村田制作所FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报告 村田制作所（6981.T）FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2026年7月31日 会议地点：线上 FY26Q1营收创单季新高，AI数据中心驱动全年指引上调 事项： 华创证券研究所 2026年7月31日村田制作所（Murata Manufacturing，6981.T）发布截至2026财年第一季度（FY2026Q1，对应自然季2026年4-6月）财报，并召开业绩说明会。公司按IFRS编制。FY26Q1营收5,023亿日元（YoY+20.7%，恒定汇率+12.6%），创单季历史新高。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 评论： 业绩总览：FY26Q1营收5,023亿日元（YoY+20.7%，QoQ+9.0%，恒定汇率YoY+12.6%）创单季历史新高、超一致预期约6.09%；营业利润985亿日元（YoY+59.8%）、营业利润率19.6%（去年同期14.8%），归母净利814亿日元（YoY+63.7%）、每股收益44.71日元超一致预期约11.36%；增长受产能利用率提升与日元贬值驱动，部分被固定成本上升与产品降价抵消。 相关研究报告 《亚马逊（AMZN）FY2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要：AWS与广告业务增长强劲，继续加码资本开支》2026-08-02《Microsoft（MSFT）FY2026Q4业绩点评及业绩 需求结构：以组件为核心、数据中心与汽车拉动。电容营收2,825亿日元（YoY+30.0%）、组件分部营业利润率32.5%；数据中心相关营收697亿日元（YoY+81.1%）、电脑应用YoY+47.0%。器件与模组分部仍亏损（营业亏损129亿日元），受售价下降、材料涨价与电源模块项目一次性补偿费用拖累。 说明会纪要：云业务高速增长，继续加码资本开支》2026-08-02《SK海力士（000660.KS）FY2026Q2业绩点评及 业绩说明会纪要：业绩续创历史新高，下半年将加速扩产应对AI需求》2026-08-01 订单与供需：FQ1订单6,739亿日元创新高、整体book-to-bill 1.34（MLCC单独达1.47），数据中心需求强劲；部分应用或存在为应对供给紧张的提前下单、以及分销商大额订单等市场扰动，将密切跟踪。产能利用率接近95%，AI数据中心为纯增量产能。 全年指引上调：公司将FY2026营收指引上调至2.11万亿日元（较4月+1,500亿/+7.7%，创新高），营业利润上调至4,300亿日元（较4月+500亿/+13.2%、利润率20.4%）；数据中心相关营收预期由3,250亿上调至3,706亿日元、全年数据中心MLCC增速超100%；资本支出2,550亿日元、股息维持不变、拟实施1,500亿日元回购。 定价与风险：管理层称当前部分领域价格明显波动、听闻部分提价，但当前指引未计入涨价，优先按产能保供并维护长期客户；智能手机与PC受存储供给制约、需求承压，材料（贵金属等）成本上升为主要利润逆风。 风险提示：智能手机/PC受存储供给制约、需求疲弱；材料（贵金属、石脑油系）成本上升；汇率波动。 目录 一、村田FY26Q1业绩情况............................................................................................3 （一）总体业绩.................................................................................................................3（二）订单情况及在手订单.............................................................................................3（三）现金流与库存.........................................................................................................4 二、公司分部业绩.............................................................................................................4 （一）组件（电容、电感与EMI滤波器）....................................................................4（二）器件与模组（高频、电池与电源、功能器件）.................................................5（三）按应用划分.............................................................................................................6 三、行业观察与公司进展.................................................................................................6 （一）数据中心与MLCC供需........................................................................................6（二）终端需求与定价.....................................................................................................6 