钢矿日度策略报告

2025-02-18 汤冰华方正中期期货还是郁闷闷啊

市场逻辑：螺纹钢止跌反弹，主要受元宵节后复产加快带动需求好转，以及情绪回升影响。基本面显示，需求环比下降，产量由增转降，累库增加，但总库存仍较低。百年建筑网调研显示节后第二周全国项目开复工率低于去年同期，实际需求需跟踪元宵节后数据。专项债发行加快，1月社融及信贷数据较好，地产仍在探底阶段，对钢材需求提振不大。进入节后需求验证期，需求数据偏弱及政策未有新利多，使螺纹短期价格承压。但结合“大力实施城市更新”政策方向、广义财政资源扩张，以及1月信贷数据不差，旺季实际需求仍建议关注，临近“两会”政策宽松预期增强，故对3月前螺纹价格不宜过于悲观，中性看待，向下预计在电炉谷电成本处存在支撑，维持区间偏弱震荡。
交易策略：建议以区间思路或超跌买入思路对待。短期价格仍有顶，向上关注3400-3430压力，下方关注高炉及电炉谷电成本3200-3220元支撑。

市场逻辑：热卷止跌反弹，政策面消息不多，现货需求在上周持续下跌后有所改善。基本面矛盾不大，短期超跌反弹。热卷维持供需双强的弱平衡状态，但产量已升至去年以来次高点，而需求又面临美国加征关税后的外需走弱风险。一旦后期需求韧性走弱或产量继续增加，热卷有旺季累库可能。因此在出现新政策利多前，热卷虽无深度负反馈风险，但向上突破的难度也较大，预计在区间内承压运行。
交易策略：热卷区间内承压波动，上方压力3500-3550元，下方支撑3300-3330元。从关税风险及供应端出发，热卷在黑色系中可作为逢高空配品种。

市场逻辑：消息及政策方面，国内1月信贷数据尚可，特朗普宣称计划4月初对汽车加征进口关税，美元持续回落至106附近。澳洲热带气旋“泽利亚”影响已结束，上周澳洲及全球铁矿石发运量环比下降近30%，但发运已开始恢复，后期矿山若未下调全年目标，则铁矿石存在补发可能。天气及淡季影响下，2月中国到港量偏低，高炉复产虽暂时放缓，但钢材库存压力有限，钢厂立刻转向减产的可能较低，高炉开工率持稳下，铁矿石仍会明显降库，基本面偏健康。但年后钢材需求改善较慢，铁水复产高度受限，且铁矿石中期新产能投产及供应增加的预期未证伪，因此难以给到较高估值。在高炉复产和气旋影响发运的利多因素暂时结束后，铁矿石向上在110美元仍面临估值上的压力，但钢材目前的基本面尚无深度负反馈驱动，因此铁矿石谨慎看待下跌空间，预计在98-100美元附近存在支撑，极端情况下，在见到国内政策和钢材旺季需求明显低于预期前，铁矿石在95美元也有偏强支撑，仍在区间波动内。
交易策略：建议是区间操作及回调后买入相结合的思路。短期若上行至接近110美元谨慎追涨，5-9价差若能回调至20-30元附近可考虑正套。