摘要
螺纹钢：市场逻辑主要围绕权益市场下行、煤炭受消息影响走弱以及涨势过快需要消化等因素展开。尽管基本面不强，但低产量下维持正常降库，压力有限。中美领导人会晤提振宏观情绪，对黑色系整体有提振作用。螺纹盘面涨至电炉平电成本附近，估值已不低，但趋势由强转弱短期难看到，主要原因是钢厂利润好转后未增产、海外钢价涨势放缓但未走弱、中国出口价偏强，以及4月欧美日韩等国制造业PMI偏强的趋势是否扭转有待跟踪。短期螺纹维持高位偏强运行，但进一步上行空间需关注海外涨势的延续性。交易策略上，依托近期高点短线空配，跌幅可能有限。
热轧卷板：持续上涨后估值中性偏高，煤炭受利空消息影响回落拖累热卷价格，但市场宏观情绪偏好，权益资产重新走强，对黑色系也有一定利多影响。基本面看，需求仍是海外强于国内，4月中国对外贸易增速较高，机电产品出口同比增20%，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口预计仍较强。近期海外钢价未继续上涨，但因4月制造业PMI偏强，故是否已开始转跌还有待跟踪，而海外4月服务业PMI走弱及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现。整体看，总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性并不乐观，短期海外需求韧性支撑钢价，国内在基本面走弱前，预计仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间也要看海外市场表现。交易策略上，轻仓偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。
铁矿石：走势偏强，钢厂高利润及对外矿供给的担忧是资金看多的主要原因。即期基本面看，铁矿石呈现有韧性但不强，远端因西芒杜发运有所加快，故供应宽松预期仍延续，但铁矿仍涨至110美元以上，巴西-青岛运价相比冲突前涨了11美元，加上矿山开采成本，使冲突前100美元以下的价格，加上运费确实和目前价格相近，外加供给不确定性给予的溢价。需求端高炉开工率环比持平，钢厂盈利率大幅增加，钢材正常去库，钢厂压力有限，故5月生铁产量也难立刻下降，供应端，上周外矿发运因巴西降雨环比下降，5-6月处于季节性旺季，预计到港量随发运回升，港口去库可能放缓。因此综合而言，铁矿基本面存在走弱压力，但海运费维持高位、市场对通胀的情绪较强以及矿山燃料断供担忧的作用下，限制短期回落空间，高位偏强震荡运行，进一步上涨空间打开，可能要见到供给端一些利多消息。交易策略上，单边暂时观望，中期考虑多9-1价差。
政策及产业讯息：美国总统特朗普启程访华，德国最大钢铁制造商蒂森克虏伯下调本财年销售预期，乘联分会数据显示全国乘用车市场零售及新能源零售同比下降。
期现货市场：提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货主连价格、现货价格、库存数据、基差数据、价差数据等。
基本面数据：提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的产量、表观消费量、库存、铁水产量、废钢价格及日耗量、港口现货价格等数据。
价差：提供了螺纹钢、热轧卷板的月间价差、基差等数据。
期货持仓：提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货持仓数据。
