日报系列

能源板块 - 原油：美伊谈判取得进展，霍尔木兹海峡通航有望，油价承压。美国与伊朗就海峡通航谈判取得进展，但尚未达成最终协议。API数据显示美国原油库存减少约330万桶，OPEC+可能从10月起暂停增产三个月。美联储维持利率不变，地缘降温预期缓解通胀压力。中东局势仍是油市主导因素，需关注美伊谈判进程和地缘冲突风险。风险提示：中东冲突、美伊谈判进展、OPEC产量计划、海峡通航情况。

芳烃-聚酯板块 - PTA：美伊冲突反复无常。现货市场商谈氛围转淡，聚酯工厂接货谨慎，现货基差走强。8月主港在09+190~230附近商谈成交，浙江方向在09+180~210有成交。供给端，PX负荷58.6%，PTA负荷63.4%，华东一供应商装置降负30%。需求端，聚酯负荷81.9%，加弹负荷69%，织造负荷63%，7月直纺工厂平均产销107%。风险提示：中东地缘博弈不确定性。

煤化工板块 - 甲醇：美伊谈判进展成谜，地缘反复不改偏弱运行。MA2609日内波动反复，午后有所回落。港口累库压力渐显，部分沿海烯烃维持停车，但8月进口预期变数仍存。内地局部检修支撑有限，需求跟进同样有限，山东烯烃产线8月有重启预期。整体供需略宽松，期现货承压，但受地缘反复扰动。风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、地缘动态、霍尔木兹海峡动态。

盐化工板块：

• 纯碱：库存高位，但未有集中减产。纯碱处于高供应高库存且需求边际收缩阶段，价格持续下探，产业未放量减产，低成本厂家仍维持高开工，整体产量高位。除非行业联合减产或外部环境转变，否则纯碱难有反弹驱动。中长期需求预计稳中略降，但明年仍是投产大年，新产能多为低成本厂家，或对纯碱产生潜移默化影响。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：减产不断，但库存拐点未显现。玻璃处于低供应高库存的供需弱平衡状态，市场囤货意愿低，中下游偏向去库存。供应下滑对库存的影响是慢变量。湖北地区作为最低价区域，盘面价格波动需关注。中长期地产底部徘徊，竣工需求走弱，供需双弱格局难改，但价格已处相对底部，亏损压力加剧或继续减产去匹配弱需求。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：供需无驱动。烧碱库存高位而成本支撑弱化，液氯价格回落但未降至低位，供应端厂家开工率偏低位但产量偏高位，整体库存水平偏高。需求端氧化铝在三季度有大投产预期，其他非铝需求平稳，刚需有支撑但下游低利润难有囤货预期。中长期仍处产能投放周期，需求改善不明显，氧化铝供需过剩对烧碱形成压力。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

有色金属板块：

• 黄金：海峡重启存疑。特朗普表示美伊谈判取得进展，霍尔木兹海峡可能重开，但伊朗否认谈判。黄金震荡攀升，美元企稳。美联储按兵不动但3位委员支持加息，沃什高调宣称对通胀负责但缺乏行动，美联储信号模糊。短期美元高位回落对黄金有所支撑，但若市场重新聚焦通胀压力，强势美元可能限制黄金上行幅度。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：震荡整理。银价波动幅度锚定黄金与市场情绪，美国通胀数据降温对白银有所支撑。短期关注美伊动向和美联储议息，就业数据若偏强可能强化加息预期，对银价形成短期压力。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
• 铜：震荡偏强。部分检修企业开始恢复生产，市场现货供应或将回升。7月精炼铜产量环比仅增0.5%，同比-3.65%。日央行干预汇市，美元下挫，对铜有所支撑。南美铜产出受恶劣天气影响，上游铜矿山整体品味下滑，供应收缩预期较强，加工费再破新低。智利二季度铜产出下滑7.7%。综合来看，铜市略显积极。风险提示：印尼复产，加工费波动。
• 铝：增仓上行，重心抬升。沪铝延续涨势，资金情绪回暖。美国7月ISM制造业PMI创2022年以来新高，强化美联储偏紧政策预期。国内电解铝产能高位，下游处传统淡季，消费稍显疲弱。整体来看，低库存背景下沪铝短期预计维持偏强震荡，但仍需关注库存变化、需求兑现情况以及地缘政策等风险因素。风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。