螺纹钢
- 市场逻辑：短期受反内卷交易升温及8月经济数据偏弱引发的政策宽松预期影响，螺纹钢价格暂时止跌上涨。但现实需求偏弱，铁水产量维持高位，原料供应未明显增加，成本支撑偏强。唐山限产消息影响待跟踪，1-8月粗钢产量同比降幅接近3%，政策性减产空间可能有限。房地产新开工降幅扩大，销售同比偏弱，一线城市二手房价格环比下降，8月多地解除限购政策，9月以来30城地产销售同比转增，但持续性需跟踪。基建增速回落，专项债发行进度尚可，但投向实物工作量的占比下降，制造业投资增速偏低，反内卷政策可能继续影响制造业投资及钢材需求。国补影响减弱后，家电、通讯器材销售额同比增速回落，第三批国补资金下达，预计提振相关行业消费，但影响或低于上半年。整体看，螺纹宏微观数据改善有限，现实偏弱，但估值已不高，短期在供需政策刺激预期上升后或跟随走强，但高度偏谨慎，在黑色系中仍偏弱。
- 交易策略：短期螺纹暂时止跌上涨，但弱现实仍可能限制上方高度。01合约压力3250-3300元，下方支撑3050-3100元，月间反套持有。唐山限产消息或利多卷螺差，单边因原料供应扰动故空配建议轻仓，或对冲其他品种多单。
热轧卷板
- 市场逻辑：《求是》刊登的文章使反内卷交易再次升温，8月偏弱的经济数据引发新一轮政策宽松预期，原料在环保及查超产的影响下也偏强，短期供需及成本利多热卷价格。8月经济数据显示内需走弱，房地产、基建主要指标继续走弱，制造业投资增速降幅扩大，受国补影响的行业销售额同比增幅回落，按8月经济数据估算GDP增速约4.7%，压力较大，后期逆周期政策出台概率加大。粗钢产量同步下降，1-8月累计同比下降2.8%，但生铁产量小幅增加，分化加剧。热卷产需均较高，库存同比降幅逐步收窄，基本面压力有限但并不明显，下游冷轧供应压力加大。整体看，钢材需求承压，热卷自身矛盾有限，铁水维持高位，原料供应尚未明显回升，国庆前补库预期使短期成本支撑偏强，但在看到新一轮稳增长政策前，需求问题仍将限制上行高度。
- 交易策略：反内卷情绪升温，政策宽松预期上升，原料供应再次出现政策扰动，热卷短期震荡偏强，关注是否有新政策出台。01合约关注3450-3500元压力，下方支撑3250-3300元，区间偏多操作，短期不建议过度追涨。
铁矿石
- 市场逻辑：消息及政策方面，反内卷预期升温，唐山传出减产，政策刺激预期上升。铁矿石短期回到供需双强状态，巴西发运回升带动全球供应回到今年高位，非澳巴发运偏强，澳洲仍较低，供应同比增幅未能进一步扩大，铁水产量在北方限产解除后也回到之前高位，港口累库幅度较小，库存同比偏低，国庆前补库预期使得需求端存在支撑。8月国内经济数据显示房地产、基建、制造业及消费均走弱，钢材产量继续下降，但生铁产量同环比偏强，支撑原料需求。市场对弱经济数据的现实反应较小，开始预期政策宽松力度上升，同时反内卷交易因求是相关文章的影响而再度升温，对铁矿石而言，发运低于预期，在钢材需求进一步走弱并带动铁水产量下降前，价格向下空间受限，但对比国内供应占比高的商品，铁矿缺少反内卷政策利多预期，使得其向上空间可能受限。
- 交易策略：铁水维持高位，港口累库有限，铁矿基本面矛盾不大，但发运回升趋势仍在，使得估值进一步上行需见到铁水有向上突破的驱动。01合约关注730-750元支撑，压力800-820元，1-5正套逢低参与，单边参考区间操作，短期压力位附近偏空，情绪较亢奋建议带止损。
