螺纹钢
- 市场逻辑：近期螺纹钢受煤炭走势带动，但自身跟涨势头放缓。基本面显示，表需继续走弱，同比降幅6-7%；产量明显下降，去库收窄至1万吨；总库存同比增幅扩大至15%。5月建筑业PMI回升，基建增速存低位反弹预期；外需韧性未现大幅下行，高油价拖累程度待观察，对钢材需求形成支撑。综合看，需求走弱但未崩塌，外需存在韧性，黑色负反馈风险不大，短期煤炭供给形势不明朗，对螺纹有一定支撑，但弱需求下难有明显反弹。
- 交易策略：螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，短期多单逢高离场。
热轧卷板
- 市场逻辑：美伊谈判反复，油价冲高后通胀上升预期使海外央行货币政策收紧预期上升，对商品市场利多影响减弱。黑色板块跟随煤炭价格波动，钢材利润继续承压。基本面显示，内需弱稳，外需有韧性但受通胀回升后的货币政策紧缩预期压制；5月欧日制造业PMI初值环比下降，服务业PMI继续下降；美韩5月制造业PMI环比上升且处于近两年高位。本周热卷表需环比下降，同比降幅9-10%；产量维持低位，累库幅度加快，同比增幅持稳；钢坯出口偏强减轻国内热卷供应压力。综合看，需求弱稳但未崩塌，短期煤炭价格对热卷仍有一定支撑，但铁矿走弱背景下，成本端难对钢价形成上涨驱动。
- 交易策略：热卷基本面弱稳但因外需存在韧性，使短期黑色系负反馈风险有限，煤炭供给恢复偏慢，对热卷有一定支撑，但能给予的上涨驱动也有限。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3320元。操作上，多单逢高减仓，短期观望。
铁矿石
- 市场逻辑：短期铁矿面临的主要利空是煤炭走强后钢厂盈利收缩，炉料间的跷跷板效应压制铁矿价格。基本面显示，西芒杜发运加快后，远月供给宽松预期增强；近月仍面临海运费较高及对柴油供给可能影响矿山生产的预期。国内钢厂盈利环比下降，但未转向大范围亏损，库存压力有限，减产动力不足，支撑原料需求；供应端6月仍有季末冲量可能并带动到港增加，国内港口面临重新累库，基本面将小幅走弱。海运费虽仍较高，但远月供需宽松预期增强后，海运费涨幅之前主要由下游承受，可能转向矿山承受，从而削弱运费及能源成本上涨对矿价的支撑，持续性需关注价格下跌后海外发运量是否仍能维持高位。
- 交易策略：资金多煤空矿的交易，使短期海运费对铁矿价格的支撑减弱，煤炭越强铁矿越弱，但需关注价格下跌后外矿发运能否维持高位。2609合约压力关注810-830元，支撑750-760元。操作上，单边若无反弹则谨慎做空，短期以多煤炭空铁矿套利为主。
政策及产业讯息
- 全国累计发行地方债47218.97亿元，其中新增专项债14938.86亿元，再融资专项债19487.99亿元。
- 欧元区5月综合PMI终值录得48.5，较初值大幅上调1.0个百分点。
- 日本央行官员或将考虑将基准利率上调0.25个百分点，并认为今年晚些时候可能进一步加息。
- 本周钢材总库存量1548.17万吨，环比增3.73万吨；钢厂库存量418.39万吨，环比增2.07万吨；社会库存量1129.78万吨，环比增1.66万吨。
- 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.5%，环比减7.2%；精煤日均产量69.2万吨，环比减3.3万吨，精煤库存198.1万吨，环比减10.0万吨。
