钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周二钢材下跌，与权益市场下行及煤炭受消息影响走弱有关，但更多可能是之前涨势过快，市场需要消化涨幅，周三出口价也小幅下跌，海外在4月下旬以来涨势放缓，但也未开始转跌，支撑仍存在。目前螺纹基本面虽不强，但低产量下，能够维持正常降库，因此压力有限，周内伴随中美领导人会晤，宏观情绪持稳偏强，对黑色系整体仍有提振。从基本面数据看，上周受假期影响，螺纹表需环比下降，但同比降幅收窄，产量同步大幅下降，去库持续，钢材总需求偏弱，因此黑色系正反馈驱动也不强，螺纹盘面涨至电炉平电成本附近，在产能充裕、供给端暂无政策限制之下，估值已经不低，但趋势由强转弱短期也难看到，一是利润好转后钢厂还未增产，二是海外钢价涨势虽放缓但并未走弱，同时中国出口价也偏强，三是4月欧美日韩等国制造业PMI偏强的趋势是否扭转有待跟踪，在此之下，螺纹短期维持高位偏强运行，但进一步上行空间也需关注海外涨势的延续性。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月13日星期三 持续上涨后估值中性偏高，煤炭受利空消息影响回落，拖累螺纹价格，不过海外钢价尚未走弱，成本端支撑偏强，螺纹短期维持高位整理。螺纹10合约压力3250-3300，支撑3180-3200元。操作上，依托近期高点短线空配，但跌幅可能有限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 持续上涨后，热卷估值中性偏高，周二煤炭受利空消息影响回落，成本回落拖累热卷价格，不过市场宏观情绪偏好，权益资产重新走强，对黑色系也有一定利多影响。基本面看，目前需求仍是海外强于国内，4月中国对外贸易增速较高，其中机电产品出口同比增20%，高于3月，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口预计仍较强，关注后期公布的细分品种数据，外需数据总体上好于3月，使得内需偏弱的影响再度减弱，近期海外钢价未继续上涨，但因4月制造业PMI偏强，故是否已开始转跌还有待跟踪，而海外4月服务业PMI走弱及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是制造业回落前，海外钢价也难明显下跌，进而对国内钢价形成支撑。整体看，总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性并不乐观，只是短期海外需求韧性支撑钢价，国内在基本面走弱前，预计仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间也要看海外市场表现。【交易策略】 目前钢材外需韧性较强同时海外钢价维持高位，外加原料受能源上涨及供给扰动下整体偏强，使短期热卷价格跌幅受限。10合约压力3500-3550元，支撑3300-3350元。操作上，轻仓偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石走势偏强，钢厂高利润及对外矿供给的担忧，成为目前资金看多的主要原因。从即期基本面看，铁矿石呈现有韧性但不强，远端因西芒杜发运有所加快，故供应宽松预期仍延续，但铁矿仍涨至110美元以上，这其中巴西-青岛运价相比冲突前涨了11美元，加上矿山开采成本，使冲突前100美元以下的价格，加上运费确实和目前价格相近，外加供给不确定性给予的溢价。目前需求端高炉开工率环比持平，钢厂盈利率大幅增加，钢材正常去库，钢厂压力有限，故5月生铁产量也难立刻下降，供应端，上周外矿发运因巴西降雨环比下降，5-6月处于季节性旺季，预计到港量随发运回升，港口去库可能放缓。因此综合而言，铁矿基本面存在走弱压力，但海运费维持高位、市场对通胀的情绪较强以及矿山燃料断供担忧的作用下，限制短期回落空间，高位偏强震荡运行，进一步上涨空间打开，可能要见到供给端一些利多消息。【交易策略】 5-6月基本面可能环比走弱，但海运费等成本大幅上升，以及对燃料“断供”担忧的延续，对短期价格形成偏强支撑。2609合约压力关注830-850元，支撑760-770元。操作上，单边暂时观望，中期考虑多9-1价差。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.................................................................