺纹钢净空头前20名持仓变化：减少300手。
- 热轧卷板净多头前20名持仓变化：增加400手。
- 热轧卷板净空头前20名持仓变化：减少200手。
- 铁矿石净多头前20名持仓变化：增加600手。
- 铁矿石净空头前20名持仓变化：减少500手。
