有色金属衍生品日报

2026年8月3日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2609收盘于106120元/吨，涨幅0.54%，沪铜指数增仓8751手至54.5万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价106075元/吨，较上交易日上涨100元/吨，对2608合约报升240-升340元/吨。月初部分采购需求较上月末释放，下游及贸易商补库需求支撑现货升水。但铜价依然居高叠加高升水，消费端增量持续性尚难言，现货市场流通依然不算宽裕，短期现货升水或受供需影响偏强波动。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.特朗普“取消对伊朗打击”，伊朗否认曾要求停火，沙特王储曾致电美方“敦促缓和局势”。特朗普称，在伊朗及多个中东国家请求下，美方同意取消军事打击，并推动协议框架落地。 2.美国财政部本周罕见介入汇市，通过纽约联储委托华尔街银行卖出欧元、买入日元，与日韩联手实施近三十年来最大规模协调外汇干预。分析认为，此举背后已超越单纯汇率维稳，核心在于防止日本、韩国资产市场进一步走弱，降低金融压力向AI产业链传导的风险。美国通过非美元交易方式介入日元，也意在转移对美元的压力，避免美元体系承受额外冲击。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.截至8月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.62万吨至11.89万吨，总库存较去年同期的13.59万吨增加1.7万吨，各地区表现分化。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4.7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。8月电解铜产量预计录得113.9万吨，环比上升1.1%，1-8月累计产量预计为928.7万吨。 【逻辑分析】 美伊双方再度taco，美联储7月利率继续按兵不动，加上美国一季度GDP不及预期、PCE下滑，美联储加息预期进一步下降，美元指数跌至100下方。受厄尔尼诺的影响，智利、秘鲁铜矿供应扰动增加，加工费跌至-159.37美元/吨。地方财税政策的影响持续，含税废铜 供应不足，整体原料端供应较为紧张，冶炼厂产量明显不及预期，国内库存加速去库后，高升水和高价格限制下游消费，从上周四开始国内库存略有反弹，但当前lme库存快速下降，可能出现反复逼仓的情况。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，美国虹吸效应依然存在。部分进口货源流入国内，现货紧张局面有所缓解，高铜价抑制消费，下游刚需采购为主，市场表现供需两弱。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪修复，铜价偏强震荡 2.套利：择机跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)调研了解，7月31日氧化铝盘面延续跌势，期现商厂提现货成交仍保持顺畅，成交区域以山东为主(不完全统计约1.5万吨左右)，山西货源几乎售罄无明显成交，广西货源成交清淡。 2.阿拉丁（ALD）调研统计，截至7月31日，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9605万吨，相比上周增30万吨，开工率79.6%。 3.综合印尼媒体2026年8月3日报道，备受市场关注的印尼稀土出口限制风波于今日迎来关键转机。印尼官方周一（8月3日）正式澄清了相关出口规则的适用范围，明确此前因政策模糊而受阻的100多艘出口船只已全面恢复运营。 4.阿拉丁(ALD)调研了解，8月3日，新疆某电解铝企业招标万吨氧化铝，可了解到厂价格在2990-2995元/吨之间，相比上一期(7月20日)下跌25元/吨左右。 5.9月3日上期所氧化铝仓库仓单注册量增加3898吨，总量254694吨。 【交易逻辑】 氧化铝盘面价格近期已跌破高成本产能完全成本，叠加基差扩大、上周氧化铝期现成交活跃。印尼出口发运恢复。国内供给边际增加但过剩量级有限，后续关注前期减产产能在8月底的复产进度。 【策略建议】 1.单边：低位震荡。2.套利：观望；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.美伊紧张局势在急剧升温后出现戏剧性逆转。据新华社，美国总统特朗普8月1日在社交媒体发文称，伊朗及其他中东国家已向美方提出请求，希望暂缓发动袭击，基于这一请求，他同意取消军事打击行动。 2.据英国《金融时报》报道，7月31日，美国财政部通过纽约联储委托高盛、摩根士丹利出售欧元、买入日元，为近30年来首次直接参与日元干预。此前，据报道，日本当局已于7月30日单日动用约8.45万亿日元（约528亿美元）干预汇市。美日数十年来罕见联手支撑日元，引发市场重新评估长期依赖低利率日元融资的全球资本流动模式。如果这一政策方向持续，可能标志着日元套利交易进入拐点，并推动全球资金配置发生更深层调整。 3.Mysteel库存速递：8月3日中国铝锭现货库存总量为94.5万吨，较上周四数据增加1.4万吨。 【交易逻辑】 上周美国Q2实际GDP整体偏弱，同时核心PCE通胀降温，导致短期加息预期骤降，叠加周末中东冲突方面美国再度TACO，金属的宏观压力继续缩减。后续关注日元汇市干预会否影响套息交易相关资金面配置。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，但印尼某项目投产进度不及预期。