村田制作所FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要

村田制作所FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要总结

一、总体业绩

• FY26Q1营收5,023亿日元，同比增长20.7%，环比增长9.0%，创单季历史新高，超市场预期6.09%。
• 营业利润985亿日元，同比增长59.8%，营业利润率19.6%，归母净利814亿日元，同比增长63.7%，每股收益44.71日元，超市场预期11.36%。
• 增长主要受产能利用率提升和日元贬值驱动，部分被固定成本上升和产品降价抵消。

二、需求结构

• 电容营收2,825亿日元，同比增长30.0%，组件分部营业利润率32.5%。
• 数据中心相关营收697亿日元，同比增长81.1%，电脑应用同比增长47.0%。
• 器件与模组分部仍亏损，营业亏损129亿日元，受售价下降、材料涨价和电源模块项目一次性补偿费用拖累。

三、订单与供需

• FQ1订单6,739亿日元，创单季新高，整体book-to-bill 1.34，数据中心需求强劲。
• 部分应用存在为应对供给紧张的提前下单和分销商大额订单等市场扰动。
• 产能利用率接近95%，AI数据中心为纯增量产能。

四、全年指引上调

• 公司将FY2026营收指引上调至2.11万亿日元，同比增长15.2%，创历史新高。
• 营业利润上调至4,300亿日元，利润率20.4%。
• 数据中心相关营收预期由3,250亿上调至3,706亿日元，全年数据中心MLCC增速超100%。
• 资本支出2,550亿日元，股息维持不变，拟实施1,500亿日元回购。

五、定价与风险

• 管理层称当前部分领域价格明显波动，听闻部分提价，但当前指引未计入涨价。
• 智能手机与PC受存储供给制约，需求承压，材料成本上升为主要利润逆风。

六、风险提示

• 智能手机/PC受存储供给制约、需求疲弱。
• 材料（贵金属、石脑油系）成本上升。
• 汇率波动。

七、问答部分

• 电容业务产能利用率接近95%，库存难以显著累积。
• AI数据中心电容销售增速未大变，供给上力求避免取消，但存在个别项目推迟/缩量风险。
• 汽车表现较好，反映自动驾驶/SDV加速和EV/混动需求增加。
• SG&A上升和器件模组分部盈利恶化主因成本上升和材料涨价。
• 全年数据中心相关营收上调主因MLCC和电源增长。
• AI数据中心为纯增量产能，未来2-3年视需求谨慎讨论扩产。
• 智能手机/PC被AI数据中心挤出，但存储产能部分追赶或有缓解。