四、公司FY2026业绩指引..............................................................................................7 （一）整体指引.................................................................................................................7（二）分部营收指引.........................................................................................................7（三）分应用营收预测.....................................................................................................8（四）资本开支与股东回报.............................................................................................8 五、问答部分.....................................................................................................................9 一、村田FY26Q1业绩情况 （一）总体业绩 营收情况：FY26Q1（2026年4-6月）公司实现营业收入5,023亿日元（YoY+20.7%，QoQ+9.0%，恒定汇率YoY+12.6%），创单季历史新高、超市场一致预期（4,734亿日元）约6.09%，增长以组件业务为核心、由数据中心与汽车等广泛应用驱动，抵消了电动工具用锂离子电池的下滑。 盈利情况：FY26Q1，公司营业利润985亿日元（YoY+59.8%，QoQ+24.9%，恒定汇率+32.6%），营业利润率19.6%（FY25Q1 14.8%，FY25Q4 17.1%），主因产量提升带来的产能利用率改善与日元贬值，部分被固定成本上升与产品降价抵消。税前利润1,092亿日元（YoY+75.3%，QoQ+29.5%），高于营业利润增幅主因去年同期计汇兑损失、本期转为汇兑收益； FY26Q1，公司归母净利814亿日元（YoY+63.7%，QoQ+6.3%），净利率16.2%，基本每股收益44.71日元，超一致预期（40.15日元）约11.36%。期内美元兑日元均价159.49（FY25Q1为144.60）；汇率敏感度为每变动1日元/美元。 图表1村田FY26Q1业绩情况（亿日元） （二）订单情况及在手订单 FQ1订单6,739亿日元创单季新高（同比、环比均增），数据中心需求为主，整体book-to-bill 1.34、其中MLCC单独达1.47；FQ1季末在手订单6,178亿日元。管理层提示部分长交期订单增加、且部分应用或存在为应对供给紧张的提前下单，将密切跟踪。 （三）现金流与库存 FY26Q1经营性现金流422亿日元，投资性现金流-751亿日元，自由现金流-329亿日元；资本开支（购建不动产厂房设备）571亿日元，折旧摊销456亿日元。季末库存较上季度增加185亿日元（剔除日元升值影响增加134亿），其中电容库存因当前需求强劲略有下降，增长主要来自为智能手机旺季备货的多层树脂基板与高频模组。 二、公司分部业绩 （一）组件（电容、电感与EMI滤波器） 组件业务（电容＋电感/EMI）FY26Q1营收3,493亿日元（YoY+27.5%），营业利润1,136亿日元（YoY+59.5%）、营业利润率32.5%（FY25Q1为26.0%）。其中： 电容2,825亿日元（占集团56.2%，YoY+30.0%，QoQ+16.5%），MLCC受数据中心与汽车应用拉动； 电感与EMI滤波器643亿日元（YoY+22.4%），EMI用于汽车与服务器、电感用于智能手机与汽车。组件盈利提升主因产量提升的产能利用率改善与日元贬值，部分被降价与材料涨价抵消。 （二）器件与模组（高频、电池与电源、功能器件） 器件与模组业务FY26Q1营收1,514亿日元（YoY+6.2%），但营业亏损129亿日元（去年同期亏损80亿）、利润率-8.5%，主因售价下降、材料涨价及电源模块业务某项目取消的一次性补偿费用。其中： 高频器件与通信模组861亿日元（YoY+5.0%，QoQ-4.2%），高频模组在智能手机/PC下滑、多层树脂基板与服务器用电源模组增长；电池与电源348亿日元（YoY-2.7%），电动工具用锂离子电池下滑、微型一次电池业务转让；功能器件305亿日元（YoY+23.0%），传感器受服务器/汽车/智能手机拉动。 （三）按应用划分 FY26Q1按应用：通信1,564亿日元（占比31.1%，YoY+13.7%）； 汽车（Mobility）1,316亿日元（占比26.2%，YoY+16.1%）； 电脑1,029亿日元（占比20.5%，YoY+47.0%，其中数据中心相关697亿日元、占13.9%、YoY+81.1%、QoQ+24.4%，为增长最快应用）； 家电343亿日元（占比6.8%，YoY-6.7%）； 工业及其他771亿日元（占比15.4%，YoY+31.9%）。 三、行业观察与公司进展 （一）数据中心与MLCC供需 1）数据中心需求强劲：Q1订单创新高、MLCC单独book-to-bill达1.47；数据中心相关营收YoY+81.1%，公司全年数据中心相关营收预期由3,250亿上