国内铝价反弹叠加出口在手订单下降、铝社会库存转为累库，但预计8月整体仍将维持窄幅去库节奏。铝价下方存在支撑但反弹动能减弱。 【交易策略】 1.单边：随板块震荡反弹2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.美伊紧张局势在急剧升温后出现戏剧性逆转。据新华社，美国总统特朗普8月1日在社交媒体发文称，伊朗及其他中东国家已向美方提出请求，希望暂缓发动袭击，基于这一请求，他同意取消军事打击行动。 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 上周美国Q2实际GDP整体偏弱，同时核心PCE通胀降温，导致短期加息预期骤降，叠加周末中东冲突方面美国再度TACO，金属的宏观压力继续缩减。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策趋严影响，市场含税废料依旧紧缺，企业需高价采购采购含税废料，成本的强支撑使得近期铸造铝合金锭现货价格易涨难跌；下游压铸企业订单有限，多选择逢低刚需补库，备货意愿一般。 【交易策略】 1.单边：随铝价震荡反弹。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约涨1.91%至25380元/吨，沪锌指数持仓增加3.09万手至23.63万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25080~25190元/吨；今日沪锌期货价格继续上涨至25000元/吨以上，下游企业多畏高，今日市场整体观望情绪浓厚，整体现货交投表现惨淡。但市场贸易商报价坚挺，整体现货升水基本持平上周五水平。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(8月3日)，SMM七地锌锭库存总量为27.25万吨，较7月27日增加0.35万吨，较7月30日增加0.38万吨，国内库存增加。周末天津地区受到货增加带动库存出现明显增量，拉动国内库存量走高；上海及广东地区库存变化不大。整体来看，原三地库存增加0.36万吨，七地库存增加0.38万吨。 2.7月31日SMM讯：近期锌内外比价进一步恶化，进口锌精矿经济性走弱，冶炼厂采购仍以国产矿为主，本周进口锌精矿现货成交相对有限，整体加工费维持低位运行。 3.根据SMM了解，7月国内精炼锌产量环比下降0.9%以上至55.5万吨以上，同比下降7%以上，预计8月冶炼厂检修恢复为主产量增加2万吨以上至58万吨多，整体产量维持高位。 【逻辑分析】 近期宏观因素影响下，锌价宽幅震荡。基本面来看，国内锌精矿加工费持续下行，冶炼成本线上移。SMM预计8月国内冶炼厂复产提产，产量环比增加2.4万吨至58万吨以上。消费端，8月仍处国内消费淡季，但月末下游或有提前备库需求。整体来看，国内冶炼厂成本线上移，但副产品收益可观，冶炼厂仍处微薄盈利，8月国内精炼锌常量增加明显，而消费低迷下，锌价上行空间有限。近期海外因能源成本问题，市场对欧洲冶炼厂存有减产预期。叠加LME低库存且持续去库，LME升水走高，LME锌价走强。 【交易策略】 1.单边：获利多单可逐步止盈暂时离场，或严格设置止损线保护利润。逢低再次入场做多沪锌。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约跌0.96%至15430元/吨，沪铅指数持仓增加1.07万手至16.15万手； 2.现货市场：今日上海市场驰宏铅报15430-15480元/吨，对沪铅2609合约升水50-80元/吨。沪铅跌势扩大，盘初一度下挫至3年多低位，持货商出货分歧较大，部分计划交仓，部分则随行出货，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水20元/吨出厂。再生铅方面，炼厂低价惜售，出货者较少，部分再生精铅报价对SMM1#铅均价平水出厂，个别升水200元/吨。另下游企业观望情绪较浓，部分则有意逢低采购，现货市场交投活跃度稍 好。 【相关资讯】 1.7月31日SMM讯：据了解，2026年7月全国电解铅产量明显回升，环比上升7.44个百分点，较去年同期上升11.03个百分点。2026年1-7月电解铅累计产量同比上升5.41个百分点。主因西南、东北、华东等区域铅冶炼企业检修后复产所致。 2.7月31日SMM讯：华东某再生铅炼厂7月阶段性停产半月，产出有限，计划8月20日恢复产铅。厂区原料及铅膏库存充裕，暂无成品铅库存，后续产出全部用于交付长单；华东某再生铅炼厂7月下旬停产，企业表示8月暂无复产计划，现阶段原料收货量偏低；西南某再生铅炼厂7月精铅产出一般，废电瓶回收量偏少；8月存在检修停产可能，若持续生产则维持相近产出水平，最终排产跟随铅价行情调整。 【逻辑分析】 进入8月，国内原生铅冶炼企业存有复产提产，或带来一定增量。再生铅冶炼厂企业因亏损，预计开工率维持低位，产量难有增加。消费端因淡季影响，下游企业订单低迷，开工情绪不高。供需双弱下，铅价弱势震荡。 当前虽有旺季预期，但国内社会库存、冶炼厂厂库库存、前期进口粗铅库存均处相对高位。短期消费或难有明显好转，难以带动大幅去库。沪铅价格或受高库存影响下，承压震荡。若冶炼厂或持货商存有保值动作，不排除铅价仍有进一步下行可能。 【交易策略】 1.单边：短期建议暂时观望，逢低可轻仓试多远月；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.Canada Nickel于7月31日公告，其位于安大略省东北部Timmins矿区的Crawford镍项目已获得加拿大环境、气候变化与自然部长签发的正面《决定声明》（Decision Statement）。这是自2019年《影响评价法》修订以来，首个依据该修订法获批的采矿