方正中期钢矿日度策略报告（2025年4月8日）
螺纹钢
- 市场逻辑：受成本拖累，螺纹钢价格周二补跌。需求端受外需定价商品影响较小，主要受板材及成本拖累。中美关税若完全落地，全球经济衰退概率升高，国内逆周期政策可能加码，市场预期较强。供应方面，出口下行可能加剧产能宽松矛盾，去产能、控产量政策或加速出台。短期市场情绪可能反复，带来价格超跌反弹，但国内政策发力前，螺纹钢仍以关税影响下全球经济衰退预期定价，下行趋势延续，现实底部未出现。
- 交易策略：短期受消息影响价格或有反复，但关税影响减弱或有更强的对冲政策出现前，趋势仍偏弱。建议逢低多10合约螺矿比，逢高空配10合约卷螺差，05合约短期支撑关注3000-3050元，压力3160-3200元，逢高卖保。
热轧卷板
- 市场逻辑：热卷现实情况不差，SMM钢材出港量环比回升、同比偏高，钢厂4月手持订单环比增减不一，整体需求压力不大，钢厂利润仍较好，4月计划产量环比增加，Mysteel热卷库销比同比较低。但一季度以来热卷需求韧性较好，受关税落地前“抢出口”和国内消费刺激政策带动。若美国对全球征收较高关税，中国整体出口增速将明显下滑，热卷间接出口也将回落，国内逆周期政策可能继续加码，但难以完全对冲出口影响，需关注供给端政策。
- 交易策略：短期可能会受消息影响，有悲观情绪改善带来的价格超跌反弹，但关税对需求的影响尚未体现，中期趋势偏弱。建议短期反弹较大逢高卖保，05合约短期压力关注3300-3350元，支撑3150-3200元。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿石有一定补跌出现，新交所掉期跌破95美元。基本面尚未走差，铁水产量仍在高位，发运未超季节性增加，估值不高，但关税对中长期需求的潜在利空较强。全球范围关税冲突若延续，中国出口大幅下降，可能倒逼逆周期政策加码，提振内需，地产、基建及部分制造业用钢需求可能改善，支撑钢材及铁矿石内需。相比中国，东南亚等国内循环能力较差，较难通过政策对冲出口下滑。短期按衰退背景下的需求定价，铁矿石暂时关注90美元/吨支撑，期货关注700元/吨支撑。未来几日消息可能增多，关税对需求的影响从中期看已很难避免，铁矿石偏弱趋势难改，且海外需求也可能下滑的预期下，铁矿石中期价格或弱于钢材。
- 交易策略：基本面未走差同时关税情况仍不明朗，情绪有反复，短期价格跌至95美元以下不建议过度追空，但可以持有少量空单底仓，并维持逢高滚动做空09合约思路，上方压力740-750元，下方支撑650-660元，05合约短期支撑700-720元，压力760–780元。
政策及产业讯息
- 央行、金融监管总局、中央汇金相继发声，维护资本市场平稳运行。
- 商务部新闻发言人表示，坚决反对美方威胁进一步对华加征50%关税，将采取反制措施维护自身权益。
期现货市场
- 螺纹钢期货价格：Rb2505 3165元/吨，Rb2510 3075元/吨。
- 热轧卷板期货价格：Hc2505 3353元/吨，Hc2510 3224元/吨。
- 铁矿石期货价格：I2601 684.5元/吨，I2509 729.5元/吨，I2505 755.0元/吨。
基本面数据
- 全国(247家)钢厂日均铁水产量、热轧卷板产量、螺纹钢周产量、热轧卷板表观消费量、螺纹钢表观消费量、螺纹钢总库存（35城）、热轧卷板总库存、300家钢铁企业：废钢日耗量、铁水产量与铁矿石疏港量、铁矿：港口现货日均成交：贸易商、铁矿石45港库存总计、247家钢厂进口铁矿石库存消费比等数据详见报告图表。
价差
- 期货卷螺差（主连）、期货螺矿比（主连）、期货卷矿比（主连）、现货冷热价差（广州）、螺纹钢月间价差（10-1）、螺纹钢月间价差（5-10）、热卷月间价差（10-1）、热卷月间价差（5-10）、铁矿石月间价差（9-1）、铁矿石月间价差（5-9）、螺纹钢主连基差（全国均价）、螺纹钢主连基差（北京）、螺纹钢主连基差（上海）、螺纹钢主连基差（长沙）、螺纹钢主连基差（杭州）、螺纹钢主连基差（成都）等数据详见报告图表。
期货持仓
- 螺纹钢净多头前20名持仓变化、螺纹钢净空头前20名持仓变化、热轧卷板净多头前20名持仓变化、热轧卷板净空头前20名持仓变化、铁矿石净多头前20名持仓变化、铁矿石净空头前20名持仓变化等数据详见报告图表。
